市场动态

比特币再探关键压力：多空拉锯下的大区间震荡延续

比特币近日在技术面上展现出顽强的抵抗力，但也清楚显示压力山大。昨日（12/9）的反弹虽然一度强势上攻，但最终仍止步于 92,000–94,000 美元的压力区，收出长上影 K 线，技术上形成插针结构，这已是近三次挑战此区间未果。

从型态结构观察，比特币自11月底以来持续走出「底底高」的收敛三角形，这类型态多预示著中期趋势将选择方向。目前价格仍沿著上升趋势线稳步推进，未有明显破坏结构的走势，因此若再出现一次挑战，有望实现向上突破的关键一击。

不过，也必须正视目前总体经济与市场环境仍缺乏足以驱动比特币爆发的宏观利多因素。无论是美国降息可能已经 Price In，还是ETF相关资金面的变数，都让市场在选择方向上显得谨慎。这使得价格更可能在未来数周维持于大区间内进行筑底震荡，而非直接走出单边行情。

从结构角度来看，该区间下缘约位于 84,000–88,000 美元，上缘则仍锁定在心理整数关卡100,000 美元。若后续能放量有效突破94,000美元压力带，将是进一步挑战10万美元大关的重要讯号。反之，若再度测试趋势线下缘且跌破，则需提防重回震荡下缘的可能。

总体来看，短期内比特币仍处于多空拉锯的关键转折期，技术面提供了可预测的压力与支撑结构，策略上应以区间操作与逢回布局为主，静待真正的趋势突破。

ETH/BTC中长期突破确立：以太币成为下一阶段建仓首选

近期的加密市场波动中，一个值得关注的关键讯号来自 ETH/BTC 交易对的技术走势。在长达四个月的下行收敛结构中，以太币对比特币逐步打出低点抬高的形态，而过去一周的强势突破，正式结束了这段长期盘整期，并展现出明确的相对强势。

从图形来看，ETH/BTC 自 8 月以来始终压制于下降趋势线之下，且多次受限于EMA带压制，市场情绪持续疲弱。但进入12月后，价格不仅有效突破下降压力线，还伴随均线多头排列、价格脱离压制区，代表趋势有望进入中期上升阶段。

这波突破并非偶然，背后也有多项利多消息作为支撑。包括以太坊质押 ETF 、交易所储备相关消息，都加强了市场对以太币中长期的基本面信心，以下也为大家详细整理以太币相关利多。

在此背景下，ETH/BTC 的强势不只是价格波动，更可能预示著资金正在自比特币向以太币轮动。若后续比特币维持震荡格局，而以太币延续上升动能，那么 ETH 将成为此轮加密行情的主角之一。

操作策略上，这样的相对强势走势也提供了清晰的资金配置方向。进取型投资者可以考虑直接配置 ETH 现货或合约，保守型则可透过「多以太、空比特」的市场中性策略来进行对冲型建仓，捕捉ETH表现优于BTC的利差空间。

以太币各项利多消息

贝莱德推出以太币质押 ETF

贝莱德本周正式向 SEC 提交全新的质押版以太币 ETF（ETHB），这不仅标志着美国监管态度的转向，也为 ETH 基础面带来实质利多。若获批准，ETHB 将成为美国第一波「可直接参与区块链层级质押收益」的主流金融产品，其潜在影响远超於单纯的 ETF 上市。

首先，质押版 ETF 对 ETH 供给面产生直接收缩效应。 相较于现货 ETF 仅需持有代币，质押 ETF 必须将持仓部分或全部参与 staking，造成 ETH 在市场上的可交易流通量下降。这与比特币 ETF 的「吸干供应」效应类似，但 ETH 多了质押锁定期、退出延迟和验证者营运周期，使得供给减少更具黏性。供给收缩与稳定需求同时发生，往往对价格呈现中长期上行压力。

此外，质押收益本身有助于提升 ETH 作为资产的吸引力。ETH 具有「类股息资产」的特质，但在美国传统市场中，投资人一直缺乏可受监管接触其收益来源的途径。ETF 化使质押收益合法化、透明化并可大规模采用，等于正式将 ETH 纳入「收益型资产」的资产分类中，对资产配置经理人而言具强烈吸引力。

综合来看，贝莱德推出质押版 ETH ETF 带来的不是短线题材，而是：更大规模的资金入口、更深的 ETH 需求、更强的供给收缩，以及更吸引人的市场叙事。若 SEC 放行，这将是 ETH 生态与资本市场融合的关键转折点。

以太币交易所储备创十年新低

最新链上资料显示，以太币（ETH）正进入史上最紧俏的供给环境。根据 Glassnode 数据，上周四交易所持有的 ETH 仅占流通量的 8.7%——为 2015 年以太坊上线以来最低水平；截至周日也仅回升至 8.8%，仍维持在罕见的极低区间。

