币圈1011闪崩幸存者的真实心声

I. 我是一个臭炒币的，主玩比特币期权

币圈中赚钱的方式很多，有玩现货的稳健投资者，有玩合约和meme的赌狗，还有在Defi上通过各种不同协议去做套利的。而作为一个臭炒币的，我主要的赚钱方式则是比特币期权。

说起期权，大多数人可能了解的不多，有学过经济和金融的大致会有一些基本概念：哦哦，就是那种买看涨（call）或者看跌（put）的期权，等到期如果资产价格涨了，那看涨期权就赚钱，看跌期权就亏钱，反之亦然。

如果能了解到这一步，也算是领先市场上一半的散户了，因为币圈散户大多数要么玩现货，要么玩合约，最多再加上一些玩链上套利和meme赌狗的，至于期权，至少我目前入职过2家币圈交易所了，身边同事一个玩过比特币期权的也没有。

话说我的期权玩法跟上述的那个介绍还有些不同。上述的情况叫做“买期权”，而我的玩法则叫做“卖期权”。买期权的关键在于只有价格在未来涨破或者跌破某一个价位我才能赚钱，否则就是亏钱。而卖期权的关键则是在于未来只要不涨破或者不跌破某一价位，那我就能赚钱，否则亏钱。

聪明的你或许立马就能看出这两者在胜率上的区别了。如果卖期权的时候选择一个离现价非常遥远的价格，那么等到期的时候这个价格大概率是达不到的，这样卖期权的一方就可以轻松实现躺赚，这一年下来的收益率可以说比任何一家币圈交易所的理财都要高多了，而且看起来还不如炒合约的那些赌狗那样危险，这简直是既高回报又低风险的币圈终极理财大法。

当然，你会说万一就是碰上单边行情了，行情就是不停下跌，或者不断上涨怎么办？以至于大大超过了你当初卖call或者卖put的价位怎么办？这自然会有一定的解决方法。比方说控制你的杠杆和仓位。期权最高可以开到10x杠杆，那么你也许可以只动用2、3倍的杠杆，或者干脆就是有多少BTC现货就卖多少期权。假设我有1个BTC，那么我每次卖期权的量可能就只卖0.5、0.6个BTC的期权，总之就是不超过自己的存货量。然后，你还可以结合各种链上数据，技术指标去尽可能合理地确定自己卖期权的价位，从而确保每次期权到期交割的时候，交割的价格永远不会超过自己当初卖期权的价位，即便是超过了，也尽可能确保不会超过太多，从而最大程度降低自己潜在的损失。

我从今年年初开始执行这样的玩法，虽然这中间特朗普不断搞事搅动市场情绪，但总归是一路有惊无险地玩到现在，直到北京时间2025年10月11日凌晨5点左右。

II. 当我以为它不可能发生，结果它就会发生

1011事件的原因分析网上已经有很多了，无非就是特朗普再度掀起关税战成为导火索，接着就是做市商的流动性突然出现真空，导致短期币价出现剧烈震荡。

那一天的凌晨5点多左右，我莫名醒来，由于是周六，我能醒这么早也属于较为罕见，于是干脆拿起手机想看眼行情，结果就是看的这一眼让我接下来的几个小时再无睡意。只见BTC价格直接从昨晚的$120k左右暴跌至$101k附近，巨大的跌幅让我开始不禁思考是否有三体人入侵了地球。

就在昨晚入睡之前，我恰巧在$100k卖出了几张看跌期权，一周之后到期。这意味一周之后，只要BTC价格不跌破10万美元，我就可以稳收权利金。而结合当时的链上数据情况，我认为当时下跌的可能性不大，即便出现下跌，能在1周的时间内跌2万的可能性也很小。再退一步说，就算真的能一周跌2万美元，但总归也是需要时间的，这期间我有充足的时间去反应，比方说止损平仓，或者更精妙一点，我还可以多买入一些看跌期权，将我原先一个偏防守的策略瞬间转变为进攻性策略，这样就算不断下跌，我反而还可以赚更多。总之，对于下跌的可能性以及相应的应对策略，我认为我有充足的理由不必慌张。于是乎，我在10万美元的位置卖出了一些看跌期权put，并且还增加了一些杠杆的使用。我自认为我的风控和预案工作是做的比较充分的，只要比特币不要一夜之间下跌2万美元，那么我就有充足的手段去应对。

