特朗普关税或引发万亿资本加密迁徙：鲸鱼钱包异动揭示市场动向

美国经济面临一个多世纪以来最严苛的关税政策

若特朗普关税政策落地实施，或将重创GDP、家庭消费及食品价格

撰稿之时，我仍处于震惊之中。特朗普总统昨日宣布的关税幅度，甚至远超最激进的预估数值。

虽然基本要点已被反复讨论，但我们仍需厘清事实：特朗普颁布了全面性10%关税政策。对约60个国家，将征收相当于特朗普政府所核算"不公平贸易行为总金额"约一半的关税。

根据耶鲁大学智库"预算实验室"的图表显示，这些关税叠加后的实际税率将达到22.5%，创下百年来的最高纪录。其他机构的预估甚至高达26.5%至30%。

Source: The Budget Lab

那么，特朗普团队究竟如何计算出美国所受的"不公平关税"规模？真相令人咋舌——他们粗暴地将美国贸易逆差除以出口总额，便得出了这个数字。

用图表呈现，这种计算方式呈现出极其简单的线性外推：

[此处保留原文图表说明]

我详细拆解了特朗普团队的计算逻辑，因为关键在于让大家看清：这些数字背后几乎未经任何严谨思考。他们草率得出这个荒谬数值后，又"大发慈悲"地宣布报复性关税仅征收该数值的一半。但这根本谈不上宽容。

接下来我们分析这些政策可能的经济影响（假设其真正实施——鉴于当前政府反复无常的作风，天知道会不会执行）。

"预算实验室"的关税影响分析显示：

短期：2025年美国实际GDP增速将因关税下降0.9%至1.0%

长期：美国经济规模将永久性缩小0.3%至0.6%——相当于每年损失900亿至1800亿美元（按2024年美元价值计算）。全球GDP也将持续萎缩，但据估算中国GDP基本不受影响。

物价：短期所有商品价格水平上涨2.1%至2.6%，相当于每户家庭年消费损失3400至4200美元（2024年美元值）。其中食品价格预计暴涨3.7%，几乎是近期杂货通胀率的两倍。

下图展示了GDP受到的冲击（注意：这还未计入其他国家的报复性关税）：

我最欣赏的贸易经济学家布拉德·塞策（Brad Setser）对此有个精妙比喻：

如果你还不了解石油危机对经济的冲击力，那么接下来即将见证的后果（提示：经济衰退）将会给你上一堂清醒课。

这场衰退的可能性有多大？文艺复兴宏观研究的尼尔·杜塔（Neil Dutta）已将经济衰退的隐含概率上调至89%。我格外重视尼尔的衰退预警，因为在2022-2024年间，当所有经济学家都信誓旦旦宣称衰退概率100%时，唯有他坚持认为"衰退迫在眉睫"纯属无稽之谈。

深呼吸，保持冷静。

以上分析都建立在关税政策真正落地的假设上。但包括我在内的整个市场似乎都在自我安慰，认为理智终将占据上风——但愿如此。

系好安全带吧，这场充满不确定性的动荡才刚刚开始。