传统避险资产回暖，比特币跌破10.2万美元，投资者观望情绪加剧！

比特币与风险资产脱钩

在市场预期政府将重启运作的背景下，美股维持稳定势头。道琼工业指数收涨 0.68%、标普 500 指数 小涨 0.06%，那斯达克指数则微跌 0.26%，反映科技股涨势暂歇。相较之下，避险资产吸引了更多的资金流入，黄金价格升至约 4,180 美元，收涨 1.65%；而白银则突破 53 美元，单日收涨超 4%。

分析指出，随著美国政府关门风险下降，投资人偏好逐渐转回与政策、信贷流动性更密切相关的传统资产。黄金与白银的上涨反映市场在等待联准会（Fed）下一步行动时，偏好短期确定性较高的避险与收益资产。

分析师指出，这反映出投资组合再平衡过程中，加密资产暂时被边缘化，而市场重心转回传统政策导向资产。此外，比特币于美国时段交易表现持续疲弱，同样显示美国投资者需求低迷。根据 CryptoQuant 数据，Coinbase Premium Index（美国溢价指标） 自 10 月下旬以来持续为负，为自 4 月市场修正以来最长的负值期，代表美国投资者对 BTC 的买盘动能减弱。

ETF 流量仍在：风险偏好有望回升

然而，尽管比特币短线承压，但并不意味著市场需求完全消失。根据 SoSoValue 数据，现货比特币 ETF 于周二录得 5.24 亿美元的单日净流入，创下 10 月 7 日以来最高纪录，显示机构买盘仍然存在，只是没有传统避险资产那么积极。

分析指出，若美股波动在政府关门结束后趋稳，联准会在月内公布的新一轮政策指引若释出鸽派讯号，可能重新点燃加密市场的风险偏好。

12 月降息机率「五五波」

根据《华尔街日报》报导，联准会内部官员对于是否在 12 月降息意见分歧。部分决策者认为通膨压力仍未完全消退，应维持利率水准；另一派则担忧劳动市场走弱。近期的政府关门暂停了官方通膨与就业数据发布，使决策者不得不依赖私人资料与调查回报，进一步增加决策不确定性。

市场目前预期 12 月降息「机率接近五五波」，政策不确定性相当高，这也解释了为何美国上市比特币 ETF 自 10 月以来累计流出超过 18 亿美元，因为投资人对政策方向仍抱观望态度。