摘要

本文深入剖析 2025 年加密市场的复杂局势。当前市场面临钱荒、供给泛滥、叙事终结和散户消失等问题，山寨币在牛市背景下跌超 90%。

2 月 9 日行情显示，BTC、ETH 等走势各异，未来涨跌趋势不明。特朗普上台后，美国加密监管机构大变革，其家族却在加密领域布局引争议，市场对其上台影响看法不一。孙宇晨推出的 USDD 2.0 备受争议，但波场发展迅猛。

此外，加密货币在中国因外汇管制合规艰难。投资者需密切关注市场动态，理性应对挑战。

市场大势与未来展望

在加密货币的浪潮中，我们常听到 “大浪淘沙，沉者为金”，就如同在茫茫大海中，只有真正坚固的船只才能经受住风浪。“潮水褪去，你才知道到底谁在裸泳”，当下的加密市场也正面临着这样的审视。目前市场急需新的大级别叙事和热点行情来推动新一轮的起飞。

钱荒时代已然来临，没有资金的注入，加密市场的一切发展都如无本之木。资金是市场的血液，缺乏资金流动，市场就会陷入停滞。同时，供给泛滥的问题也愈发严重。如今市场上的加密货币数量已达 3000 多万个，而在 2017 年牛市时，还不到 3000 个币 ，稀缺性使得资金能够集中，推动价格上涨。2021 年牛市，尽管币的数量爆炸式增长，但资金还算充裕，热点叙事还能轮动。但到了 2024 年，市场完全失控，每天新增几十万个新币，在资金有限的情况下，币的供应却无限增加，这无疑是一个致命问题。

并且，叙事终结也是当前市场面临的困境。这轮牛市中，除了上轮炒作的铭文和 AI，今年几乎看不到新的热点。没有热点的带动，市场就缺乏活力，难以吸引投资者的目光。此外，散户的消失也让山寨币市场陷入困境。山寨币的价格上涨依赖于散户不断进场接盘，但这轮牛市中，机构只青睐 BTC，美国散户可以直接购买 BTC ETF，不再需要投资山寨币，没有了散户的参与，庄家也失去了炒作的动力。

2 月 9 日行情深度剖析

BTC 行情分析

昨日 BTC 继续盘整，日线级别调整仍未结束。从日线来看，BTC 走到了一个逐渐收敛的震荡区间末端，并且处于一个比较有效的支撑附近（前两次插针下跌延续过来的支撑）。今天早上 15min 级别出现了明显的做多信号，综合这两点，第一预期能到 98000 以上。但目前 BTC 在 1 小时、4 小时级别回归健康水平，日线级别却低于健康水平，日内预计继续盘整，日内支撑在 94800 - 95500，上方阻力 98000 - 98500。从走势上看，目前处于 100000 - 91000 这个区间阴跌，预计下周阴跌完开始反弹，反弹结束以后，2 月底 3 月份可能开始单边大跌。而且大饼的去杠杆还未完成，3 月份可能会爆大饼合约杠杆。

ETH 行情分析

ETH 跟随 BTC 同步整理，1 小时、4 小时级别低于健康水平，日线级别也低于健康水平，日内预期盘整。日内支撑 2550 - 2600，上方阻力 2750 - 2800。以太坊相较之前已经下跌了 30%，虽然近期有超跌反弹的迹象，且其反弹力度比大饼稍强，会带动山寨的有效反弹一波，但目前还难以判断是否是行情的反转，大概率还需要等待 4h 级别的中枢出来才能确定。

山寨币行情分析

山寨跟随主流同步整理，部分币种轻度上涨。在当前市场环境下，山寨币整体表现不佳，主要原因在于市场资金的匮乏以及缺乏热点叙事的推动。再加上散户的离场，使得山寨币失去了重要的上涨动力。尽管在 ETH 超跌反弹时可能会有一定的带动作用，但整体走势仍不容乐观。

特朗普上台后的加密市场风云

自 1 月 20 日特朗普正式就职美国总统以来，加密行情犹如坐上了过山车。特朗普宣布加关税后，币圈地震，市场暴跌，“熊市已来” 的声音不绝于耳。

特朗普的加密政策与举措

特朗普上台后，积极履行竞选时对加密行业的承诺。禁止央行数字货币，解雇时任美国证券交易委员会主席加里・根斯勒，成立比特币和加密货币咨询委员会等。2025 年 1 月 23 日，特朗普签署行政令，设立工作组制定数字资产监管框架，评估创建国家数字资产储备的可能性。2 月 4 日，相关新闻发布会提出审视比特币储备可行性，参议员 Bill Hagerty 提出稳定币监管法案，计划以 “FIT21” 法案为基础推动新一轮立法，为监管框架带来明确性。

