机构投资人纷纷做空以太币，渣打银行大幅下调2025年ETH目标价60%

机构投资人看衰 ETH

以太币的在这轮牛市的表现相当差劲，而当市场回调时也跌的比谁都急，投资人信心正在急剧下跌。根据彭博的统计数据显示，CFTC 与 CME 的以太坊现金结算杠杆净总额显著暴增，杠杆净头寸长期处于负值，特别从 2025 年 2 月开始，空头头寸达到极端低点，这表明机构投资人也不看好以太币，并开设了大量针对以太币的杠杆空头头寸。

渣打银行大砍 ETH 目标价

与此同时，渣打银行分析师在最新报告中指出，以太币价格将在今年底继续「结构性下降」，并将其 2025 年价格目标从 10,000 美元下调至 4,000 美元。该银行全球数位资产研究主管 Geoff Kendrick 在一份市场报告中指出，以太坊相对于比特币（BTC）的市值比例（ETH-to-BTC 比率）已创历史低点，并预计到 2027 年底仍将缓慢下降。即使以太坊绝对价格上升，其市值也将离比特币越来越远。

Geoff Kendrick 将以太坊相对支配地位下滑归因于以太坊二层网络（Layer-2）的崛起，其中包括了 Coinbase 扶持的 Base 网路。Geoff Kendrick 估计，Base 已从以太坊的市值中抽走了 500 亿美元，因为用户在二层网络上交易而非主网时，手续费流向了他处，而非以太坊，这降低了以太坊收取的手续费，进而影响 ETH 价格。

Geoff Kendrick 认为，以太坊基金会若主动改变商业策略，例如对二层网路征税，可能缓解这些问题并提升其市场份额，但他认为这「不太可能」。他提到，若现实世界资产代币化（大多建置于以太坊上）突然流行，或以太坊的安全性优势足以维持其在该领域的热度，那可能有助于以太币保持其市场支配地位，但这些不再是他中期观点的可靠基础。

与此同时，以太坊社群正准备推出自 2022 年「合并（The Merge）」以来最大的升级——Pectra，预计最快于 4 月 25 日上线主网。Pectra 将提升 ETH 质押能力、大幅提高现有限额，并允许用除 ETH 以外的加密货币支付气体费。不过，此次升级在测试期间出现技术问题，且从目前市场的反应来看，即使升级顺利完成，恐怕也很难为以太币的价格带来多大帮助。