比特币挖矿成本突破7.8万美元：矿企集体转向AI自救

链上分析平台Glassnode数据显示，交易手续费收入占矿工总收入的比例持续徘徊在近10年低点，今年4月一度降至仅0.52%，目前仍低于1%的时间已接近一年。Glassnode共同创办人Rafael Schultze-Kraft指出，上一次比特币手续费收入占比处于如此低的水平时，比特币价格还不到400美元，显示当前矿业经济环境已相当疲弱。

当交易手续费收入下降，矿工便更加依赖挖出新区块所获得的固定区块奖励。目前每个区块的新增比特币奖励为3.125 BTC。然而，比特币价格自2025年10月创下历史高点以来已下跌近50%，使区块奖励换算成美元后的价值同步缩水；与此同时，电力成本上升及市场竞争加剧，进一步压缩矿工利润。

Checkonchain最新数据显示，截至周二，挖出1颗比特币的估算平均成本约为78,254美元，较目前现货价格高出近23%。这意味著部分矿工在当前价格下可能已面临亏损经营，尤其是电力成本较高、设备效率较低的小型矿商，将更容易被迫退出市场。

矿业压力也反映在比特币网路算力变化上。Checkonchain数据显示，比特币网路算力已从2025年10月高峰的约1.3 ZH/s降至目前约861 EH/s，降幅达33%。算力下降意味著投入网路挖矿的计算资源正在减少，也反映矿工正重新评估继续挖矿的经济效益。

独立分析师William Clemente指出，随著矿工利润遭到挤压，原本应该透过比特币挖矿难度调整刺激矿工重新增加算力，但目前算力仍持续下降，而挖矿难度甚至再次上升。他认为，矿工大规模转向人工智慧（AI）及高效能运算（HPC），是造成算力下滑的重要因素之一。自2022年以来，能源价格上升与挖矿竞争加剧已压缩矿商利润，而AI运算需求快速成长，则为矿企提供了更具吸引力的替代商业模式。

部分矿企已开始采取实际行动。比特币矿商CleanSpark近期重新调整业务方向，转向AI领域并营运资料中心，此前该公司未能达到获利目标。另一家矿商Keel Infrastructure则在第二季营收下滑50%后，关闭全部美国比特币挖矿业务。Clemente认为，随著比特币相较AI相关资产的表现落后，以及市场对计算能力需求快速增加，这种「挖矿转AI」的趋势可能进一步加速。

Capriole Investments创办人Charles Edwards则将比特币算力下降直接与上市矿企转向AI的趋势连结。他表示，这是2026年比特币市场「最少被讨论、却令人担忧的发展之一」，而相关趋势自今年4月以来更为明显。

整体而言，手续费收入占比跌至近10年低点、比特币价格低于部分矿企生产成本，以及算力持续下降，正共同反映比特币挖矿产业的结构性压力。若AI及HPC运算持续提供更高的资本回报，未来可能有更多大型矿企将算力及资料中心资源转向AI市场，这也可能成为影响比特币网路算力及矿业格局的重要变数。