以太坊再质押（ReStaking）详解：原理、优缺点、潜在风险及项目整理

Zhang joy2024-05-29 来源：加密信息网讯

内容提要：以太坊自2022年转为PoS机制后，质押ETH成为保护网络安全和投资者获取奖励的重要方式。但质押的ETH常处于休眠状态，资金效率不高。因此，本轮牛市掀起了再质押热潮，旨在提高质押后ETH的资金效率。再质押允许将已质押的ETH在另一质押方案或平台上再次质押，提高资产效用并提供额外奖励，但也带来新风险。再质押有本地和流动性两种类型，流动性再质押利用流动性质押代币来获取更高报酬。再质押的优点包括收益杠杆化、资金效率提升和减少抛售，但缺点是存在资产损失、智能合约风险、资产泡沫和代币过多等问题。EigenLayer和Renzo是以太坊上知名的再质押项目，后者简化了EigenLayer的操作，使其更易于用户参与。

再质押（ReStaking）被认为是除了坎昆升级和现货 ETF 外，以太坊在本轮牛市中的又一加速器。本文整理了再质押的原理、优缺点、生态专案…等方面，以利读者掌握再质押这一 DeFi 新叙事。

以太坊自 2022 年从 PoW（工作量证明）机制转为 PoS（权益证明）机制后，质押（Staking）ETH 就变成保护该网路安全的重要机制，同时也成为投资者获取奖励的一种有效方式。

不过，由于质押者将 ETH 锁定在以太坊网路的验证节点后，这些 ETH 通常将处于休眠状态，难以激发更高的资金效率。有鉴于此，本轮牛市又掀起了再质押（ReStaking）的热潮，以提高这些质押后的 ETH 的资金效率，成为本轮牛市 ETH 爆发的又一加速器，相关专案如雨后春笋般出现。

本文整理了再质押的原理、优缺点、生态专案…等方面，以利读者掌握再质押这一 DeFi 热门新叙事。

再质押（ReStaking）是什么？工作原理？

顾名思义，「再质押」是指在初始质押之后，再次将资产进行质押。其工作原理是允许将已经质押的 ETH 放在另一个质押方案或平台上进行再次质押，旨在提高已质押资产的效用，还为持有者提供额外的奖励；不过另一方面，也会为质押者带来新的质押风险，用户需要慎选平台。

再质押的类型

再质押允许使用者，在以太坊主网和其它协议上同时质押相同的 ETH，并一次性确保所有这些网路的安全性。具备以下质押类型：

1.本地再质押

本地再质押通过一组智能合约进行操作，仅对操作以太坊验证节点的使用者开放。

2.流动性再质押

流动性再质押利用流动性质押 Token，通常用户在平台质押获取收益的同时，平台会给你一个流动性质押代币（Liquid Staking Token，LST）来证明你提供的流动性。而流动性再质押，就是将 LST 质押于其他再质押协议上，来获取更高的报酬。这些 DApps 通常被称为主动验证服务（AVSs），并且可以通过再质押获得安全基础设施。

流动性再质押代币是什么？

流动性再质押代币（LRT）代表了流动性质押代币（LST）的演变，同样是充当 ETH 的流动性，不过可以在 ETH 质押收益之上再产生额外收益。二者的区别是：

LST：用户使用 ETH 存入协议并得到证明流动性的代币，协议将 ETH 质押至以太坊赚取奖励分发给质押者。
LRT：用户使用 ETH 或是 LST 存入再质押协议，得到证明再质押的代币，协议将 ETH 或 LST 存入再质押协议赚取奖励分发给质押者。

再质押的优缺点

优点：

收益杠杆化：再质押允许用户从同一笔资产中获得多重收益；
资金效率提升：用户可以在不撤出原有质押资产的情况下，进一步参与其他质押项目或借贷以及铸造稳定币，有效地提升了资金效率；
减少抛售：ReStaking 使原始代币更有用，从而避免了抛售。

缺点：

资产损失风险：如果节点进行不当行为，则您的资产面临被征用或罚款的风险，可能导致部分或全部资产的损失；
智能合约风险：如果网路遭受骇客攻击，您将可能损失所有资产；
资产泡沫：通过新的 Wrap Tokens 或 Tokens 的价值倍增膨胀市场，导致市场价值不再反应其真实价值。除了平台外，继续使用代表锁定在验证者中的价值的资产来铸造稳定币，增加了风险；
市场上的代币过多：当市场上有太多代币时，DeFi 新手很容易感到困惑，并容易受骗。特别是那些铸造大量垃圾代币的低品质专案将会充斥加密货币市场。

以太坊再质押项目介绍

1.EigenLayer

EigenLayer 是第一个开发并向社群引入 ReStake 模型的专案，它引入了再质押的概念，让以太坊节点可以将他们的质押 ETH 或 LSD 代币再次质押到其他需要安全和信任的协议或服务中，从而获得双重的收益和治理权。同时也可将以太坊共识层效用向外传递到各类中介软体、资料可用性层、侧链等协议，让它们以更低的成本享受到以太坊级别的安全性。

EigenLayer 不仅获得了 Blockchain Capital、Coinbase Ventures、Polychain Capital 和 Electric Capital 等共计 6,450 万美元的投资，还获得了美国知名加密风投 a16z 高达 1 亿美元的注资。

2.Renzo

Renzo 是一个基于以太坊再质押协议 EigenLayer 的流动性再质押协议，能够帮助用户轻松在 EigenLayer 上进行以太坊的再质押，其主要贡献者 Lucas Kozinski 曾表示，Renzo 的出现是为了让用户更好地参与 EigenLayer：

EigenLayer 的操作非常复杂，它要求用户不仅要选择主动管理各个节点，还要积极参与验证服务，并处理众多的代币奖励。

相较之下，Renzo 大大简化了这些流程，同时允许使用者在享受服务的同时，还保持其资产的流动性。

目前，Renzo 已经上架了币安交易所，报 0.149 美元，流通市值达 1.7 亿美元。

3.ether.fi

ether.fi 是一个去中心化、非托管的委托质押协议，质押者在从创建到赎回的整个质押过程中可以控制自己的密钥，并且可以随时退出验证器以收回他们的 ETH，贯彻了「Your keys，Your crypto」的观念。

值得一提的是，ether.fi 也得到了传奇交易员、交易所 BitMEX 创办人 Arthur Hayes 的青睐，其家族办公室基金 Maelstrom 此前也参与了对 ether.fi 的投资。

目前 ether.fi 已经上架币安、OKX 等交易所，报 4.743 美元，流通市值达 5.46 亿美元。

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