监管机构的变革

美国证券交易委员会（SEC）发生重大人事变动，亲加密的 Mark Uyeda 成为代理主席，成立新的加密货币工作组，由 “加密妈妈” Hester Pierce 领导，旨在提供监管明确性。同时，SEC 要求律师在正式启动调查前获得高层批准，改变了执法程序。几乎所有在 Gary Gensler 领导下工作的高级法律官员均已离职，部分反加密人士被边缘化，如 Jorge Tenreiro 被重新任命至 IT 部门。

联邦存款保险公司（FDIC）也在重新评估对加密货币相关活动的监管方法，撤回并替换相关文件，为银行参与加密货币和区块链相关活动提供合规路径。FDIC 代理主席 Travis Hill 批评此前立场阻碍银行探索区块链和数字资产，发起对所有与加密银行有关的监管通信的审查。这意味着银行可以托管客户的加密货币，并由 FDIC 进行保险，“封杀行动” 2.0 即将结束，参与人或被追责清算。

美国商品期货交易委员会（CFTC）对执法部门进行重组，将工作组数量精简至两个，分别负责复杂欺诈和零售欺诈与一般执法事务，旨在停止 “执法监管”，提升机构运作效率，更精准地打击市场欺诈和不当行为。

特朗普家族的加密布局与市场争议

特朗普家族在加密领域动作频频，旗下的 WLFI 项目备受争议。根据代币发行协议，特朗普家族在项目中获取大量收益。该项目涉及超额发售、“代币互换” 等操作，被指空手套白狼。例如，孙宇晨投资 7500 万美金的 WLFI 后，WLFI 钱包出现 TRX。此外，WLFI 钱包将大量加密货币转入 Coinbase Prime，虽称是重新调配资产，但无法提供链上证据，引发投资者担忧。同时，特朗普家族还涉入传统金融产业，Truth 公司为旗下定制化 ETF 产品和单独管理账户产品注册 6 个商标，拟推出美国制造业、能源产业和比特币方向的主题产品。

市场波动与投资者的自我负责

近期市场的大跌不能单纯归咎于特朗普的行为。市场是复杂的，资金会根据各种信息做出选择。特朗普虽有发币、加关税等举动，但一个成熟的投资者应该明白，投资决策最终要自己负责。在加密市场中，不能盲目跟风，要结合市场趋势、政策变化以及自身的风险承受能力做出合理的投资选择。

孙宇晨与波场的崛起之路

在这轮牛市中，孙宇晨推出的 USDD 2.0 引发不少争议。但回顾波场的发展，从 2020 年每天赚 1000 美元到 2024 年每天 200 万美元，成长迅速，USDD 也呈现出良好的增长态势。在老牌山寨币中，除了 SOL、BNB、TON 和 OKB，TRX（波场币）表现突出，甚至比 Ethereum 还早一步登上巅峰。孙宇晨在稳定币建设上展现出了独特的眼光和胆识，尽管外界对他争议不断，但他不甘平凡，追求改变世界的大事业，USDD 2.0 就是他下一个梦想的起点。与 V 神相比，孙宇晨有着自己独特的发展路径和追求，他用行动证明着自己创造梦想的决心。

加密货币在中国的合规困境与未来展望

目前，外汇管制是横亘在中国和加密货币之间的最大问题。加密货币若要在中国大陆合规，如何解决外汇问题是关键。比如用 CBDC 和 BTC 组交易对，就面临 BTC 来源验证以及资金转移海外管理等难题。所以从本质上看，外汇管控国家不太希望加密货币合规化。在中国大陆放开加密货币存在较大难度，相对而言，香港可能存在一定机会。而挖矿则是另一种情况，随着加密市场的发展以及各国政策的变化，未来加密货币在中国的发展仍充满不确定性，需要持续关注政策动态和市场变化。

加密市场在 2025 年充满了变数，投资者需要密切关注市场动态、政策变化以及各项目的发展情况，保持理性和谨慎，才能在这个充满机遇与挑战的市场中找到属于自己的机会。

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