币圈市值蒸发20%，超47万人爆仓，比特币跌破10万后的未来何在？

币圈大血洗！21万人爆仓，190亿蒸发，比特币的"数字黄金"梦碎了？

曾经屡试不爽的“逢低买入”策略突然失灵，币圈的信仰正在接受残酷考验。

北京时间11月5日凌晨，比特币一度跌破10万美元关口，为6月以来首次。这一数字比10月6日创下的历史最高点12.6万美元下跌了超过20%。

在过去短短一个多月内，加密货币市场总市值从近4.4万亿美元的历史高点暴跌约20%，几乎抹去了今年前十个月积累的全部涨幅。

更触目惊心的是，在10月10日的“史诗级大跌”中，24小时内爆仓金额高达193.58亿美元，约166万交易者被迫平仓离场。而到11月5日，市场再次遭遇血洗，又有超47万人爆仓。

01 市场崩盘实录

“这简直是残酷的一天。”投资公司Lumida Wealth创始人拉姆·阿胡瓦利亚这样感叹道。资深交易员将此次闪崩比作“新冠黑色星期四的重现”，其冲击之迅猛堪称近年罕见。

比特币的暴跌引发了一系列连锁反应。以太坊等主流加密货币跌势更为猛烈，盘中一度跌逾20%。规模较小、流动性较差的山寨币更是出现断崖式下跌，不少小型代币价格在几分钟内几近归零。

这场风暴还波及到了稳定币。在10月11日的加密货币大跌中，Ethena Labs发行的合成稳定币USDe价格一度与美元严重脱锚，在部分去中心化交易所最低跌至0.62美元，脱锚幅度高达38%。

Coinglass数据显示，截至11月5日的最近24小时，全球共有近44万人被爆仓，爆仓总金额为17.19亿美元，约合人民币123亿元。

02 高杠杆的多米诺骨牌

“本轮比特币下跌行情带来的杠杆率上升和拥挤的看涨头寸可能意味着短期脆弱性日益加剧。”市场分析机构Glassnode在本周三早些时候曾这样警告。没想到，这一预警很快成为现实。

CoinPedia创始人Qadir指出，交易员和机构资金从现货市场转向高杠杆合约仓位，试图博取空投收益，从而掩盖了真实的市场风险。脆弱的山寨币流动性、过度的杠杆以及估值错配，共同酿成了剧烈的“去杠杆”踩踏行情。

当利空消息袭来，高杠杆的多头仓位首当其冲。一旦关键技术支撑位被跌穿，强制平仓接连触发，抛售盘雪崩式扩大，市场迅速陷入连锁踩踏。

“交易机器人和算法加剧了混乱，加速了崩盘。” 这种高杠杆清算下的“相似剧本”与比特币历史上的几次大跌如出一辙。

03 宏观环境：不确定性的阴云

美国滥用关税“大棒”是导致加密货币市场此次暴跌的主要原因之一。特朗普宣布对加拿大和墨西哥加征关税的强硬表态，加剧了市场对“贸易战”的担忧，导致避险情绪升温，投资者纷纷抛售比特币等风险资产。

美国联邦政府“停摆”持续，创下历史最长纪录，进一步打击了市场情绪。截至当地时间11月4日午夜，美国联邦政府“停摆”已进入第36天。

美联储政策动向同样影响市场。美联储主席鲍威尔在11月议息会议后称，12月是否降息“远未成定局”，这推动美元指数反弹至三个月高点。与此同时，高盛与摩根士丹利首席执行官双双警告美股估值过高，预计短期内可能出现10%—20%的回调。

04 AI与加密货币：投机热潮的同步降温

值得关注的是，本轮加密货币的暴跌，与AI科技股的估值疑虑几乎同步发生，显示出高风险资产领域的风险偏好正在降温。

受对AI实际回报和过高估值的担忧拖累，美国科技股经历了自4月以来最糟糕的一周。与AI关联最密切的八家头部公司市值合计蒸发约8000亿美元。

威廉与玛丽学院的行为经济学教授Peter Atwater表示：“Palantir与AI、加密货币处在同一个领域，这些都是散户的宠儿，所以这是一个群体现象。”

加密货币交易所BTSE的首席运营官Jeff Mei警告称：“如果我们看到AI和科技股出现抛售，比特币很可能彻底跌破10万美元大关，而其他另类替代币的跌幅可能更大。”

05 “逢低买入”策略失灵

随着市场情绪逆转，投资者行为也发生了显著变化。过去一年中坚挺的“逢低买入”心态正受到严峻考验。

Nationwide的首席市场策略师Mark Hackett表示：“直到最近几周前，比特币或这类热门科技股的任何合理回调都会被积极买入，但我们现在没有看到这种情况。”

资金流向数据印证了这种谨慎情绪。据彭博社统计，仅过去一周，投资者就从数字资产ETF中撤出了超过7亿美元，其中贝莱德旗下的比特币基金流出近6亿美元。

SignalPlus的合伙人Augustine Fan指出：“除了比特币和以太坊，加密市场的大部分领域几个月来一直处于守势，几乎没有新资金流入另类代币或DeFi项目。”

06 比特币：风险偏好的“金丝雀”

在华尔街分析师眼中，比特币的角色正变得越来越像矿井中的“金丝雀”，其价格波动被视为高波动性科技股和散户流动性的先行指标。

彭博行业研究的Eric Balchunas形容：“比特币有一种提前嗅出问题的本事。它全天候交易，就像一家711便利店，这让它有更多机会成为价格发现的工具。”

而如今这个先行指标已经发出了一个令人担忧的信号。据花旗的报告，持有大量头寸并长期持有的“巨鲸”投资者群体数量正在下降。在过去，这一群体即使在最剧烈的下跌中也倾向于守住仓位。如今他们的动摇，加剧了市场对流动性收紧的担忧。

加密投资公司Frontier Investments的首席执行官Louis LaValle警告称：“比特币跌破10万美元这一重要支撑位，可能预示着抛售尚未结束，在不久的将来仍可能跌破7万美元。”

市场分析师Damian Chmiel指出，如果比特币价格持续低于10万美元，可能会引发更急剧的抛售，下一个目标将是4月份接近7.4万美元的低点，这意味着较当前水平仍有约30%的潜在下行空间。

但也有机构选择在此时入场。MicroStrategy公司再次增持了397枚比特币，平均买入价为每枚114771美元。一些华尔街的知名多头也维持着乐观展望。Fundstrat的Tom Lee仍预测比特币到2025年底可能飙升至15万至20万美元。

世界经济论坛主席博尔格·布伦德警告称，全球金融市场可能面临三个潜在泡沫：加密货币泡沫、AI泡沫和债务泡沫[citation:10。而今，加密货币的泡沫正在接受严峻考验。