比特币惊现2025年最大变盘信号！8.5万美金生死线告急，机构暗中布局引爆12月终极多空对决

Blockinfo2025-12-17

内容提要：本文指出，比特币价格小幅反弹后，市场情绪整体偏向谨慎观望。机构投资者倾向于保留核心比特币仓位，并以现金为主等待明确催化剂。有分析认为，比特币本季度表现落后于标普500指数，可能触发年底投资组合再平衡带来的资金流入。衍生品市场（如CME期货和永续合约）的未平仓合约及资金费率显示交易动能偏弱，缺乏明确方向。期权市场数据显示大量卖权在85000美元附近形成支撑，大量买权在95000至100000美元区间构成压力，表明市场预期短期将在该区间内震荡，并持续进行波动率收割。

作过周日晚间的下跌后，比特币过去 24 小幅反弹，大致维持于 87,500 美元附近震荡。但永续合约数据表明，投资人抄底情绪仍然偏弱，市场维持谨慎观望态度。

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市场情绪谨慎、等待催化剂

机构交易平台 FalconX 销售主管 Josh Barkhoarder 表示，客户目前属于「谨慎」的配置状态：短期多数人预期加密市场仍将维持区间震荡，直到出现明确催化剂，因此策略是保留核心 BTC 部位、其他资金以现金观望为主。

K33 研究主管 Vetle Lunde 则指出，随著年底接近，比特币可能因「相对落后」而受惠于资产管理机构的投组再平衡需求。

Lunde 以今年的经验为例：当 BTC 在第一季相对落后 S&P 500 时，第二季初曾转为上涨；反之，当 BTC 在第二季跑赢美股后，第三季初则出现回档。依其统计，目前第四季 BTC 相对 S&P 500 落后约 26%，意味部分有固定配置比例的基金，可能在年底为了回到目标权重而增加 BTC 配置，带来年末最后几个交易日与 1 月初的额外资金流入。不过他也补充，即便价格回稳，市场情绪仍未明显转向积极风险偏好。

交易动能偏弱：CME 与永续合约都显示观望

从衍生品与现货量能来看，交易员仍相对保守。Lunde 指出，芝加哥商品交易所（CME）的 BTC 期货未平仓量仍接近年度低点，约在 124,000 BTC 左右；永续合约市场的资金费率大致维持中性，未平仓量变化不大，显示短线缺乏明确方向性。此外，现货交易量截至上周为止下降约 12%，也反映年底资金参与意愿转弱。

期权市场给出震荡区间

另一方面，Deribit 的期权部位显示市场对「大涨或大跌」的押注都不强，反而呈现「区间稳定」的结构。Wintermute 交易策略师 Jasper De Maere 指出：

85,000 美元附近出现大量卖出卖权，形成支撑；80,000 与 75,000 则被视为次级缓冲区。由于卖出卖权代表交易者认为短期跌破该价位机率不高，一旦价格逼近，卖方可能在现货或期货市场买入以对冲，进一步强化支撑。
95,000 至 100,000 美元附近则有大量卖出买权（Call overwriting），形成压力。持币者透过卖出买权收取权利金，等同「替上涨买保险」，但若价格逼近行权价，相关卖方可能增加卖压，使突破更困难。

数据显示，85,000 卖权目前是 Deribit 全期限中最热门的部位之一，名目未平仓量超过 20 亿美元；而 100,000 买权则是最热门的买权部位，名目未平仓量约 23.7 亿美元。De Maere 形容，市场正在进行「波动率收割，透过同时卖出卖权与买权来赚取权利金，押注比特币将在上述区间内横盘，波动率可能因此受到压抑。

整体而言，市场短期虽自低点反弹，但从资金配置、成交量与衍生品结构来看，投资人仍以「守核心、等讯号」为主；若没有政策或宏观面新的催化剂，比特币可能维持在 85,000 支撑、95,000–100,000 压力的框架内震荡。

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