2025年美联储降息预期升温，6月或成首次降息窗口，机构预测分歧加大

1. 降息时间预期
6月降息：巴克莱、高盛等机构预测美联储可能在2025年6月首次降息25个基点，主要因通胀缓解和经济数据趋稳。巴克莱原本预计3月和6月各降息一次，但最新调整为仅6月降息一次。
12月降息：高盛预计第二次降息可能在12月，全年共降息两次，每次25个基点。这与美联储12月会议公布的利率点阵图（暗示2025年降息两次）一致。
2. 影响降息的核心因素
通胀进展：2024年12月核心CPI同比上涨3.2%，仍高于美联储2%的目标，但呈现回落趋势。若通胀持续降温，可能推动降息。
就业市场韧性：12月非农就业新增25.6万人，失业率降至4.1%，显示劳动力市场强劲。但制造业新增就业转负（-1.3万人），反映高利率对实体经济的压力，可能促使美联储采取行动。
特朗普政策风险：新任总统特朗普的关税政策可能推高进口成本，加剧通胀压力，但高盛等机构认为短期内影响有限。
3. 机构预测分歧
偏鹰派观点：美联储12月会议纪要显示，官员们倾向于放缓降息步伐，2025年全年或仅降息75个基点（三次，每次25个基点），但点阵图暗示两次降息。
偏鸽派观点：美联储理事沃勒表示，若通胀数据符合预期，2025年可能降息3-4次；花旗甚至预测五次降息，但时间点从5月开始。
4. 市场定价与不确定性
短期暂停降息：目前市场预计美联储在1月和3月维持利率不变的概率均超过90%，首次降息更可能发生在6月，概率约为40%。
政策路径灵活性：美联储强调未来行动将“依赖数据”，而非预设时间表，通胀和就业数据的波动可能随时调整预期。