联准会警告：Fed内部分裂，12月降息成疑云！

Nick Timiraos 指出联准会因数据中断而出现三派分裂，鲍尔在降息与按兵不动间陷入两难。
（前情提要：12 月降息机率暴跌至 33%！联准会 10 月政策会议纪要：内部分歧超严重，好消息只有停止缩表 ）

联准会主席鲍尔在 10 月决议后一席「12 月降息绝非定局」的谈话，正式揭开美国货币政策进入分裂时代的序幕。《华尔街日报》首席经济记者 Nick Timiraos 在最新报导中直言，表面 10 票对 2 票的多数背后，内部意见正急速分化，过去以一致行动维持市场信心的传统不再适用。

三派角力：鹰、鸽与中间派

Timiraos 透过深入解读会议纪要，将官员分为三股势力。第一是主张暂停的「鹰派」，代表包含堪萨斯联储主席 Schmid。他们忧心服务业通膨居高不下，尤其是川普政府关税政策可能推升成本。对这一派而言，企业把进口成本转嫁消费者的风险，大于经济降温的疑虑。

第二股力量是以理事 Waller 为首的「鸽派」。他们关注劳动力市场放慢。Timiraos 指出，Amazon、Verizon 等大型企业冻结招聘与缩减员额的消息让这一派警觉。极度鸽派的理事 Miran 甚至考虑一次降息 50 个基点，期望及早降低就业冲击。

第三阵营属于游移中间派。这群官员没有公开表态，但从纪要细节可见，他们在通膨黏性与就业恶化之间摇摆。Timiraos 强调，鲍尔要在这种三分格局中凝聚共识，比过去只需在鹰鸽两端调和更为艰难。

数据真空：政策盲飞的风险

原本联准会仰赖的 11 月初就业报告因政府停摆延宕，让官员失去最关键的「裁判」。里士满联储主席 Barkin 坦言，缺乏权威数字，各方只能退回既定观点。Timiraos 写道，这种「数据真空」使讨论变成意识形态辩论，而非实证分析。

市场感受同样剧烈。报导引用最新交易布局指出，投资人对 12 月降息机率的押注已从九成以上急降至约三到五成。Timiraos 评估，当决策者自己都在盲飞，价格波动成为必然。

鲍尔两难：降息或暂停都是毒药

距离 12 月 10 日下次会议仅剩三周，鲍尔既要说服内部，也要安抚市场。Timiraos 用「选择一种毒药」形容这种局面：若降息，可能助长在关税刺激下回升的物价；若暂停，延迟宽松恐拉低投资，产能扩张停滞，衰退风险抬头。

鲍尔本人在记者会回应降息提问时表示：

「12 月的决定绝非定局，我们将密切观察接下来的所有数据。」

Timiraos 指出，这段话并非单纯语带保留，而是先打预防针，避免市场把任何一项数据视为最终指引。

投资启示：自动驾驶模式终结

回顾过去两年，联准会采用类似「自动驾驶」的沟通模式：先给出前瞻指引，再按表操课。Timiraos 认为，这套机制在多方分裂与数据缺口双重夹击下已停摆。自此以后，决议路径将更依赖临场判断。

他最后提醒，投资者须调整心态。高频数据、官员演说甚至企业财测，在会议前都可能被过度解读。真正的挑战不在猜测本次动向，而是学会与不确定性共存。正如 Timiraos 所写，当连联准会都无法确定下一步，市场更不能把任何剧本视为「已完成的交易」。

在新的分裂时代，沟通技巧与即时数据的重要性被推到前所未有的高度。鲍尔要驾驭这艘巨轮完成转向，外界恐怕得先接受一段颠簸旅程。