美联储降息与停止QT：流动性拐点来临，风险资产将迎新机遇！

一、降息25个基点：如期落地，标志政策转向美联储于2025年10月29日会议后宣布降息25bp，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，这已是今年第二次降息。
• 信号意义大于幅度本身。降息25bp并不会直接释放大量资金，但它确认“紧缩周期正式结束”，政策重心从抑制通胀转向支持增长，尤其在政府关门导致数据延迟、劳动力市场放缓的背景下，美联储更注重就业风险。
• 对风险资产来说，这是“绿灯信号”。 尽管鲍威尔在新闻发布会上对12月进一步降息投下疑云（市场概率从90%降至67%），流动性预期仍改善，投资者风险偏好回升，美股、比特币等风险资产在公告后出现“解脱反弹”，但短期波动加剧。
二、停止QT：真正的“流动性拐点”已现QT（Quantitative Tightening，量化紧缩）即缩减美联储资产负债表，目前已从疫情高峰近9万亿美元降至6.6万亿美元。
RRP逆回购池子已基本被抽干（使用率接近零），再继续QT将直接影响商业银行准备金。
• 银行准备金被抽干会导致短端利率飙升、资金市场紧张，甚至可能引发系统性风险。
• 因此，美联储宣布结束QT：从10月起，国债本金支付超过每月50亿美元的部分将全额展期，不再主动赎回。
停止QT+降息这两个动作叠加，意味着：从“吸走流动性” → “停止吸走” → “开始释放流动性”。
这带来明确的市场信号：美元流动性拐点正式出现。风险资产的“估值底”基本确立，储备水平预计维持在“充足”以上（约3万亿美元）。
三、市场层面：
美股 • 降息+停缩表组合几乎等同于新一轮宽松周期开启，尽管12月降息不确定性增加。
• 科技股（尤其是AI、半导体、成长股）会成为首批受益者，因为它们对利率敏感。
• 若联储暗示未来仍有降息空间，美股可能再创阶段新高；但公告后指数收盘涨跌互现，反映对12月“雾中前行”的担忧。
• 加密市场对流动性最敏感。 BTC和ETH往往在流动性宽松预期下率先起飞；美联储公告后，BTC短暂跌破11.2万美元（日低11.135万美元），但整体预期转为“买低”机会，可能开启11月新高。
• 资金重新流入后，MEME币和AI叙事币种的表现可能更剧烈，因为这类资产最依赖风险偏好。
• 同时，停止QT后，USDT、USDC等稳定币铸造量已激增：10月11日市场崩盘后，Tether和Circle共铸造超85亿美元（包括最近7.5亿美元USDC），Ethereum稳定币供应增至1640亿美元，TVL上涨2.73%，链上流动性重新活跃，预示资本轮动回风险资产。