Solana首个质押ETF重磅登场！避开SEC，SOL能否一飞冲天？

Solana ETF 即将上市

消息指出首档具备质押功能的 Solana ETF 将于本周三推出后，Solana 原生代币 SOL 在周一一度大涨 7%，涨至 161 美元，但随后回落至 157 美元，市场短暂涌现机构资金将进场的预期。

未经 SEC 审核的 ETF

但需要强调的是，由 REX Shares 与 Osprey Funds 合作发行的这档 ETF，是采用 C 型公司结构发行的 ETF，能够避开美国证券交易委员会（SEC）常规审核程序，因此与「获 SEC 批准的 ETF」仍有本质上的差异。这类架构虽可更快速推出，但不像传统 ETF 会定期揭露每一项资产部位，且投资人需面临双重课税。

另一方面，SOL 本身在传统金融市场是否具有足够的市场需求也是一大问题。灰度（Grayscale）发行的 Solana 信托（GSOL）已运作超过两年，资产规模却仅约 7,500 万美元。相比之下，Grayscale 的以太坊信托（ETHE）在现货 ETF 上市前夕就已达 100 亿美元资产，显示目前机构对 SOL 的实质需求仍相当有限。

质押解锁与 DApp 抛售

尽管 ETF 消息短线刺激市场情绪，但 SOL 面临质押解锁与应用层卖压的潜在风险。根据 DefiLlama，未来两个月将有约 5.85 亿美元的 SOL 自质押中解锁。另一方面，Solana 生态中的 DApp，例如 Pump，今年以来已向交易所抛售超过 4 亿美元的 SOL，亦加剧供给压力。

此外，尽管 SOL 在 4 日内上涨 12.5%，其期货资金费率仍未突破中性区的年化 10%，显示市场对进一步上涨仍保持谨慎。SOL 价格目前仍比历史高点 295 美元低 47%，网路活动和收入也自 1 月以来大幅下滑逾九成。

生态竞争加剧

Solana 同时也面临来自以太坊第二层解决方案的竞争。Robinhood 近日选择基于以太方 L2 的网路发行代币化股票，而 Coinbase 则与 Shopify 合作，采用 Base 网路进行链上支付，两者皆未选择 Solana 作为解决方案。

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