MOVE系公链APT的价值分析与未来潜力探索

APT move系龙二的价值复苏



MOVE系脱胎于META(原FACEBOOK)的稳定币DIEM项目，他们现在发展如何？其中的APT是否价值低估，花哥今天抽空给大家聊下。我主要从为什么有MOVE编程语言的出现；SUI,APT,MOVE三巨头之间的差异；APT的团队，投融资，生态项目，运营数据，经济模型，价值捕捉；还有APT面临的困难和不足，APT的合理估值潜力等问题逐步展开。
1. 为什么有MOVE编程语言的诞生？
5 年前 Facebook 的 Libra/Diem 项目横空出世，举世瞩目,但由于当时美国政府不支持，项目在2022年终止。但是这个项目诞生了一种新的语言，MOVE语言。团队分崩离析，开枝散叶，形成了后来的SUI和APT。
以太坊凭借其 EVM 智能合约功能成为比特币之后最为热门的公链，并带动了 EVM 的 Solidity 编程语言的普及。
以太大获成功以后，NEO 也尝试使用 C#和 JavaScript，Waves 推出了 Ride，Cardano 则选择了 Haskell等编程语言。然而，尽管这些公链的技术初衷新颖，它们大多数并未取得显著的市场份额，最终未能成功取代 Solidity 的主导地位。
但随着时间，市场发现Solidity 的弊端逐渐显现：它复杂的语言设计、易于产生漏洞的特点以及开发过程的繁琐，让越来越多的团队和用户感到疲惫。
市场对更简洁、更安全的新一代智能合约语言的需求越发明显。这时候MOVE语言开始获得市场关注。以太基金会早期不怎么扶持自己生态，主要精力在以太升级和2层基础设施上，SUI和APT等项目方和生态项目绑定很深，几乎是自己亲下下场支持生态项目，这是先发优势的马太效应造成的以太和新公链在扶持生态上的差异，这一点在后续读懂和理解APT上有很大帮助。
2. SUI,APT,MOVE 三巨头的差异
SUI一直以MOVE语系带头大哥身份自居，主要模仿对象是SOL，主要在DEFI，游戏，MEME上发力，MEME的财富效应也实实在在的给SUI带来了巨大的主升浪行情。
APT则把主要精力放在了RWA，比特币生态，AI等领域，在MEME上表现不理想。
Movement (代币是$move)主要打通以太语系和MOVE语系的桥梁，这个项目社区运营很成功，生态也较强，和SUI合作不多，主要和APT合作较深。 Movement的未来很大程度要看MOVE语系生态是否大繁荣。
3. APT的团队
Aptos的核心开发团队Aptos Lab主要位于北美加利福尼亚州，其雇佣员工遍布全球，总人数估计在百人以上，在领英上显示Aptos目前有225名相关人员，而根据Aptos白皮书显示，在2022年主网上线前，累计有超过350名开发人员参与过Aptos的开发。根据官方页面，Aptos目前领导团队当中共有16名创始成员以及12名各部门主管，部分重要成员的简介如下：
综合Aptos团队核心成员的履历来看，大多来自Meta的Diem项目，值得注意的是APT团队和美国监管机构关系不错。其中Aptos联合创始人Mo Shaikh在2024年6月被美国商品期货交易委员会任命为数字资产小组委员会成员，这也算是在美国“朝中有人”。
4. APT的投融资情况
截至2024年11月7日，Aptos共完成了6轮融资，根据已经披露的融资信息，Aptos于2022年主网上线前，以27.5亿美元的估值，融资了3.5亿美元，随后Aptos还进行了4轮的未披露融资额的战略融资。Aptos的投资人均为业内一线投资基金，包括Binance Labs，Dragonfly Capital，A16z，Multicoin Capital，Circle，Coinbase Ventures等。最近一轮融资完成于2024年9月19日，因此估计项目本身资金仍然比较充裕。
这里还值得一提的是，APT与微软，Google，阿里巴巴，亚马逊，韩国乐天，SKT等企业均有技术和商业方面的合作。
5. 生态项目
截至2024年12月10日，Aptos的生态系统基本囊括了目前主流的16个赛道，生态项目数量达到了192个，其中DeFi项目49个，基础设施项目48个，钱包项目28个，游戏项目25个，社交项目18个，NFT项目16个，不乏市场关注的明星项目。从目前Aptos的赛道布局项目的数量来看，目前Aptos的生态系统发展仍然处于前中期，以功能性基础设施和流动性基础设施为主，未来在公链生态基础完备且丰富的情况下，还会涌现出更多的项目和赛道用例，生态整体而言也将会有更大的发展潜力。
Thala：Aptos 上的龙头 DEX，构成了 Aptos 链上的交易量的 50%，核心产品包括 Swap、流动性质押和超额抵押稳定币。