更值得注意的是，自 7 月以来，交易所 ETH 数量已暴跌 43%，显示代币被快速移出交易所，而不是被用于短线买卖。相比之下，比特币的交易所储量仍有 14.7%，落差显示 ETH 的「可售供给」正在以更快速度消失。

ETH 之所以创下前所未见的低流通状态，是因为被锁在质押与再质押、Layer 2 活动、机构与 DAT 储备与DeFi 抵押循环贷等系统中，无法轻易回到市场。这种结构性变化使得 ETH 进入史上最紧缺的供应环境之中。

内幕巨鲸大举做多以太币

根据链上数据显示，此前曾因为在 10 月 10 日美中关税冲突引发市场暴跌时，成功提前布局空单进帐 2 亿美元，而被社群称为「内幕巨鲸」的交易员，近日大规模建立以太币多单。截至目前为止，该巨鲸的以太币多单部位已陆续加仓至 8 万颗，名义价值高达 2.68 亿美金，撰写本文时浮盈约 1,700 万美金。

留意 Fomc 后的潜在风险

联准会（Fed）官员将于今晚启动今年最后一次为期两天的利率决策会议，外界普遍预期主席鲍威尔将推动再度降息 0.25%。然而，降息与否并非本次会议的重点，市场真正关注的，是联准会的前瞻指引与鲍威尔会后记者会的谈话。

鲍威尔这次面临比过往更大的内部阻力。从已公开谈话来看，联准会 12 名具投票权的 FOMC 成员中，约有 5 人曾明确表态不认为目前需要降息；若将所有 19 名成员纳入计算，多达 10 人不认为目前需要降息。

造成联准会分歧的原因之一，是对最新就业数据的解读不同。延迟公布的 9 月非农报告显示，就业成长优于预期，但失业率升至 4.4%，创 2021 年底以来新高，且 8 月就业数据更被下修至负成长。这些讯号构成政策辩论的核心：


失业率上升，是因为经济需求疲弱还是因移民减少导致劳动供给收缩？若是前者，代表经济正在放缓、需要政策支持；若是后者，则代表薪资压力可能再度上升，不宜贸然放松政策。

降息与否的最终定调权掌握在鲍威尔手中，因此本周会议的关键在于：鲍威尔能否以最小的反对声浪完成降息。一种合理的预测是，他可能透过两步骤降低分歧：

1. 先降息 25 基点至 3.5%–3.75% 区间，维持与市场预期一致；

2. 再借由会后声明强调未来降息门槛将更高，安抚联准会内部较为鹰派的官员。

因此，他今晚的决策与用词，将是市场判断 2025 年宽松路径的关键讯号，同时也将决定加密货币市场短期内的波动方向。

币安跟单解析

GTRadar – BULL

跟单连结

GTRadar – 平衡

跟单连结

• 『 GTRadar – BULL 』及 『 GTRadar – 平衡 』收益率在近 7 天收益率分别为 -3.91% 及 -1.69% ，近 30 天收益率分别为 -14.91% 及 -10.72%。

• 目前『 GTRadar – BULL 』持净多仓约 40% 以 BNB、ETH 为主。

• 目前『 GTRadar – 平衡  』 持净多仓约 15% 以 BTC、ETH 为主。

• 常更换投资组合的跟单者长期收益反而不如持续跟单一组的跟单者，不要因为短期回撤就轻易结束跟单，从曲线图上来看反而回撤是开始跟单的好时机，进进出出反而使收益率大幅降低。

焦点新闻

以太坊完成「Fusaka」网路升级

以太坊于上周三正式启动备受期待的「Fusaka」升级，这是该区块链在 2025 年的第二次重大程式码更新。此次更新旨在提升以太坊处理来自各大 Layer-2 网路的大量交易批次的能力，让主网能承受更高吞吐量的需求。

比特币基差跌至 FTX 崩盘以来最深负值

根据 Velo 的数据显示，芝商所（CME）比特币年化基差已跌至 -2.35%，为 2022 年 FTX 崩盘期间出现极端错位情况以来最深的逆价差——当时基差一度逼近 -50%。

Solana Mobile 释出代币经济模型

Solana Mobile 正加速扩大其 Web3 手机生态版图，并确认将于 2026 年初正式推出原生代币 SKR，此代币将成为整个 Solana Mobile 产品线的治理、激励与经济引擎，为旗下最新智慧手机 Seeker 所打造的完整加密经济体奠定基础。

