空投时代的终结？Web3协议探索新的用户推广模式

在过去的一年里，空投（即免费向用户分发代币的行为）在加密货币市场中占据了主导地位。然而，由于代币表现不佳和逐利性用户的增加，空投的受欢迎程度逐渐降低，这使得Web3协议开始质疑是否应该采用新的推广模式。



自2023年以来，空投现象变得极为普遍，从Arbitrum、Optimism到Celestia和EigenLayer等Web3新兴协议纷纷进行了空投。据统计，在过去的18个月里，超过30个主要项目实施了代币空投。

这一活动的激增部分原因是对2022年“加密货币寒冬”的过度补偿，当时市场的剧烈波动迫使许多Web3项目推迟了代币上市计划。

加密投资公司MV Global的执行合伙人Tom Dunleavy表示：“随着2024年市场周期的回升，这些自2021年和2022年便积压的项目终于开始启动。”

空投通过承诺免费资金来吸引加密货币领域的投资者，高调的空投活动往往伴随着巨大的炒作。在今年的狂热高峰期，即便是传闻中的空投也足以吸引数十亿美元的资金流入某些项目。

然而，问题也随之而来：空投往往难以取得成功。空投结束后，代币价格通常会大幅下跌，而协议的收益往往只是短暂的。

我们是否已经到达了空投的顶峰？行业正在积极应对这一挑战。今年，人们对空投的兴趣首次开始减弱，而协议则开始探索代币发行的替代方案。

现实世界资产代币化平台SmartFunds的联合创始人Jonathan Joseph表示：“我绝对认为我们已经达到了空投的顶峰。我们需要构建更具建设性的模型，以一种为所有相关利益方增加价值的方式将流动性引入新协议。”

据加密货币研究员Aylo（Alpha Please的匿名创始人）称，在近期进行的大规模空投中，分发的31种代币中有23种自上市第一天起便贬值，有时贬值幅度还相当大。除了memecoin之外，仅有约6%的空投代币表现优于比特币。

近期还有报道称，比特币L2正帮助亚洲的加密矿工通过质押来补充收入。

Aylo在一份报告中写道：“在发行日将空投代币兑换成美元或比特币几乎总是明智的选择。”

令代币持有者更加沮丧的是，用于分配空投代币的不透明的链下积分系统往往显得随意且充满争议。

Joseph在接受采访时表示：“当空投进行时，人们会感到被欺骗，因为积分数量与他们收到的代币数量之间并没有明确的关联。”

自上市以来，31种代币中有23种价格下跌。数据来源：Aylo

同时，协议也遭遇了失望。空投作为一种吸引用户的方式成本高昂——通常要花费协议总代币供应量的10%或更多——而且效果并不总是理想。

持续的空投热潮催生了一个名为“空投农民”的群体，他们从一个协议跳到另一个协议以寻找免费代币。这些农民通常在空投后立即抛售代币，导致价格陷入自我维持的下降螺旋。

Dunleavy表示：“许多这类代币的流通量都很低，发行时供应量不到10%，因此波动性更大。”

空投完成后，项目通常会面临用户流失和总锁定价值（TVL，链上流动性的衡量标准）下降的问题。

根据L2Beat的数据，自2023年初以来，几乎每一个进行代币空投的Layer 2协议都在接下来的几周内出现了TVL净流出。例如，Layer 2协议Blast分发了其总代币供应量的约四分之一，但在空投后的前九天内便损失了约25%的TVL。

加密风险基金Electric Capital的合伙人Ken Deeter表示：“在空投时，特别是当积分系统停止时，你可以重置用户的供需机制。”

此外，监管压力也对空投产生了影响。以太坊重新质押协议EigenLayer禁止了包括美国、俄罗斯和中国在内的十多个国家的用户参与其备受关注的EIGEN空投，这一举措引发了广泛的争议。该协议还禁止接收者在至少一年内转移代币。

空投的兴起在一定程度上是为了应对2017年的首次代币发行（ICO）热潮，当时监管机构认为ICO是非法证券发行，并对其进行了严厉打击。为了避免类似的命运，空投往往避免提及投资回报或价值累积。

专注于加密货币的风险投资基金Pantera Capital的合伙人Cosmo Jiang表示：“这是一个非常不合理的系统。现在，如果你的代币明确表示没有价值，那么它就是合法的；而如果你的代币想要创造价值或返回价值，那就是非法的。这显然与你的初衷背道而驰。”

蒋告诉Cointelegraph，这导致市场上出现了大量“没有明确存在理由”的代币。他表示，唯一的长期解决方案是让行业转向具有有意义的价值累积机制的代币。

然而，要实现这一转变并不容易。

Deeter表示：““代币的挑战在于它们具有双重目的”，一方面是营销和用户获取，另一方面是长期协议管理。“如果你只针对其中一个进行优化，那么它就会将你引向完全相反的方向。”

空投的替代模式
一种选择是改进现有的空投模式。Joseph 表示，协议不应一次性大量分发代币，而应将代币锁定在智能合约中，并在一年内逐渐兑现。

Pixelverse 是开放网络 (TON) 上的非同质化代币 (NFT) 和游戏平台，它在 7 月 18 日的空投中实施了这一策略取得了一些成功。该项目将其代币锁定在质押合约中，提前提款的罚款约为 90%。Pixelverse 的 PIXFI 代币在上市后的几个小时内交易量上涨了近 50%。

“归属时间表有助于协调利益，因为 [...] 你必须有选择地说，‘在那 12 个月期间，我有兴趣投资哪些资产？’”约瑟夫说。

另一种方法是完全放弃代币发行，并选择其他方式来激励用户。

近期： 比特币哈希率下降至熊市水平，但矿工并未抛售

据知情人士透露，至少有一家初创公司正准备推出一个去中心化市场，其中的协议可以以编程方式激励用户行为。消息人士拒绝透露协议的名称，因为它仍处于预发布阶段。

很快，增值代币经济学面临的监管障碍可能会开始减少。在美国，监管机构开始批准交易所交易的加密产品，前总统唐纳德·特朗普正在开展明确支持加密的总统竞选活动，现任总统乔·拜登可能会被迫 软化对加密的立场。这可能为协议提供机会，为持有者推出具有更可持续价值主张的代币。

“我确实看到了未来的世界，”梁说。“如果这个行业要创造真正的、可持续的价值，那么，几乎从定义上讲，[代币]将需要有某种形式的价值累积。”