Aries Markets：Aries 是 Aptos 生态中最大的借贷协议，也是 TVL 最高的 DeFi 协议，目前总供应贷款金额为 $894M，共借出 $456M，TVL 在过去两年内实现了显著增长想，项目尚未发币。
6. 运营数据
根据Aptos的官方Dune数据板，截至2024年12月14日，Aptos上累积活跃地址数38,268,499个，共产生了2,027,691,278笔交易，今年以来活跃地址数为29,659,736约占总地址数的76.50%，可以看到Aptos拥有着不错的用户粘性。
在性能上，根据 Chainspect 数据，Aptos 的理论最高 TPS 可达到 160,000，在实际运行中最高记录 TPS 为 10,734，日常的 TPS 保持在 500-1000。
11 月，Aptos 的总锁定价值 (TVL) 首次超过 10 亿美元，同比增长 19 倍。
USDT 和 USDC 在 Aptos 上的市值同比增长1,300% 和 380%，随着 Aptos DeFi 生态系统的扩展和成熟，这两种代币的采用率稳步上升。
Aptos 上的每日 DEX 交易量增长了 2,800%（28 倍），从 75 万美元增至 2,150 万美元。去年 12 月，LiquidSwap 和 PancakeSwap 分别是交易量第一和第二大的 DEX，而 ThalaSwap 成为 12 月交易量最大的 DEX。
7. APT的经济模型
APT是Aptos的项目代币，于2022年10月上线主网，供应量为1,000,000,000枚，采用通货膨胀的方式发行新的APT代币，第一年的代币通胀率为总代币量的7%，随后每年的新增代币量将以1.5%的比例缓缓下降约50年，直至达到代币通胀率的下限3.25%，这部分代币将被分配给现在和未来的网络节点运营商和代币质押的参与者以维持网络的正常运作。截至2024年12月14日，目前流通占比为48%左右。
APT代币分配比例如上图，社区（51.02%）及基金会（16.5%）份额将被指定用于与生态系统相关的项目，如捐赠、激励以及其他社区增长计划，其中一些代币已经分配给了在 Aptos 协议上开发的项目，将在项目完成某些里程碑时授予。这些代币的大部分（410,217,360枚）当前由 Aptos 基金会持有，少部分（100,000,000 枚）由 Aptos Labs持有，预计将在十年期间完成分发。通俗的话，社区和基金会的大部分还是在APT项目方手里。
核心贡献者（19%）及投资者（13.48%）份额从23年开始，分3年时间逐步完成释放。
这是APT代币分配堆积图。从代币分配来看，在初次分配的10亿枚APT代币当中，表面上社区占有代币的分配超过半数，实际上大部分的代币目前仍然保管在Aptos基金会当中用于未来生态系统的发展。
8. APT的价值捕捉
从上面APT的经济模型可以看到，APT大量的币在APT项目方手里，是比较偏中心化的，这么多怎么刺激生态繁荣，这就是价值捕捉的问题。
代币的价值，来源于用途。APT代币作为Aptos网络的应用代币，主要包含以下几个用途：
1）做验证节点或委托质押给的区块奖励。
2）作为治理代币，对治理提案进行投票。
3）作为Aptos网络生态上面的Gas来支付网络上的交易费用。
4）用于奖励生态系统的参与者和社区贡献者。
为了保证网络的安全，节点验证必不可少。APT的验证节点分布如图：
代币持有者可以通过代币质押或者委托质押来运行验证者节点（代币质押量的最低门槛为100万APT代币，上限为5,000万APT代币），并且可以获得网络的共识奖励。
Aptos网络当中共有150个验证者节点，分布在23个国家的47个城市当中，质押代币达909,136,163 APT，约占代币发行总量的80.78%。从验证者节点数量上来看，仍然存在一定程度的中心化问题，但是从分布上来看，仍然具有一定的安全性。
因为验证节点参与门槛较多，APT给散户持币人提供了委托质押渠道。
APT代币持有者可以通过Aptos Explorer使用委托质押功能，目前预期年利率都在7%左右。除了官方的委托质押服务以外，APT代币持有者也可以通过生态系统当中的流动性质押项目来进行委托质押，如Tortuga，Ditto，Thala等。
APT代币持有者可以通过质押代币来获得Aptos治理提案的提议权和投票权。Aptos治理提案的提议权有最低的代币质押量（目前是100万枚APT代币质押）以及最少的代币质押时间（至少需要持续到提案的14天质押锁定期和3天投票期结束）的要求，但是投票权没有此类限制。
9. APT 面临的困难和不足
SUI和APT 属于MOVE语系，同类竞争激励，缺乏抱团取暖，做大做强的协力。对于生态主力项目，SUI,APT的基金会都对自己生态项目进行代币补贴，但利息补贴被高净值的鲸鱼挖提卖，散户很难对百分之十几的利息感兴趣。
