2026-2028年美联储货币政策展望：降息节奏、RMP操作与流动性真相

说一下接下来的美联储宏观环境
美联储点阵图偏鸽，显示2026降息两次，2027年降息一次，2028年利率不变。这样的话大家失望的大放水是没有了，CZ说的$BTC 因为美联储大放水带来的超级周期也不成立了。
然后我们看到美联储买了400亿美元国债，很多人是认为是扩表。
但是这 400 亿属于 RMP，它的目的并不是为了刺激经济或者主动放水，而是为了维持银行体系的最低准备金安全阈值。就是防止银行体系在年底被财政部的资金调度、税款缴纳、企业年末结算等因素剥离太多。
QE = 主动扩张资产负债表，目标是压低长期利率、增加系统流动性。也就是俗称的放水。
QT = 主动缩小资产负债表，目标是抽水、收紧金融环境。
RMP = 和 QE 完全不同，它是维持水位，避免系统性缺水。
RMP 的本质是美联储把掉下来的水再补回去，不是往池子里加更多的水。
所以这并不是扩表，美联储自己在公告里非常清楚地写了两点，RMP 在2026年 4月之前会保持较高节奏，因为财政部会在 4 月大幅增加非准备金负债），但 4 月之后，随着季节性因素消失，购买规模会迅速下降。
真正决定流动性的，不是 RMP，而是 SLR 是否放松、银行是否能够扩表、财政部是否持续补库、以及美联储是否会减少 ON RRP 的规模。
接下来，需要继续关注12月16日的非农数据(11月)和12月18日的CPI数据(11月)。非农较大概率不好，因为11月是美国政府停摆后期，经济受到影响较大。重点关注11月的CPI，如果在9-10月降息以后，11月的CPI没有反弹，这为美联储进一步宽松减小阻碍。
总结一下，目前宏观环境并不算乐观，至少大家指望的2026年美联储大放水是暂时看不到希望。