当时的我不是没有经历过市场上的大跌行情，比方说今年3，4月份，比特币也下跌了2万多美元，可那是一个钝刀子割肉的过程，这中间我有充足的时间去反应。再加上随着越来越多的主权国家和机构买入BTC，我认为其价格的波动幅度只会越来越小，像以前古早时期再来一场一夜之间跌好几万美元的事件，老实说我是万万不信的。

然而事情就是这么发生了，BTC跌幅就是几乎达到了2万美元。这时候你可能会说，你不是把卖put的价格设定在$100k了吗?那现在BTC价格虽然跌到$101k附近了，可这不是也没有跌破$100k吗？

这就不得不提期权的另一个特性了：波动率。这是一个对于现货跟合约玩法都不存在的属性。只要期权没有到期，那么如果价格发生剧烈变化，不管是剧烈下跌、剧烈上涨，抑或是剧烈地上蹿下跳，那么期权价格都会受到极大影响，原本的期权价格很可能在短期被快速放大数倍、十倍、甚至百倍。这就是波动率给期权带来的特性。

而这就是我当时遭遇的情况。虽然价格没有跌破10万美元大关，但是剧烈的波动让我的期权仓位遭遇巨大损失，就连邮箱都收到了仓位可能清算的预警信号email。当然，如果等一周后到期，价格确实没有跌破10万美元的话，那么我目前的浮亏还是可以全都转化为盈利。但是在当时的那一刻，是个正常人都不敢去赌一周之后的情况究竟会怎样。

还记得我前面提到了一些我的预案应对手法吗？要么止损平仓，要么开始买入看跌期权以从下跌趋势中获利。但这时候麻烦的事情出现了，由于突然的行情波动，做市商流动性匮乏，这同样出现在期权市场上，期权做市商的流动性也匮乏了。这意味着如果我想止损平仓，那么由于缺乏流动性，我的平仓价就要比平时更贵；而买看跌期权的情况也一样，这个做法本质是买入看跌期权后行情继续下跌，然后你手上买入的看跌期权就会变得更加值钱，从而弥补甚至超过你由于卖看跌期权而遭遇的损失。但是由于流动性的缺失，买入看跌期权的价格变得奇高无比，让我就算买入，之后的利润空间也被压缩的极其微小，导致完全起不到对冲风险的效果。

这时候无论是止损平仓，还是买入更多的看跌期权，都因为代价奇高无比而变得开始失效。此时我作为一个无神论者，唯一能做的就是把西方的耶稣、东方的玉皇大帝、西天的佛祖，北欧的奥丁，各种我能想到名字的神明都统统祈祷了一遍。与此同时，我家的老婆大人正趟我旁边呼呼大睡，犹如一只长期家养、早已失去警戒心的家养小猫。于是乎我突发奇想，没准这也是什么喵喵大神化为人形来人世间体验红尘的，所以干脆在心目中把她也拜了一拜。。。

好在事情没有朝着最坏的方向发展。BTC价格开始慢慢回升至$112k附近，期权的价格开始趋于稳定。不过由于此前波动性的突然出现，我的期权仓位仍然处于一个亏损的状态，只不过没有之前亏损的那么严重了。于是乎我干脆选择止损平仓，不再去押注之后的涨跌变化。

经此一役，我的期权仓位大概损失多少呢？我算了下，基本上是把今年迄今为止卖期权所积攒下来的权利金全部又给亏了回去。从坏的方面想，这算是今年白忙活了一年，最后啥也没赚到。从好的方面想，这算是主力尚存，至少自己活了下来，以后还有得玩，总好过那些一夜爆仓，彻底退出了市场的那些玩家。

III. 劫后余生，再修大道

《教父》电影中有句台词，“花一秒钟就看透事物本质的人，和花一辈子都看不清的人，注定是截然不同的命运。”

