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· 一篇学术论文研究发现，代币稀释是预测加密货币未来回报的关键信号，在币圈尤其显著。通过分析三大量化指标（流通比例、完全稀释估值溢价、稀释速率），论文证实高稀释代币的后续回报更差，且该效应主要集中在小市值和新上市代币中，而比特币等蓝筹代币因信息充分定价，稀释效应不明显。这揭示了币圈存在因投资者有限注意力导致的定价摩擦，公开的供应计划未被充分纳入价格。