比特币矿机集体关机后，AI算力一年狂赚35亿：揭秘25倍收益的转型秘诀！

同样的电力，同样的厂房，只是换上了AI的"大脑"，收益就能暴增25倍。这不是魔法，而是一场正在全球上演的算力革命。

2024年4月，比特币第四次减半，每个区块的奖励从6.25BTC降至3.125BTC。维持原有模式意味着支付更多能源费用和升级设备，挖矿的盈利能力从平均每天约0.08美元（1太赫兹/秒）下滑至每天0.055美元（1太赫兹/秒）。

与此同时，AI算力需求正呈指数级增长。单个ChatGPT查询的能耗是普通谷歌搜索的10倍，一个装满H100芯片的AI机架需要100千瓦电力——是传统服务器机架的20倍。

PART.1

行业寒冬，比特币矿企的生存危机

比特币挖矿行业正面临前所未有的压力。2025年比特币挖矿成本在第二季度预计突破7万美元，较第一季度的6.4万美元上涨约9.4%。

减半后，矿工们的利润率更加紧张。挖比特币的成本比以往任何时候都高，许多矿商意识到旧模式——挖矿、出售、再重复——不再可行。

全球比特币挖矿年耗电量已超112TWh，相当于智利全国用电量。当挖矿成本中电力占比超过70%，当阿曼矿场以每度电0.05美元的补贴价格成为行业"绿洲"，一场关于算力可持续性的转型风暴正在酝酿。

面对这一生存危机，比特币矿企不得不做出抉择：是抱着贬值的ASIC矿机等待下一个牛市，还是拥抱AI算力的新蓝海？

一些矿商发现他们已具备转型的基础：为高能耗机器建造的设施。他们开始将基础设施重新用于人工智能计算。

PART.2

转型破局，算力基础设施的完美复用

比特币矿场为应对高能耗构建的三大优势，恰好成为AI算力的核心竞争力。

电力基础设施的复用是矿企转型的首要优势。全球137个加密矿场总电力容量超10.275GW，占全国年均需求2.3%。这些电力资源可以较为平滑地迁移至高密度AI服务器。

冷却技术经验可直接迁移至高密度AI服务器。如RiotPlatforms已部署十万台浸没式矿机，这种经验对AI服务器的冷却至关重要。

地理选址优势也不容忽视。AI数据中心无需靠近城市，与矿场偏好偏远廉价电区的特性高度契合。

CoreScientific的转型堪称行业标杆。这家曾是北美最大的比特币矿企之一，与AI云提供商CoreWeave签订了一份为期12年、价值35亿美元的GPU基础设施托管协议。

这是有史以来规模最大的人工智能托管交易之一。该合同为Core提供了与比特币价格几乎无关的长期收入来源。

PART.3

收益升级，从波动到稳定的财富跃迁

矿企转型后，盈利模式发生了本质变化。

单位算力收益大幅提升。AI数据中心的每兆瓦运营价值约为6500万美元，而比特币矿场当前每兆瓦的运营价值仅为700万美元，差距显著。

收益稳定性明显增强。传统挖矿收入与比特币价格强相关，波动剧烈；而AI托管采用"成本转嫁"模式——客户承担所有设备购置和电费，矿企收取稳定托管费，毛利率高达71%。

经济模型对比鲜明：

根据Bernstein的估算，比特币挖矿每MW初始投资约130.67万美元，年收入约130.49万美元，毛利润约84.50万美元，回本周期约18.56个月。

而AI数据中心每MW初始投资约150万美元，年收入145万美元，毛利润116万美元，回本周期仅15.52个月。

在硬件资本支出差不多的情况下（130万vs150万），AI数据中心的毛利润高于比特币挖矿，且回本周期更短。

TeraWulf与Fluidstack签署了两份为期十年的协议，将为大型云服务商提供高性能计算集群。协议总承包收入达37亿美元，若行使两个五年续约选择权，合同总金额将增至87亿美元。

谷歌已同意出资18亿美元支持项目建设，用于项目相关债务融资。作为对价，谷歌将获得认购约4100万股TeraWulf普通股的认股权证，相当于8%的股权比例。

PART.4

能源革命，从高能耗争议到清洁能源标杆

为满足AI算力的持续供电需求，转型矿企正在拥抱清洁能源。

清洁能源利用率大幅提升。全球54.5%的矿场已采用可再生能源。TeraWulf公司在纽约州核电站旁建立的"原子矿场"，使用核能供电的同时，将余热用于社区供暖，实现PUE（电能使用效率）降至1.05的行业纪录。

能源创新模式不断涌现。在得克萨斯州，某社区矿场通过"光伏+储能+矿机"模式，让居民既能用廉价电力挖矿，又能将多余算力出租给AI公司。这种模式将挖矿从"中心化军备竞赛"转化为"分布式能源网络"。

核能+AI的组合成为未来趋势。OpenAICEO山姆·奥特曼投资的Oklo公司，计划在2027年前建成全球首个"核能算力中心"，其微型核反应堆可同时为10万台HPC服务器供电，且实现"零碳排放+零核废料"。

这种转变不仅降低成本，更让矿企获得政策支持。美国对AI基建的税收优惠使其资本支出降低15%，欧盟要求矿场碳排放低于50gCO₂/kWh，否则征收碳关税。

PART.5

巨头布局，全球算力格局的重塑

科技巨头们也纷纷入场，布局AI算力基础设施。

微软将在2023年至2030年间花费近100亿美元从人工智能初创公司CoreWeave租用服务器。这一金额比以前所知的要大，占CoreWeave与客户签署的170亿美元合同总额的一半以上。

CoreWeave目前已与CoreScientific签署了一项为期12年的长期合作协议，租用其200兆瓦数据中心资源。收购完成后，CoreWeave将获得高达1.3吉瓦的电力资源，相当于一座核电站的供电能力，可供75万户家庭使用。

甲骨文与OpenAI签署了4.5吉瓦的数据中心容量协议。目前云基础设施公司正以前所未有的速度建设数据中心，以满足AI相关工作的需求[citation:2。

这些转型案例正在全球蔓延：

MARAHoldings以1.68亿美元现金收购法国电力公司（EDF）旗下科技子公司Exaion的64%股权，旨在扩展AI基础设施领域的业务布局。

Bitfarms从麦格理集团获得了3亿美元的信贷额度，用于扩建位于宾夕法尼亚州的高性能计算数据中心。

IrisEnergy的人工智能服务收入从微不足道增长到2025年6月的220万美元。这个相对较新的业务部门的利润收入比为98%，而采矿业务的利润收入比为75%。

碎片云 · 碎片回声

这场转型浪潮才刚刚开始。Bernstein预测，到2027年，美国20%的比特币矿场功率将转型为AI数据中心使用。

全球将有2000个比特币矿场完成AI改造。对普通人来说，看懂三个信号就能把握机遇：GPU供应链动向、清洁能源政策、算力租赁价格指数。

当比特币的去中心化理想遇上AI的算力刚需，矿企的转型故事不仅关乎一个行业的生死，更预示着数字经济的下一个十年风口。

正如CoreScientificCEO所言："我们不再只是比特币矿工，而是数字世界的能源架构师。"