2025年七大DeFi质押平台盘点：如何最大化收益

本文探讨了一些在 2025 年可能会备受瞩目的顶级平台，包括 Lido Finance、Pendle Finance、EigenLayer、Ether.fi、Ethena、Jito 以及 Babylon。本文源自 Siddhant Kejriwal 所著文章，由 PANews 整理、编译。
（前情提要： PoS 质押奖励该即时纳税？美国夫妇不满提告国税局成讨论焦点）

 

加密货币行业发展至今，质押已成为其不可或缺的基石，在网路安全及投资者参与度方面发挥著重要的作用。通过参与质押，个人不仅能为区块链网路的稳定执行贡献力量，还能解锁获取被动收入的机会。具体而言，参与质押带来的好处包括：

1. 强化加密经济安全：从本质上讲，质押涉及锁定一定数量的加密货币以支援区块链网路的执行。这一过程对于权益证明（PoS）区块链而言尤为关键，其中验证者根据他们质押的加密货币数量来确认交易。这一机制确保了网路的安全，并使参与者的利益与区块链的健康发展紧密相连。

2. 赚取被动收入：除了增强网路安全性之外，质押还提供了具有吸引力的经济激励。通过质押资产，投资者可以获得奖励，通常以额外的加密货币代币的形式发放。这种收入产生方式满足了寻求在不进行积极交易的情况下实现最大化回报的新手和资深投资者的需求。在某些专案中，质押还可能涉及空投活动，为质押者提供额外的资产增值机会。

3. 通过再质押启动新专案：质押领域的一个最新创新是「再质押（Restaking）」，它使得质押资产能够在多个协议之间被重新利用。这种方法允许新专案利用现有网路的安全性和资本，有效地引导其发展。例如，EigenLayer 等平台通过允许使用者质押其 ETH 或流动性质押代币，并将加密经济安全性扩展套件到网路上的其他应用程式，从而促进再质押，为投资者带来进一步的收益。

需要注意的是，再质押虽然为投资者提供了提高收益及增强网路支援的机会，但也伴随著一些不容忽视的复杂性和风险。随著 2025 年的到来，DeFi 质押领域将继续蓬勃发展，为投资者提供更多选择，本文将带你了解那些值得密切关注的顶级 DeFi 质押平台。

什么是 DeFi 质押？

DeFi 质押涉及将加密货币资产锁定在智慧合约中，以支援区块链网路的运营，特别是那些采用权益证明（PoS）共识机制的网路。在 PoS 网路中，验证者根据他们质押的加密货币数量来确认交易，并建立新的区块。质押通常需要部署一个完整节点并满足网路的最低质押要求，从而使参与者能够验证交易，并参与网路共识以获得奖励。

DeFi 质押中的主要概念

智慧合约与质押合约：智慧合约是在区块链上编码的自执行协议，确保质押过程自动化、透明且安全。当你质押代币时，你实际上便成为了网路的验证者（或委托者），共同维护网路的安全性和稳定性。作为回报，你将以新代币或交易手续费分成的形式获得奖励。

质押奖励：质押奖励通常包括新铸造的代币和交易手续费分成，以此激励参与者为网路安全和运营做出贡献。

惩罚机制：为了维护网路完整性，PoS 网路实施了惩罚机制「削减」（Slashing），如果验证者从事恶意活动或未能履行职责，则会减少其质押资金。这一机制旨在遏制不当行为的发生。

DeFi 质押 vs. 中心化质押

在比较 DeFi 质押与中心化质押服务时，以下几个关键因素较为凸显：

所有权：DeFi 质押允许使用者保留对其资产的实际所有权，因为他们可以控制自己的私钥。相比之下，中心化质押要求使用者将资产委托给第三方，从而放弃了直接控制权。

透明度：DeFi 平台基于开源智慧合约执行，提供透明的质押流程和奖励分配。中心化平台可能缺乏这种透明度，使使用者难以验证奖励是如何计算和分配的。

安全性和控制：DeFi 质押让使用者可以更好地控制自己的资产，减少对中介机构的依赖，并降低交易对手风险。中心化质押涉及将资产委托给平台，如果平台遭到攻击，则可能带来安全风险。

机制：在 DeFi 质押中，使用者将其质押委托给无需许可的验证者网路，直接参与网路的共识机制。中心化质押平台则是将使用者资金汇集起来，并使用平台选定的验证者进行质押，通常不会披露该过程的具体细节。

学习曲线：DeFi 质押可能很复杂，需要使用者浏览各种平台并管理私钥，这对初学者来说可能颇具挑战性。中心化平台提供了更使用者友好、类似于 Web2 的体验，以牺牲去中心化为代价简化了质押的流程。