所以你说，币圈这个市场的本质或者说精髓到底是什么呢？特朗普几句话就可以强行改写K线，做市商手握流动性就可以轻松操控市场，就这么一个赌场，对于散户而言它到底算什么呢？

有些散户觉得，自己精通各类技术分析，熟知各类预测方法，更何况币圈还有链上数据的加持，链上的东西总不能造假。有这么多兵器傍身，庄家他能奈我何？每次碰上抱有这种想法的散户，我都会淡淡地说：“分析不重要，预测也不重要，真的，这些一点也不重要。”此话一出，对面十有八九都会觉得我是在装逼。可喵喵大神在上，我真的说的是实话。这年头也是个魔幻的年代，你越是说实话，对面好像就越不信。

那到底什么才是重要的呢？我认为说来也简单，那就是“风控”，或者说，当行情出现和你预期相反的情况时，你是否还有预案来应对意外以及突发状况？

即便是存在链上数据这种公开、不可造假的东西，币圈这个市场仍然不乏各种操控手段。我们散户作为玩牌的，是看不到庄家那些发牌的，但是那些发牌的，却很清楚我们这些玩牌的手上都是些什么牌。那么既然如此，出路在哪？

前段时间，《凡人修仙传》这部动漫作品突然在中文币圈里火了起来。里面主题曲《不凡》中有句歌词唱的好：“执念不曾动摇，让尔虞我诈成徒劳。”那么面对币圈这个被操控的赌场，散户应该抱有什么样的执念才好呢？

很多散户会习惯于将金融市场当作是自然科学，去寻求某种永不出错的定律。错了，金融学从来都不存在什么像物理学那样的客观定律。你站在地球上抛出一个苹果，那么它一定会按照g的加速度落下，这是客观定律，也是自然科学的逻辑。但金融市场却不是这样，你昨天看到某个数据或者指标触发了某个信号，然后资产价格大涨，而今天你又看到了这个信号，于是你满心欢喜地启动100x杠杆重仓做多，然后价格就暴跌了，你也爆仓了，这时候你丢下一句“我与狗庄不共戴天”，然后不甘地退出了市场。

为什么会这样？因为金融中就压根不存在像物理学那样的客观定律，从来没有说已知条件A，就一定会触发结果B，这种东西不存在。金融市场是充满着混沌和随机性的，这使得它更像是某种概率学，从来就不存在什么100%一定正确的定律。

因此针对这种充满混沌的随机性，散户应当抱有的最好执念，就是在你所参与的市场中做足风控，确保即便是最极端的情况出现，你一样可以从市场中存活下来，剩下的就是交给概率学，让长期时间中蕴含的确定性去抹平任何短期可能出现的混沌与震荡。

因此接下来，我也会重新调整我的比特币期权策略。看涨的方向上，我会只用现货备兑的卖期权方法，确保就算极端大涨，我也能够留在市场中，不会中途离场；看跌的方向上，我会只用铁鹰式期权（Iron Condor）中属于看跌方向上的那一半策略，从而确保就算再来一次1011闪崩事件，我的亏损也会有一个最大上限，即再怎么亏也超不过这个数字了。至于这些具体的期权操作手法，以后有机会再更新吧，今天洋洋洒洒也写了快4000字了，够多了。

IV. 信喵喵教者，方得始终

今天中午吃饭的时候跟自己老婆坦白了一下1011闪崩中遭遇的亏损，说完之后反而整个身心都舒坦了，看来以前的得失心到底还是太重了。

听完后，老婆倒是一脸的平静，仿若什么喵喵大神在倾听凡人的诉说和祈福。然后喵喵大神淡定开口道：“无所谓，反正你跟了我之后怎么着都会变好，我这个人就是旺夫。”

高高在上的神平静地回应了台下信徒的祈求，留下信徒一脸懵逼和问号。。

想来也是，21和22年那两年可以说是我个人的至暗时刻，各种因素叠加下，我一度对生活丧失信心。但是老婆当时反倒是格外淡定，这期间还跟我说了句很神棍的话：“我已观卦象，你不久就要转运了。”于是不久之后，本人阴错阳差之下入了币圈。

金融市场的尽头，果然还得是玄学！