联准会9月FOMC会议纪要透露鹰派信号：2025年或有两次降息，通胀控制不足！

Fed九月纪要显示内部分歧与未定路径，华尔街避险，股市回调、债美元走强
（前情提要：美国8月PCE符合预期、市场押注Fed继续降息，比特币、以太坊冲高回落 ）

美国联准会九月 FOMC 会议纪要在今日（9）清晨曝光，尽管会议如预期降息 1 码，纪要透露的分歧让华尔街绷紧神经。S&P 500 略跌 0.4%，美债与美元同步走强，反映资金转向避险。以下拆解纪要重点与市场评估。

降息 25 基点背后的意见拉锯

根据会议纪要与新闻稿，美联储官员对利率未来走向的分歧加大，联邦基金利率区间被调降至 4.0%–4.25%，多数官员认为政策更贴近「中性」，可减轻就业放缓压力并因应通膨回落，就业市场风险是关键考量。

但多数官员认为，今年有必要进一步降息，委员会正在努力应对相互矛盾的经济信号，并在顽固的通膨和疲软的劳动力市场哪个是最紧迫的问题上难以达成共识。

不过，会议纪要显示，金融状况表明货币政政策并非对通膨特别具有限制性，他们认为有必要采取谨慎的态度，10名美联储官员暗示，他们预计今年还会再降息两次，9人认为应该会降息一次或更少，少部分委员希望按兵不动，另有委员支持一次降 50 基点，反映对通膨黏性的疑虑不一。

若通膨停留在目前水准过久，长期预期可能被重新锚定…

大多数人认为，在今年剩余时间里进一步放松政策可能是合适的。

纪录还指出，多名参与者开始讨论「何时停止缩表」，强调资产负债表策略与利率工具需要协调。

华尔街偏向防守　股跌债涨

纪要发布后，投资人降低风险部，S&P 500 下滑 0.4%，Nasdaq 100 下跌 0.58%，中小型股指数 Russell 2000 挫 1.1%。根据华尔街反应分析，基金经理人把焦点放在「政策信号矛盾」而非降息本身。

与股市形成对比，美国 10 年期公债收益率回落，美元指数走高，体现市场对经济动能与通膨路径尚存疑虑，与市场合理的降息反应完全不同。资金流向防御资产，也说明降息未给市场带来明显安全感。部分交易员指出，如通膨再度升温，降息红利可能迅速被债市收回。

下一步何去何从　纪要未画清蓝图

期货市场仍押注接下来至少两次降息，不过合约价格显示机率分散。投资人等待就业、核心 PCE 与消费信心后续数据，评估联准会是否具备进一步宽松空间。

短端利率变化将透过信贷成本与金融环境影响实体经济。在经济前景晦暗与政策分歧交错之际，企业资本支出与家庭消费信心也成为观察重点。

从九月纪要可见，联准会面临「抑通膨」与「保就业」双重压力，内部尚未形成明确航向。华尔街的审慎走势反映对这项不确定性的即时评价。未来数月，经济数据与官员谈话将左右市场预期，联准会每一次会议都可能再次撼动全球资金流向。对投资人来说，关键不再是降息次数，而是决策当局在分化讯息中如何维持信任度。