为什么资金纷纷出逃币圈？2026年资产配置大变革深度解析

2025年至2026年初，全球大类资产呈现罕见分化格局：黄金全年上涨60%，白银暴涨210.9%，美股罗素2000指数上涨12.8%，A股科创50单月涨超15%，而比特币却冲高回落，年线收阴。

这种分化在2026年开年进一步扩大，传统资产与加密货币之间的剪刀差愈加明显。“Anything But Crypto”（除了币圈，什么都行）正成为机构间的新共识。

01 信任溢价消失，币圈根基动摇

2025年“1011暴雷”事件成为压垮骆驼的最后一根稻草。机构资金意识到加密货币的尾部风险难以量化，不愿再为“不可控信任”付费。

与传统金融市场不同，币圈缺乏熔断机制、审计保障和司法追责体系。一旦出现问题，链上资产无法追回，交易所跨司法区难以追责，风险常以“技术事故”“系统异常”草草结案，让投资者求助无门。

衡量加密财库公司价值的关键指标mNAV（企业市值与持有BTC价值的比率）在2025年11月集体跌破1，表明市场对其持有BTC的估值开始打折扣，这本质是对财库公司治理能力的“信用税”。

02 宏观环境剧变，安全优先成为新准则

特朗普关税政策与逆全球化浪潮，促使世界从“效率优先”转向“安全优先”。资金更偏好本国股票、资源和可监管资产，Crypto在国家资产排序中自然靠后。

2026年大类资产配置逻辑已发生根本性转变。工银国际首席经济学家程实指出，全球市场正处于“临界混沌”区间，资产价格的关联度与敏感度同步上升。在这一背景下，资金更倾向于流向政策路径清晰、具有实物背书的资产。

地缘冲突常态化进一步强化了这一趋势。冲突升级时，黄金和能源上涨，而Crypto只剩高波动性，并未成为真正的避险资产。资本害怕的不是波动，而是失控风险。

03 币圈自身结构性问题积重难返

加密货币市场存在内在脆弱性。截至2025年11月，比特币较年内最高点12.62万美元已跌去24%，以太坊月内跌幅高达20%。

杠杆交易带来的风险不容小觑。Coinglass数据显示，仅2025年11月18日一天，加密货币全网合约爆仓金额就超过10亿美元，爆仓人数达18.35万人。 过度杠杆化与结构性脆弱交织，使市场极易受外部冲击。

美国司法部于2025年10月没收柬埔寨电诈集团持有的12.7万枚比特币，价值约150亿美元。这一事件打破了加密资产“绝对安全”的神话，区块链也并非“法外之地”。

04 机构资金配置逻辑已根本改变

百亿级私募人士普遍认为，2026年多元资产配置成为共识。久期投资董事长姜云飞指出，低利率环境下的优质资产稀缺态势会延续，权益资产的性价比依旧占优。

机构投资者正在重新评估各类资产的风险收益特征。五矿证券宏观首席分析师尤春野认为，2026年“股优债劣”态势将持续，权益资产的优势会更突出。大宗商品领域的核心逻辑在于美元指数走势与大宗商品价格高度负相关。

黄金等传统避险资产受到青睐。在政策不确定性与央行储备需求的支撑下，黄金仍处强势区间，而加密货币的“数字黄金”叙事则遭遇严峻挑战。

05 币圈未来何去何从？

面对信任危机，加密货币市场需要重建可靠的制度框架。历史表明，加密货币在每次重大崩盘后都会反弹，但此次复苏需要更长时间。

上海社会科学院数字经济学者王滢波指出，“比特币的价格上涨与其货币化使命背道而驰。它要么作为一种高波动的投机资产而存在，要么因实现‘货币稳定’而丧失投机价值，二者不可得兼。”

市场参与者需要更理性的态度。畅力资产董事长宝晓辉强调，2026年投资应“积极持有，把控风险”。这一原则同样适用于加密货币市场——投资者需清醒认识其高风险属性，避免盲目追高或抄底。

结语

币圈的未来取决于能否重建信任结构。在当前环境下，资金更看重可控性与可预测性，而这正是加密货币市场所欠缺的。只有当币圈建立起可靠的兜底机制和责任界定框架，机构资金才可能重新考虑将其纳入配置范围。

但是，长期来看，博主依然坚定看好加密货币市场。逻辑有三：

其1，任何新生事物在被秩序化之前都充满了叛逆和不确定性的外衣；到web3的趋势不可逆转。

其二，近十年涨幅来看，加密货币远远跑赢黄金白银。

其三，从整体市值来看，加密货币依然是价值洼地，随着传统资产链上化的到来，加密货币必将迎来蓬勃发展。