币圈暴跌！比特币高位闪崩35%，190亿杠杆化为泡影，18万投资者梦碎！

曾经备受追捧的比特币，如今正经历一场前所未有的信任考验。

比特币市场正在经历一场不同于以往的严重崩盘。根据德意志银行最新研报，比特币从10月初约12.5万美元的峰值暴跌近35% 至8万美元附近，导致加密市场总市值蒸发约1万亿美元。

这场暴跌并非由单一的币圈内部事件引起，而是比特币日益融入全球宏观金融体系后，其作为风险资产属性的集中体现。

与以往主要由散户投机驱动的崩盘不同，本次调整是由宏观经济逆风、美联储鹰派信号、监管进程停滞、机构资金外流，以及长期持有者获利了结这 “五重冲击” 共同作用的结果。

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01 五重冲击：解析暴跌逻辑

比特币此次暴跌背后，是五种力量的共同作用，这与此前的崩盘逻辑有着本质区别。

德意志银行研报指出，比特币与传统风险资产的相关性已大幅提高。

2025年迄今，比特币与纳斯达克100指数的日均相关性达到46%，与标普500指数的相关性升至42%。

在美国政府停摆、全球贸易紧张局势重燃以及对AI相关估值的担忧中，比特币的价格走势更像一只高增长的科技股，而非独立于市场的价值储存工具。

市场对美联储货币政策路径的不确定性，是引发比特币下跌的另一个关键驱动因素。

比特币价格与美联储利率之间存在强烈的负相关性。在2022年美联储加息周期中，二者的相关性高达-90%。

10月份，尽管美联储降息25个基点，但当主席鲍威尔表示“12月进一步降息并非板上钉钉”时，比特币价格应声大跌。

监管环境的乐观情绪也在消退。7月，美国众议院批准了两党支持的《数字资产市场CLARITY法案》，推动了加密货币的广泛反弹。

然而，夏季以来的势头已经停滞。共和党参议员蒂姆·斯科特最近表示，该法案在2026年前不会被参议院签署。

随着监管预期的降温，比特币的波动性从8月份20%的低点回升至39%。

在本轮下跌中，流动性枯竭与机构资金外流形成了一个恶性循环。

与今年早些时候现货比特币ETF吸引数十亿美元资金注入相反，近期的抛售引发了机构资金的大量外流。

10月10日的抛售中，主要加密货币交易所的订单簿深度大幅下降，卖盘流动性甚至一度消失了几分钟。

与以往主要由新手或杠杆交易者驱动的加密货币崩盘不同，本次调整中长期比特币持有者进行了获利了结。

研报援引区块链数据显示，长期持有者在过去一个月出售了超过80万枚比特币，为2024年1月以来的最高水平。

02 历史对比：本轮暴跌的特殊性

比特币正经历自2022年Terra崩盘以来最糟糕的一个月。上周五，比特币一度跌至80500美元附近的低点，市值蒸发约5000亿美元。

此轮下跌的明确导火索是10月10日的闪崩事件。当天，190亿美元的加密货币押注在数小时内被清算，将比特币从几天前刚创下的126251美元历史高点打落。

这场闪崩暴露了周末交易时段流动性长期不足的问题，以及某些交易所上过度杠杆的累积。

与以往不同，这次危机中的新角色是ETF。这些基金在上一轮加密货币大崩盘期间尚不存在。

据彭博数据，投资者本月已从12只比特币相关基金中撤出数十亿美元。

行业内残存的任何积极情绪似乎正快速跌至谷底。据CoinMarketCap数据，上周五，衡量加密货币市场情绪的恐惧与贪婪指数得分为11分（满分100分），深陷“极度恐慌”区域。

专注于去中心化金融的公司Ergonia研究总监Chris Newhouse表示：“恐慌情绪已飙升至相对高位，而现货的结构性需求明显缺失，使市场失去了在重大回调期间通常出现的自然买家。”

03 连锁反应：市场蔓延与损失

比特币的暴跌已引发全市场连锁反应。据Coinglass数据显示，在最近的一个24小时内，全网加密货币市场共有逾18万人被爆仓，爆仓总金额达到了逾10亿美元。

目前，持续一个月的下跌态势，已抹去这一全球最大加密货币在2025年的所有涨幅，年内迄今反而下跌了约4%。

据数据提供商CoinGecko追踪的18000余种加密货币总市值数据显示，自10月6日加密货币市场市值触及峰值以来已蒸发了约25%——累计市值缩水约1.2万亿美元。

除比特币外，市值排名前20的加密货币中有六种今年跌幅超过40%，其中柴犬币、Sui和Avalanche跌幅均达60% 左右。

根据Glassnode数据，比特币的已实现损失已升至与2022年11月FTX崩溃时相当的水平，表明新买家正在恐慌性抛售。

04 前景展望：风暴后的重建

尽管市场一片惨淡，但一些业内人士认为当前的加密货币市场基础更为坚实。

借贷平台Moonwell创始人Luke Youngblood表示：“我们没有走同样的下行路径；整体宏观条件、政府支持，以及行业内不良参与者的减少，使今天的市场更具韧性。”

展望未来，比特币被纳入主流投资组合可能将分阶段继续。

近期针对加密市场结构的监管改革有望带来更明确的政策框架，从而增强机构投资者的信心。

同时，大型金融机构对稳定币的采用也有望提升整个市场的流动性。

各国政府和央行对数字货币的兴趣日益浓厚，例如卢森堡和捷克共和国近期推出的举措，都显示出官方层面对加密货币市场的参与度正在提升。

期权数据表明，市场对比特币的短期走势仍持谨慎态度。近期对8.5万美元和8万美元行权价的看跌期权保护需求正占据主导。

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比特币在此次调整后能否企稳仍不确定。德银研报指出，随着加密货币市场的发展，实施严格的风险管理措施至关重要。

与早期相比，比特币市场已成熟许多，但这一次的调整证明了它与传统金融体系的关联已更加紧密。

当美联储咳嗽时，比特币不再只是感冒，而是患上了严重的呼吸道疾病。