比特币暴跌至8.6万美元！30%跌幅背后：三大宏观利空压顶，分析师警告85000美元生死线

加密市场杠杆过高，清算压力加剧

根据 CoinGlass 数据，整体加密市场的未平仓合约规模约 1,350 亿美元，过去 24 小时内有超过 5.07 亿美元的多单遭到清算。

Bybit 的资金费率短暂转为负数，显示市场对空头杠杆需求飙升，其余山寨币的空头情绪则更为浓厚。有分析师认为，10 月 10 日市场崩跌后的流动性至今尚未完全修复，部分做市商或仍承受重大损失，使市场对波动更为敏感。

美国经济疑虑升温，AI 泡沫疑虑再起

近日的疲软与美国宏观情势紧密相关。美国 5 年期公债殖利率在上周联准会降息后仍保持韧性，显示市场对通膨和财政赤字的忧虑挥之不去。「大而美法案」扩大税收抵免并提高 5 兆美元的债务上限，而联准会又宣布重新扩表，每月购买 400 亿美元公债，使财政压力成为市场焦点。

CNBC 的最新调查显示，高达 41% 的美国人计划今年假期减少消费，比 2024 年的 35% 明显上升；61% 的受访者表示薪资无法跟上物价，使基本消费意愿受到抑制。

此外，川普政府内部对下一任联准会主席出现不同声音，也加重市场动荡。总统近日点名 Kevin Warsh 可能适任，导致原本市场认为的第一人选 Kevin Hassett 接任机率大幅下降，使市场重新消化美元前景与政策连续性。

美元指数（DXY）于 98 附近止跌回升，反映市场对美国经济避免衰退的信心回暖。然而美元走强通常意味著对比特币等「替代资产」需求降低。

人工智慧产业的疲软也促使交易员增加现金持有量，抛售加密货币等风险较高的资产。根据路透社报道，对冲基金巨头桥水基金表示，科技公司过度依赖债务市场为人工智慧投资融资的做法已进入危险阶段。桥水基金联席首席投资长格雷格·詹森在一份报告中写道：「展望未来，我们很有可能很快就会发现自己身处泡沫之中」。此话一出，加剧了市场的担忧。

市场静待经济数据公布

交易员同时也在密切关注今晚 21:30 公布的美国 11 月季调后非农就业人口数据和美国 11 月失业率数据，

以研判联储局（Fed）后续政策动向。其中，经济学家预测 11 月非农就业人数为 5 万人，11 月失业率预期为 4.5%。

市场普遍认为，如果非农业就业数据低于预期，而后续的消费者物价指数（CPI）又高于预期，可能会导致股市下跌、债券市场殖利率曲线趋于陡峭，美元走强，整体市场波动性加剧。

分析师：短期难见明确方向，市场将维持震荡

Wintermute 策略师 Jasper De Maere 指出，近期市场的走弱更像是「在消化宏观不确定性」，而不是进入全面的避险模式。Wintermute 认为，包括股票与加密资产在内的各类风险资产都显露出明显疲态。

过去两周，比特币一直在 88,000 至 92,000 美元区间震荡，如今跌破 86,000 美元，引发市场对进一步下行的担忧。不过 Wintermute 策略师 Jasper De Maere 在周一的备忘录中指出，现阶段市场尚未出现「强制性卖压」或「流动性恶化」的讯号，因此即便价格下跌，走势更可能是「有序调整」而非失控崩跌。

影响市场的关键因素之一是上周的联准会会议。会议虽如预期宣布降息 25 个基点，但前瞻指引却明显转向谨慎。联准会最新预测显示 2026 年全年仅有一次降息，远低于市场原先预期的三次，造成政策讯号与投资人预期之间的落差。Jasper De Maere 指出，这种「通膨数据与政策预期的不匹配」，使风险资产在震荡环境中更难形成明确趋势。

Jasper De Maere 认为市场可能在 2026 年初前持续维持区间震荡，除非宏观环境、流动性与政策前景出现更明确的方向。他也指出，虽然宏观因素已主导市场数月，但底层叙事可能很快重回市场焦点，例如美国加密监管立法的进展。

他重申，目前看不到市场出现「强制性抛售」，因此若价格下跌，多半仍会是可控的。他表示：

「在有新讯号出现之前，市场将呈现更大的波动范围、震荡走势，以及选择性的逢低买入，而非清晰的趋势。」

Bitfinex 分析师则指出，历史上，比特币通常落后黄金 100 至 150 个交易日反弹；既然黄金已在 2025 年大幅上涨，他们认为比特币可能在整理后迎来补涨。Wincent 的 Paul Howard 也对 2026 年持建设性看法，但提醒投资人不要期待短期内创新高：

「2025 年的监管改革与宽松政策奠定良好基础，但我不认为比特币会在 2026 年复活节前创下新高。」