贝莱德 2026 展望：美债脆弱性加剧，将推动机构加速拥抱加密资产

全球最大的资产管理公司贝莱德最新发布的 2026 年展望报告，虽然整体基调对美国经济和公债市场偏向保守，但其中却呈现出一幅对加密资产采用明显提速的强烈多头蓝图。

贝莱德执行长 Larry Fink：主权财富基金趁下跌布局比特币

贝莱德（BlackRock）首席执行官 Larry Fink 本周在《纽约时报》DealBook 峰会上透露，全球多家主权财富基金正利用近期比特币回调机会加码布局。

摩根大通最新报告：矿工卖压拖累比特币，行情关键在微策略

摩根大通的分析师团队在周三的报告中指出，近期比特币价格承压主要来自两个因素，分别为「比特币网路算力与挖矿难度的下降」以及「与微策略相关的市场动态」。

CFTC 放行加密现货交易，合规期货交易所可买卖加密货币

美国商品期货交易委员会（CFTC）已批准加密货币现货产品可在受联邦监管的期货交易所进行交易。代理主席 Caroline Pham 表示：「这是史上首次，加密货币现货能在 CFTC 注册的交易所上交易──这些交易所近百年来都是黄金标准，具备美国民众应得的客户保护与市场完整性。」

美 SEC 主席预言：两年内金融市场将全面链上化

在加密货币市场短线行情充满不确定性的同时，一场可能影响未来金融架构的重大转变正在成形──美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 近日直言，美国整个金融市场最快可能在两年内全面迁移至支撑比特币与加密资产的区块链技术。

CoinShares：DAT 泡沫大致已破裂

加密资产管理公司 CoinShares 表示，数位资产财库公司（DAT）的泡沫大致已经破裂。部分公司在 2025 年夏季曾以其市场净资产价值倍数（mNAV）的 3 至 10 倍交易，如今已大幅回落到约 1 倍甚至以下，对这种曾把代币财库视为成长引擎的交易模式造成一次剧烈重定价。

CFTC 启动「数位资产试点计划」：开放 BTC、ETH 充当衍生品市场抵押品

美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席 Caroline Pham 本周宣布推出一项「数位资产试点计划」，允许特定加密货币作为美国衍生品市场的抵押品。

金管会：虚拟资产业者未经许可招揽将违法

根据中央社报导，在上周的金管会例行记者会上，媒体关切很多民众透过国外虚拟货币交易商进行交易，是否有可能纳管国外业者。金管会证期局副局长黄仲豪表示，依洗钱防制法规定，境外业者可以来台申请登记。他进一步说明，在未来虚拟资产专法通过后，业者必须拿到许可才可以在台湾做业务招揽，否则就会违法。

贝莱德正式申请「质押版以太币 ETF」

全球最大资产管理公司贝莱德已向美国证券交易委员会（SEC）正式提交 iShares Staked Ethereum Trust（ETHB） 的 S-1 注册声明。正式启动审查流程。

BitMine 单周再买 13.8 万颗 ETH，微策略同步大笔增持比特币

美国以太币储备公司 BitMine Immersion Technologies（BMNR） 在最新 8-K 文件中披露，其过去一周大幅加速增持以太币（ETH）。而在 BitMine 大买 ETH 的同时，比特币最大储备公司微策略也重新启动重大买盘。

HashKey 揭露 IPO 细节：拟募资最多 16.7 亿港元

香港持牌虚拟资产集团 HashKey 正式公布 IPO 细节，成为香港虚拟资产牌照制度推行以来，首家登陆港交所主板的 Web3 金融科技公司。根据最新披露的招股文件，HashKey 将在全球发售中集资最多 16.7 亿港元，并预计于 12 月 17 日 正式挂牌买卖。

渣打银行大幅下调 2025 比特币目标价

渣打银行在最新报告中将比特币 2025 年的目标价减半至 10 万美元，并将 50 万美元的目标价推迟两年至 2030 年根据更新后的预测，该银行现在预计比特币将在 2026 年达到 15 万美元，2027 年达到 22.5 万美元，2028 年达到 30 万美元，2029 年达到 40 万美元。

方舟投资买入旗下比特币 ETF

根据 Ark Invest Tracker 追踪的数据，方舟投资透过「ARK Fintech innovation ETF」（ARKF）和「ARK Next Generation Internet ETF」（ARKW）于周二买入其与 21Shares 共同发行的 ARK 21Shares Bitcoin ETF（股票代码：ARKB），其中 ARKF 基金买入 5754 股；ARKW 基金买入 49,246 股。以 ARKB 当日 30.92 美元收盘价计算，这笔交易总价值约为 170 万美元。

以上内容不构成任何金融投资建议，所有数据均来自 GT Radar 官网公告，每位用户可能会因为进出场价格不同而有些微差距，并且过往表现不代表未来绩效！