GameStop比特币战略生变：宝可梦卡牌创收破纪录，5亿加密资产恐遭抛售

GameStop（GME）2026 年第一季净利达 3.896 亿美元，创下公司史上单季最高纪录，营收年增 14%，主要动能来自收藏品业务年增 65%；董事会同步批准 20 亿美元股票回购计划。

被戏称为迷因股的 GameStop，靠著宝可梦卡牌和公仔的业务转型，在 2026 年首季交出了亮眼的成绩单，GME 股价盘后一度飙涨逾 13%。迷因股的标签，正在被一组扎实的财务数字慢慢撕掉。

史上最强单季：公仔与卡牌的奇迹

GameStop 于 2 日向美国证券交易委员会（SEC）提交的监管申报档案显示，该公司第一季整体营收年增 14%，达到 8.353 亿美元；净利则高达 3.896 亿美元，不仅年增幅度可观，更是公司有史以来单季最高获利纪录。

这份财报亮眼的核心推手，并非传统主机游戏，而是收藏品业务，宝可梦卡牌、漫威公仔、动漫周边等品项年增幅高达 65%。随著消费者愈来愈习惯在实体店面以外的管道购买电玩游戏，GameStop 过去数年间持续压注实体收藏品市场，这个当初看起来有些奇特的转型策略，如今正以亮丽数字兑现。

费用下降同样是获利爆发的重要因素。管理层持续压缩门市与行政开销，在营收成长的同时拉大获利空间，使得这份财报的含金量更加扎实。

20 亿回购与 25 亿股授权：Cohen 的资本棋局

财报公布的同一天，GameStop 董事会批准了一项 20 亿美元的股票回购计划。这个数字本身已足以说明管理层对公司现金流的信心，公司手上估计握有约 90 亿美元现金，回购规模仅占一部分。

与此同时，公司稍早已表示将把普通股授权股数从现行上限提高至 25 亿股。这个动作的意义远不止技术性行政调整：大幅提高授权股数，通常代表管理层预留了未来以股票作为收购货币的弹药空间。结合 Cohen 近期的一系列动作来看，方向已呼之欲出。

比特币踏空、eBay 的野心

就在 GameStop 收藏品业务悄悄壮大的这段期间，执行长 Cohen 的加密货币赌注却似乎正在悄然收场。

2025 年 5 月，GameStop 宣布跟进微策略的「比特币财库」策略，在 5 月 14 日至 23 日之间买进 4,710 枚比特币，平均成本约 10.79 万美元，合计投入约 4 至 5 亿美元。

然而，剧情在 2026 年初急转直下。GameStop 将全部 4,710 枚 BTC 转入 Coinbase Prime 托管，彼时持仓市值约 3.68 亿美元，相对买入成本已浮现数千万美元的帐面亏损。更耐人寻味的是，Cohen 在一次公开场合被直接问及是否会出售比特币为并购筹资时，他的回答是：「我还不准备说。」

就在更早一些时间，Cohen 表示，他已找到较比特币更有吸引力得多的资本去处，那就是以 560 亿美元收购线上拍卖平台 eBay。他描述这笔交易具有「转型意义」，将彻底重塑 GameStop 的商业版图。

市场对此解读相当直白：Cohen 可能正打算认赔出清比特币部位，为庞大的并购融资缺口填坑。

不过本站此前曾报导，eBay 董事会已在 5 月 12 日正式拒绝了这项提案，且措辞强硬，称 GameStop 的报价「既不可信也不具吸引力」，质疑其融资计划的确定性、潜在的营运风险，以及 GameStop 本身的治理结构。

eBay 市值约 480 亿美元，而 GameStop 市值约 103 亿美元，这是一场小鱼意图吞噬大鱼的资本野心。

尽管遭到拒绝，Cohen 仍公开表示「不会放弃」，并呼吁 eBay 股东应独立评估这项提案的价值。

迷因股的价值重生还是下一场豪赌？

把这些线索串在一起，呈现的是一幅高度矛盾的现象：GameStop 一方面正在用宝可梦卡牌和公仔，一块钱一块钱地累积出货真价实的获利能力；另一方面，CEO 却在比特币上踏空、试图以小搏大强并 eBay，资本配置的赌性从未消退。

对投资者和市场而言，最关键的后续观察点有两个：其一，GameStop 最终是否会出售那批帐面浮亏的比特币，以现金填补 eBay 收购的融资缺口？其二，eBay 的大门真的关死了吗，还是 Cohen 仍有办法透过股东施压重新开启谈判？

一家靠公仔卡牌赚到史上新高的零售商，能否同时撑起一场蛇吞象的资本冒险，就让我们继续看下去。