鲍威尔杰克逊霍尔讲话前瞻：9月降息预期遇阻，美联储或维持观望模式应对通胀压力

所有人的目光都正转向美联储主席鲍威尔，他定于本周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行会议上发表备受期待的演讲。
这一央行年度盛会以往曾是政策制定者预告未来利率动向的机会。去年，鲍威尔就曾暗示将转向降息，称“政策调整的时机已到”，并且“他越来越相信通胀正处于回到2%的可持续路径上”。
华尔街普遍预计美联储将在9月恢复降息，此前由于美国总统特朗普的关税影响波及整个经济，美联储已数月按兵不动。与此同时，特朗普和白宫也向美联储施加了巨大的宽松压力，且一位更为鸽派的理事也获得了任命。
但鲍威尔在今年的杰克逊霍尔央行会议上可能不会给出重大的暗示。
首先，一些分析师认为9月降息并非板上钉钉，因为通胀仍高于美联储2%的目标，并且随着关税给物价带来上行压力，通胀正在走高。
与此同时，经济学家们正在争论就业数据的恶化是由于工人需求疲软还是供应不足。如果问题在于供应，那么降息将加剧通胀。
牛津经济研究院副首席美国经济学家Michael Pearce在上周五的一份报告中写道，“关税的影响正在不均衡地显现，并将在未来几个月继续推高通胀，对于政策制定者来说，要从更持久的通胀压力中厘清一次性的关税影响将是困难的。”
目前，他认为美联储将维持利率不变直到12月，但一份疲软的8月份就业报告将改变他的看法。
市场资深人士Ed Yardeni一直维持今年“按兵不动”的预测，称由于通胀仍然高企且美国经济持续坚韧，美联储将推迟降息。
至于杰克逊霍尔的演讲，YardeniResearch在上周日的一份报告中预测，鲍威尔的口风将会很紧。报告称：“他更可能像一只‘猫头鹰’，更偏向等待和观察，而不是鹰派或鸽派。换句话说，他会说9月会议上降息是可能的，但美联储的决定依赖于数据。”
美国银行同样对今年的降息持怀疑态度，并指出鲍威尔在7月份曾表示，只要失业率保持在窄幅区间内，他对较低的就业增长也会感到满意。
这种情况现在看来正在成为现实，美国银行表示，鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲将为他提供一个“言行一致”的机会。该行在上周三的一份报告中说：
“如果鲍威尔想倾向于反对9月降息，他可以说，鉴于手头的数据，目前的政策立场仍然是适当的。我们注意到，这种措辞将允许他在8月就业报告非常疲软的情况下，保留降息的选择权，当然，他也可能通过表示转向限制性较低的政策立场是适当的，来预示降息。”
鉴于华尔街已经如此彻底地消化了9月降息的预期，以至于任何鹰派迹象，都会对市场造成严重的失望，其冲击力度甚至会和一次加息类似。
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