结论

在 DeFi 和中心化质押平台之间进行选择取决于个人偏好，尤其是关于控制、透明度和易用性方面。接下来，本文将探讨有望在 2025 年产生影响的顶级 DeFi 质押平台，并提供一些见解。

DeFi 质押平台

以下是我们即将讨论的 DeFi 质押协议的全面概述，重点介绍其主要功能、相关代币以及当前的年利率（APR）或年化收益率（APY）。

Lido Finance

Lido Finance 是一个专注于流动性质押服务的 DeFi 协议。它使使用者能够在多个区块链网路上质押其数位资产，同时保持流动性，从而有效解决传统质押的限制，如资产锁定和高准入门槛。

通过为以太坊发行如 stETH 等流动性质押代币（LSTs），Lido 允许使用者赚取质押奖励，同时在更广泛的 DeFi 生态系统中使用其资产。

Lido Finance 的主要特点

流动性质押： Lido 的核心服务允许使用者质押资产而无需将其锁定。它提供质押代币衍生品（例如 stETH），这些衍生品可以自由转移、交易或在其他 DeFi 协议中使用。

去中心化治理：由 Lido 去中心化自治组织（DAO）管理，Lido 确保有关协议引数、节点运营商选择和费用结构的决策由 LDO 代币持有者共同做出。

安全措施： Lido 聘请经验丰富的节点运营商，并定期进行审计，以维护质押过程的完整性和安全性，并最小化风险，如惩罚削减。

DeFi 整合： Lido 的流动性质押代币已在各种 DeFi 平台上被广泛接受，使使用者能够在赚取质押奖励的同时参与借贷和收益耕作等活动。

支援的质押代币

Lido 支援跨不同网路的多种加密货币质押，包括：

• 以太坊（ETH）：质押 ETH 并获得 stETH。
• Polygon（MATIC）：质押 MATIC 并获得 stMATIC。
• Solana（SOL）：质押 SOL 并获得 stSOL。
• Polkadot（DOT）：质押 DOT 并获得 stDOT。
• Kusama（KSM）：质押 KSM 并获得 stKSM。

LDO 代币及其效用

Lido 的原生代币 LDO 在生态系统中发挥著几个关键作用：

• 治理： LDO 持有者参与 Lido DAO，对协议升级、费用结构和节点运营商的选择等关键决策进行投票。
• 激励： LDO 代币可用于激励流动性提供者和为 Lido 协议的增长和稳定做出贡献的使用者。

总结

Lido Finance 目前已巩固其在 DeFi 领域的领先地位。截至 2024 年 12 月，其总锁定价值（TVL）已接近 400 亿美元的历史最高水平。

Lido 作为领先的 LST 平台的主导地位日益增强 | 图表来自DefiLlama

这一增长反应出使用者对 Lido 流动性质押解决方案及其在 DeFi 生态系统中整合的信心日益增强。此外，Lido 最近推出的社群质押模组通过允许无许可节点运营商参与，增强了去中心化，从而进一步加强了网路的安全性和弹性。

Pendle Finance

Pendle Finance 是一种允许使用者将收益资产的未来收益代币化并进行交易的 DeFi 协议。

通过分离资产的本金和收益部分，Pendle 采用更高阶的收益管理策略，包括固定收益、对未来收益变动的投机以及从质押资产中解锁流动性。这种创新方法将传统金融概念（如利率衍生品）引入 DeFi 领域，为使用者提供对其投资更大的控制和灵活性。

Pendle Finance 的主要特点

收益代币化： Pendle 允许使用者将收益代币包装成标准化收益（SY）代币，然后将其拆分为本金代币（PT）和收益代币（YT）。这种分离使得本金和未来收益部分可以独立交易，从而促进了锁定固定收益或投机收益波动等策略的实施。

Pendle 自动做市商（AMM）： Pendle 的 AMM 专为 YT 等随时间衰减的资产而设计，提供优化定价和最小滑点。它支援集中流动性和动态费用结构，可提高资本效率并减少流动性提供者的无常损失。

vePENDLE 治理： Pendle 采用投票托管代币模型，使用者可以锁定 PENDLE 代币以接收 vePENDLE。该机制授予治理权，允许持有者参与协议决策、向特定流动性池提供直接激励，并赚取协议收入的一部分。