想当初，SOL生态的JTO项目，空投形成暴富神话；同时BONK,WIF等MEME暴富神话，点燃了用户大量购买SOL去参与SOL生态的热情。SOL的作业本放在这里，就看SUI,APT怎么炒作业了。
SUI生态很多项目发币了，但是空投比例不高，甚至以前最大的借贷NAVI项目，说好的给社区空投代币，最后不发，不了了之。SUI的MEME行情还可以，间接挽救了SUI山寨项目的抠门造成的离心。
APT生态的山寨很多还没发币，还有机会调整这一预期。不管是SUI还是APT在MEME板块上都落后了，SUI 的 FDV （完全释放市值）和流通市值分别约是 SOL 的 1/3、1/10 ，而 Sui 上最大 Meme 市值却只有 Solana 上的 1/20，而 Aptos 上最大的 Meme GUI 更是只有 WIF 1/100 市值。
Move语言属于新的智能合约编程语言，开发者需要学习的时间和成本。生态项目的部署和迁徙，也需要时间和成本。归根到底，还是需要生态系统有财富效应。
10. APT 的合理估值问题
小黑断言APT要在1-3年超过SOL，成为第二大公链。前面了解，APT在MEME板块是弱势的，主要精力在RWA,比特币生态，AI等领域。
RWA: 11 月，全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock) 将其美元机构数字流动性基金 (BUIDL)扩展到 Aptos，该基金于 3 月首次在以太坊上推出。10 月，富兰克林邓普顿将其链上美国政府货币基金 ( FOBXX )扩展到 Aptos，这是七个受支持的链之一。 FOBXX将其总资产的至少99.5%投资于美国政府证券、现金以及完全由美国政府证券或现金抵押的回购协议。7 月，Ondo Finance在 Aptos 上推出了美元收益代币（USDY）。10月底，市值最大的稳定币USDT在Aptos上上线了原生代币合约。 2024 年 11 月 21 日，Circle宣布Aptos 即将推出原生 USDC 代币合约。
比特币生态：Aptos 积极切入 BTCFi，通过将 BTC L2 上的比特币资产接入 Aptos 生态，来提高 Aptos 上的资产多样性，并做大 TVL。2024 年 9 月，Aptos 官宣了与 Stacks 的合作，将 sBTC 引入 Aptos 网络，但 sBTC 目前还未与主流 DeFi 协议有效集成，这一战略对 Aptos 的作用还有待观察。此外，Aptos 通过 Echo 协议实现了与 Bsquared Network，目前引入的 BTC 资产已超过 170M 美金，Aptos 提供了高额的 APT 激励（年化 12%）来刺激 BTC 资产的跨链和存款，展现了 Aptos 生态对吸引 BTC 资产战略的重视程度。BTC 资产的引入将提高 Aptos 上 TVL 增长和 DeFi 协议的发展上限，需持续关注相关资产 TVL 和 Aptos 官方的激励措施的变化。这也是小黑特别高看APT的原因，因为APT是少数不停在渗透大饼生态的新公链。
AI：Aptos 在 AI 的发展还处于非常早期，2024 年 9 月，Aptos 发文宣布与 NVIDIA、Tribe 和 DISG 支持的 Ignition AI 加速器达成合作，以推动亚太地区及其他地区的 AI 初创公司的发展。
目前APT流通市值77亿美金，TVL是21亿美金。SUI的流通市值是135亿美金，TVL是23亿美金。如果按照TVL来算，APT比SUI低估了接近1倍，同时APT和SUI都是出自MOVE语系。
APT 现价14美金，考虑到APT生态项目很多还没发币，生态内部财富效应还没产生大量裂变增量用户，同时APT在大饼生态，RWA，AI等领域的潜力还没完全施展，我个人认为APT的中长线的应该在50-100美金这个区间。
总结如下：1.APT是原FACEBOOK团队裂变而来，是MOVE语系的龙二。2.APT从今年以来，TVL，稳定币，DEX交易量等指标实现了跨越式增长，增幅经常在10倍以上，基本面数据喜人。3.APT 虽然在MEME板块表现不佳，但在大饼生态，RWA，AI等领域持续布局，未来会有比较大的进展。4.APT团队资金充足，创始人在美国监管机构任职，属于朝中有人，也算是美国的核心资产板块。5.在经济模型中，我们看到APT的去中心化不足，很多筹码在项目方手里，这是个双刃剑，辩证的看，在牛市，项目方有币，才能更好的对生态项目进行项目补贴，更好的繁荣生态。6.APT和SUI同一师门，APT比SUI低估了接近1倍，现价14美金，中长线角度看，50-100美金这个区间是可以看到的。坚持价值投资，若未来APT在RWA,大饼生态，AI等领域获得更大市场进展，则价格目标可以在适当提高。