Metaplanet股价狂跌80%：执行长坚定不移加仓BTC储备！

Metaplanet 面对 16% 比特币浮亏仍坚守主动累积策略，启动 5 亿美元回购，股价回到四月水平，目标持仓 21 万枚
（前情提要：彭博爆料日本交易所正研究「抵制DAT公司」：减少如 Metaplanet 囤积加密货币乱象）

比特币走势再度翻涌，日本上市公司 Metaplanet 因持有 30,823 枚比特币产生逾 16% 的浮动亏损，股价应声回落至 4 月水位。然而，管理层并未因此退缩，而是重申长期配置决心，让市场重新聚焦在这场企业财库管理实验。

浮亏压力考验长期承诺

根据BitcoinTreasuries 数据，截至 11 月 18 日，Metaplanet 持有的比特币市值约 27.8 亿美元，浮亏率 16.86%，平均成本 108,036 美元。面对损益逆风，首席执行官 Simon Gerovich 在 X 平台发文强调：

今天市场环境严峻，短期价格波动令人担忧，但即便如此 Metaplanet 的比特币策略不会改变，将始终专注于创造长期价值。

此番表态映照公司对比特币定位的坚定：波动是过程，而非结论。

严谨的「主动累积」财库模型

Metaplanet 不只是把比特币放进保险箱，而是导入「主动累积」机制，设定 2027 年累计 210,000 枚目标，约占比特币总供应量 1%。公司透过股权增资与债务工具汲取火力；依据BTCTimes 报导，5 亿美元信贷额度仅需动用 3% 持仓作抵押，即可撬动 1 亿美元收购或收益项目，显著降低清算风险。

同时，专责的「比特币收益生成」部门运用现金担保期权与固定收益产品，创造年化 459% 的收益率，用以抵御价格波动。风险管控则结合永续优先股与保守借款上限，确保抵押品覆盖率充足。

回购与融资双线操作

当前市值跌破比特币净资产值，MNAV 比例由 1.24 滑落至 0.88–0.93。管理层决定把折价视为机会，启动规模 5 亿美元的股票回购计划，公司预计回购最高 1.5 亿股，约占流通股 13%，透过减少股份、提高每股比特币含量来巩固投资人信心。

此外，Metaplanet 反复强调自身模式与比特币 ETF 的差别。Gerovich 在接受Coingape 专访时指出，ETF 曝险属被动持有，规模成长依赖资金流入；而公司可利用营运现金、抵押贷款与增资主动增加持仓，使「每股比特币」持续上升。

税制变动带来外部助力

日本政府预计把加密资本利得税从最高 55% 调降至 20%，Gerovich 认为新税率可减轻法人与散户负担，增添比特币投资诱因，也有望拉抬对公司股票需求。

放眼未来，Metaplanet 企图把比特币塑造成对抗货币贬值的核心资产。虽然短期浮亏凸显加密资产投资风险，但公司结合融资、收益生成与回购的多层策略，已在全球企业财库管理舞台投下重要一石。

Metaplanet 能否如期把持仓推升到 210,000 枚，成为亚洲市场可复制的范例，仍有待时间验证。不过，这场由上市公司领衔的比特币实证，正为传统资本市场探索数位资产整合提供前线样本，值得持续观察。