SOL飙破200美元！Solana生态BTCFi：掘金万亿市场的财富密码

Solana 今（22）晨正式突破 200 美元，过去一周上涨近 25%。在此背景下，本文带读者快速了解 BTC 在 Solana 生态上的发展，埋伏潜在的下一次 BTCFi 爆发。
（前情提要：Solana 新推的 Trends.fun 是什么？推文变代币能重燃 SocialFi 热潮吗）

 

随著比特币再创下历史新高，SOL 也在今早正式突破 200 美元关卡，来到五个月来最高。在投资者目光紧盯跳动报价的同时，市场最近讨论的话题再度投向一个更深层、更具结构性变革潜力的战场：BTCFi 比特币的去中心化金融。

虽然去年短暂吹起的 BTCFi 热潮现在已经退烧，但庞大的资本从来不会真正沉睡，加上目前有越来越多的企业买入 BTC 储备，如何唤醒价值超过两兆美元的「闲置」比特币潜力，仍是生态的重要目标。

延伸阅读：微策略加仓7.4亿美元比特币，总持仓逼近61万枚BTC、MSTR今年已涨50%

BTCFi 生态的发展多元：如以 Stacks、 Merlin Chain 等的比特币二层网路、带起再质押赛道的 Babylon、BRC-20 标准…。本文就重点介绍下 BTC 在 Solana 生态上的发展，毕竟 Solana 已经以真金白银证明了其承载大规模金融活动的价值，持续吸引著新开发者投入，俨然已为承接比特币这股庞大的流动性，备妥了高性能的舞台。

那么，作为比特币的坚定持有者，当你决定让资产「动起来」具体可以怎么操作？

第一站：选择你的化身：cbBTC、zBTC

一般状况下，你的比特币无法直接在 Solana 网路上使用。它必须先被「封装」或「跨链」，而在这个过程中，创造了以下几种不同的路径。

$cbBTC：由美国最大交易所 Coinbase 发行和托管的封装比特币。每一个流通的 $cbBTC 背后，都有一个真实的比特币由 Coinbase 在冷钱包中 1:1 支持。最大的武器是便利性。任何 Coinbase 用户，只需在提款时选择 Solana 网路，其持有的 BTC 就会自动转换为 $cbBTC，几乎无感地进入 Solana 的 DeFi 世界。

$zBTC：DeFi 原住民的「去中心化」理想。由 Zeus Network 开发，与 $cbBTC 的路径相反，$zBTC 是一个由去中心化验证者网路管理的无需许可通信层。其安全性由一个质押了 SOL 代币的验证者委员会通过经济博弈来保障。

另外，Zeus Network 推出了名为 btcSOL 的产品。它允许 Solana 用户质押 SOL 代币来赚取 zBTC 作奖励。运作原理是官方会将用户质押的 SOL 投入到自动化的收益策略中，并将所产生的收益转换为 zBTC，每日发放给质押者。为 SOL 持有者提供了一种无需直接购买比特币即可系统性地累积比特币的途径。

$WBTC：今年五月 WrappedBTC 宣告 WBTC「在 Solana 上线」，借由 Wormhole 桥将以太坊上的 WBTC 流动性带进 Solana，正式进入高速低费率的 Solana DeFi 场域。

第二站：收益策略实战

选好了你的比特币封装，接下来就是选择是否要把它们投入 Solana 的 DeFi 协议中，获得更高的投资报酬。按照策略按风险和复杂度，可分为以下三个级别。

不过笔者实测：目前 Solana 生态上的 BTC 需求仍不高，普遍报酬率偏低，可以先学习下有个基本概念，等叙述热潮再起时，可以快速把握或发现机会。

一、新手体验区 — 当个安稳的「包租公」

这是最直接、风险最低的入门玩法：借贷。

怎么玩？ 将你的 BTC 存入像 Kamino Finance 或 Marginfi 这样的 Solana 借贷平台。这就像是把钱存进一个「加密货币银行」的活期帐户，供其他用户借用，而你则赚取浮动的利息收入。

核心优势：这是风险最低的 DeFi 策略之一。你不需要担心无常损失，也没有杠杆带来的清算风险。你的资产始终是你存入的比特币，只是数量会随著利息慢慢变多。

风险提示：最主要风险则来自于协议本身的智能合约安全。因此，选择那些经过多家信誉良好机构审计的头部协议至关重要。

二、进阶操作区 — 合伙提供「流动性」

如果你愿意承担多一点风险来换取更高回报，那就可以试试提供流动性 (Liquidity Provision)。

怎么玩？ 你可以将你的比特币资产和另一种资产（如稳定币 USDC）配对，一起存入去中心化交易所（DEX）的流动性池中，例如 Orca、Raydium 或 Meteora。作为回报，你将赚取该交易对产生的手续费分成，有时还有额外的代币奖励。

核心风险：流动性提供者面临一个独有的风险「无常损失」。简单来说，当你配对的两种资产价格比例发生剧烈变化时，你撤出流动性时的资产总价值，可能会低于你一开始单纯持有这两种资产的价值。这是作为流动性提供者须承担的市场波动风险。

三、高手过招区 — 玩转杠杆与套利

这一方法风险最高，但也可能带来最可观的回报，不建议新手或详细理解前操作。

杠杆收益农场 (Leveraged Yield Farming)： 以 Kamino Finance 的「Multiply」功能为例，它将复杂的杠杆流程自动化为「一键式」操作。其本质是一个循环策略：你存入生息资产（如 LP 代币），协议自动将其作为抵押品借入更多资产，再投入以放大你的收益仓位。

主要风险是清算，一旦市场剧烈波动导致你的抵押品价值不足，仓位将被系统强制卖出，造成重大损失。

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质押借贷：Yala 主网于今年 5 月中上线，目标是打造一个原生流动性层，释放 BTC 在 DeFi 与 RWA 领域的潜在价值。透过超额抵押比特币，使用者可铸造稳定币 $YU，实现资金在 Solana、以太坊等多链 DeFi 生态间的高效流动，参与低成本且可组合的收益策略，并同时保有 BTC 仓位。

官方近期有贡献者回馈计划，有兴趣著可以考虑撸点毛。不过请务必小心借贷健康率，如果 BTC 币价大幅下跌，将有被清算的风险。

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Delta 中性资金费率套利： 这是一种旨在对冲市场价格波动，同时赚取稳定现金流的市场中性策略。你需要在衍生品 DEX（如 Drift Protocol）上同时建立两个方向相反、价值相等的仓位，同时可以靠杠杆扩大获利：

现货多头： 持有一笔代币化 BTC。

永续合约空头： 开立一个等值的 BTC 永续合约空头仓位。 当市场看涨情绪浓厚时，资金费率通常为正，做多方需要向做空方支付费用。你的盈利就来自于收取这笔资金费，而现货与合约的盈亏大致相抵，从而对冲了比特币价格本身的波动风险。

等待时间是学习的最佳机会

现阶段来说，Solana 上的 BTCFi 仍处于快速探索与实验的早期阶段，整体使用率受限于叙事热度与基础设施成熟度，尚未达到大量使用，但这也意味著这是一个值得关注与研究的发展空间，有望埋伏超额报酬。

而从更广的视角来看，围绕比特币资产的金融创新势必会是兵家必争之地，如果 Solana 能成功占取一席之地，不仅有助于提升其作为多资产基础设施平台的定位，也将大幅拓展其潜在用户与资本来源，特别是来自原生 BTC 持有者与保守型机构资金。