美联储维持利率不变，放缓缩表速度，市场解读偏鸽派

1. 维持基准利率不变
美联储将联邦基金利率目标区间保持在4.25%-4.5%，符合市场预期。这是继2024年9月启动降息周期后连续第二次暂停调整利率，反映出对当前经济不确定性的谨慎态度。
2. 放缓缩表速度（QT Taper）
从4月1日起，美联储将国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元，但机构债和抵押贷款支持证券（MBS）的缩表上限维持350亿美元不变。这一调整被视为“技术性操作”，旨在应对债务上限和金融市场流动性问题，而非货币政策立场的变化。理事沃勒（Christopher Waller）对此投下唯一反对票，主张保持原有缩表节奏。
3. 声明措辞调整与经济展望
删除风险平衡表述：声明中移除了“实现就业和通胀目标的风险大致平衡”的措辞，新增“经济前景的不确定性已经增加”，反映出对贸易政策、通胀路径及外部环境的高度关注。
经济预测调整：下调2025年GDP增长预期至1.7%（此前为1.8%），上调通胀预期至2.7%（核心PCE通胀预期为2.8%），失业率预测微调至4.4%。
4. 政策路径与降息预期
年内仍可能降息两次：尽管当前按兵不动，美联储点阵图显示官员们仍预计2025年降息两次（联邦基金利率年底降至3.9%），2026年再降息两次至3.4%。
数据依赖导向：鲍威尔强调政策调整将基于“新进数据”，特别是关税政策对通胀和经济的影响，以及劳动力市场的变化。
5. 市场反应与解读
会议结果公布后，美债收益率短端下行，美股短暂冲高后回落，美元涨幅收窄。市场整体解读偏鸽派，认为放缓缩表释放了避免过度紧缩的信号，但鲍威尔淡化其对货币政策立场的直接影响。
总结
此次会议的核心是平衡通胀压力与经济不确定性，通过放缓缩表释放流动性缓冲，同时维持利率稳定以观察特朗普政策（如关税、移民）的综合效应。未来政策路径仍高度依赖数据，尤其是通胀回落趋势和外部风险的演变。
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