1987年黑色星期一美股单日暴跌22.6%全过程回顾

创下的纪录

道指单日最大百分比跌幅 -22.6%，39年了还没破。

标普500单日最大百分比跌幅 -20.47%，同样没破。

当时最大单日点数跌幅508点，是前纪录的4倍。

标普股指期货单日 -29%。

全球联动：香港停市4天、重开恒生再跌-33%；英国FTSE两天-26.4%（史上最大）；新西兰股灾后累计跌60%。

开盘前：东京-2.35%、伦敦-10.8%，卖单隔夜堆积。开盘卖单失衡大到做市商扛不住，正常日子里，这个过程几秒钟搞定。但1987年10月19日开盘时，卖单是买单的十几倍甚至几十倍——做市商按规则有义务维护\"公平有序的市场\"，这种情况下有权也有责任推迟开盘，等买方出现、找到一个相对靠谱的价格，所以那天：卖单失衡大到做市商根本找不到买家，只能一拖再拖——10点还有95只标普成分股没开出来，10点半还有11只道指成分股没开盘。

讽刺的是，这个\"保护性\"延迟反而加剧了崩盘：现货市场拖着不开，芝加哥的股指期货却准时开盘暴跌——期货盯着的是\"上周五收盘价算出来的指数\"这个过期价格，两者之间撕出巨大贴水。套利程序一看：期货便宜、现货贵，自动执行\"买期货、抛一篮子现货\"，等现货股票一开盘就迎头砸下，砸出的下跌又触发更多组合保险抛单。

9:30–11:00：开盘即跌约5%，到11点累计跌250点（-11%）。指数套利机器启动：买便宜的期货、抛一篮子现货→现货被砸→触发更多组合保险抛单→循环。

11:00–12:30：11点半曾有一波反弹、收复150点，但12点半又被砸回-175点（-7.8%）。

13:00–14:05：贴水继续扩大，套利抛盘淹没纽交所。14:05再创新低，-300点（-13.4%）。

14:50–16:00（最后90分钟，最惨烈）：252点的跌幅——全天508点的一半——集中在这90分钟里砸出来。3点后依次跌破-350、-400、-450，收盘-508点（-22.6%）。

#美股 #BlackMonday1987