比特币获利创21个月新高，CryptoQuant预警：大回调要来了？

比特币仍处牛市，但短期交易商未实现获利比例攀至 21 个月新高、9 月单日获利了结达 25,700 BTC，CryptoQuant 认为回档风险正在累积。

比特币在上周收盘站上 365 日移动平均线后，确认进入新一轮牛市。链上资料平台 CryptoQuant 的首席研究员 Julio Moreno 在 9 月 29 日的报告中指出，该平台的比特币牛市指数（Bitcoin Bull Score Index）已攀升至 90/100 的「极度看涨」区间。

不过，牛市并不意味著单边上涨。Moreno 同时列出四项警讯，短期交易者获利空间拉大、获利了结创今年新高、山寨币大量流入交易所、现货与期货需求同步降温，认为比特币在触及八个月新高 87,400 美元后，动能正在衰退，短期回档机率上升。

短期交易者「浮盈」比例创 21 个月新高

根据 CryptoQuant 链上资料，短期交易商（STH）的未实现获利边利（onchain unrealized profit margin）已升至 33%，回到 2024 年 12 月以来的最高水准。Moreno 指出，历史经验显示，当这一指标攀至类似水准，更多持币者有「落袋为安」的动机，因为帐面利润已经相当可观。

实际的获利了结资料也印证了这一点。9 月 22 日，比特币持有人在单日内实现了 25,700 BTC 的利润，是 2026 年截至目前为止最高的一天。Moreno 表示，这一数字出现在比特币价格靠近近期高点之际，显示部分投资者已在高位卖出。

历史来看，这种在强烈拉涨之后的大规模获利了结，往往出现在区域性高点前。

山寨币交易所流入创 11 个月新高

除了比特币，山寨币市场也浮现卖压迹象。CryptoQuant 资料显示，过去七天累计的山寨币流入交易所笔数已升至 76,000 笔，是 2025 年 10 月 17 日以来的最高值。而那一天，正好是比特币创下上一轮历史新高后的第 11 天。

同时，将山寨币存入交易所的地址数也达到 51,000 个，同样创下 2025 年 10 月以来新高。Moreno 特别强调，这一增长是「广泛性」的，并非由少数大型钱包驱动，意味著更多中小持币者在同一时间点将资产搬进交易所。

持币者将加密资产转入交易所，通常意味著出售意图。Moreno 在报告中写道：「当持有人把代币搬到交易所，他们通常是打算卖掉。」

现货需求收缩、期货动能降温

另一边，比特币的买盘动能也在降温。Moreno 指出，明显的现货需求（apparent spot demand）持续收缩，过去 30 天减少 170,000 BTC。而近期拉涨的主要驱动力，投机性期货需求，增长也大幅放慢：从 9 月 14 日的 164,000 BTC 急降至 9 月 29 日的 16,000 BTC，十天内缩水超过九成。

Moreno 的结论很直接：「没有新鲜买盘，拉涨很难延续。在现货需求持续萎缩、期货增长停滞的情况下，短期上涨空间变得更加难以维持。」

回档目标位：80,000、71,000、67,000 美元三道防线

若比特币真的进入回档，Moreno 给出三个关键支撑位：365 日移动平均线约 80,000 美元是第一道防线；若失守，下一层支撑在 200 日移动平均线约 71,000 美元；更深的支撑则在交易者链上实现价格（onchain realized price）约 67,000 美元附近。

不过，他同时强调，回档不等于牛市结束。只要这些关键支撑能够守住，朝这些位阶的回档可以视为年轻牛市中的「健康整固」，而非趋势反转。

Moreno 在报告结尾写道：「仍是牛市，但已出现疲态。被拉长的获利空间、2026 年创纪录的获利了结、暴增的山寨币流入与降温的需求，都在警告短期回档的可能性。」

市场影响与后续观察

CryptoQuant 的这份报告与近期多篇链上资料观察的方向一致。本站在更早前的报导中指出，比特币在 76,800 美元附近遭遇阻力、交易所流入增加，卖压正在累积；而近期又有报导显示，比特币期货未平仓量创半年新低，杠杆已被大量清洗。这些现象串起来，指向同一个结论：市场在消化前一波拉涨的投机盘后，短期缺乏新燃料。

对于持币者而言，重点在于观察 80,000 美元附近的 365 日移动平均线是否能够守住。若能守住，牛市结构并未破坏，回档反而是长线买入的区间；若失守，则需进一步观察 71,000 美元与 67,000 美元的支撑强度。另一边，山寨币的交易所流入若持续攀升，也可能预示 altcoin 市场比比特币更早进入调整。