支援的质押资产

Pendle 支援多个区块链网路中多种收益资产，包括：

以太坊（ETH）： Pendle 允许对 stETH（Lido 的流动性质押代币）等资产进行代币化和交易。

稳定币： Aave 或 Compound 等借贷协议的代币（例如 USDC 和 DAI）可以在 Pendle 的生态系统中使用。

其他收益代币：各种 DeFi 协议产生的资产也可以整合到 Pendle 的平台上。

PENDLE 代币及其效用

PENDLE 代币是 Pendle 生态系统中的原生实用和治理代币。其主要功能包括：

• 治理： PENDLE 持有者可以锁定他们的代币以接收 vePENDLE，从而授予他们参与协议治理决策的投票权，例如提议和投票升级、费用结构和其他关键引数。
• 激励措施： PENDLE 代币激励流动性提供者和使用者，促进平台的增长和稳定。此外，vePENDLE 持有者可以将激励措施引导至特定流动性池，从而提高他们的回报。
• 收入分享： vePENDLE 持有者有权分享协议的收入，使社群的利益与平台的成功保持一致。

总结

Pendle Finance 通过引入收益代币化和专门用于收益交易的 AMM，逐渐成为 DeFi 领域的重要力量。截至 2024 年 12 月，Pendle 的总锁定价值（TVL）已超过 50 亿美元（资料来自 DefiLlama）。

Pendle 与多种 DeFi 协议的整合，以及在以太坊和 Arbitrum 等各种区块链网路中的扩展套件，进一步巩固了其在 DeFi 生态系统中作为收益管理的多功能和价值工具的地位。

EigenLayer

EigenLayer 是基于以太坊的一种创新协议，它引入了「再质押」的概念，允许使用者重新分配其已质押的以太坊（ETH）或流动性质押代币（LSTs），以增强构建在以太坊网路上的其他服务的安全性和功能。通过实现已质押资产的再利用，EigenLayer 促进了共享安全模型，以及无需独立验证器集合的应用链和 Rollup 技术的发展。

EigenLayer 的主要特点

再质押机制： EigenLayer 允许 ETH 质押者和 LST 持有者通过再质押资产，选择验证新的软体模组，这些模组被称为主动验证服务（AVSs）。此过程将以太坊的安全性扩展套件到更广泛的应用中，包括资料可用性层、预言机网路和共识协议。

无需许可的代币支援： EigenLayer 引入了无需许可的代币支援，使任何 ERC-20 代币都可以作为可再质押的资产新增。这一扩展套件允许多种代币为去中心化网路的安全做出贡献，促进跨生态系统合作的同时，增强了各种代币的实用性。

EigenDA（资料可用性层）： EigenLayer 提供 EigenDA，这是一种用于 Rollup 和其他第 2 层解决方案的低成本资料可用性解决方案。通过确保资料易于访问且安全，EigenDA 提高了基于以太坊的应用程式的可扩展套件性和效率。

治理和灵活性： EigenLayer 的架构允许 AVSs 自定义其安全引数，包括选择特定的代币进行再质押和定义削减条件。这种灵活性使服务能够根据其独特需求订制安全措施，从而促进更具弹性和适应性的生态系统。

支援的再抵押资产

EigenLayer 支援多种资产进行再质押，包括：

• 以太坊（ETH）：使用者可以通过再质押其原生质押的 ETH，以参与保障其他服务的安全。
• 流动质押代币（LSTs）： stETH、rETH 等代币可以通过 EigenLayer 进行再质押，让持有者获得额外奖励。
• ERC-20 代币：通过无需许可的代币支援，任何 ERC-20 代币现在都可以作为可再质押的资产新增。

EIGEN 代币及其效用

EigenLayer 推出了 EIGEN 代币，这是一种通用的主体间工作代币，专为增强 EigenLayer 所支援的 AVS 分叉协议的安全性而设计。在面临极端情况，如活跃攻击或安全漏洞时，EIGEN 代币能够保护这些协议，确保区块链模组化堆叠的完整性不受损害。通过结合 EIGEN 代币与再质押的 ETH，EigenLayer 为使用者提供了更高层次的加密经济安全保障。

总结

根据 DefiLlama 资料，截至 2024 年 12 月，EigenLayer 的 TVL 已达到约 201 亿美元。随著 EigenLayer 的不断发展，它借助其开创性的再质押协议始终处于增强以太坊安全性和可扩展套件性的前端，为使用者和开发人员提供了参与和构建以太坊网路的新机会。

Ether.fi

Ether.fi 是一个去中心化、非托管的流动性质押协议，通过允许以太坊持有者质押其资产同时保留对其私钥的控制权，来增强他们的能力。Ether.fi 发行了流动性质押代币 eETH，其使使用者能够赚取质押奖励，并参与更广泛的 DeFi 生态系统，而无需承担传统质押所带来的限制。这种方法增强了以太坊网路的安全性、去中心化和使用者自主性。

Ether.fi 的主要特点

非托管质押：与许多质押服务不同，Ether.fi 确保使用者在整个质押过程中保持对其私钥的控制，从而显著降低托管风险。

使用 eETH 进行流动性质押：当用户质押 ETH 时，他们会收到 eETH，这是一种代表其质押资产的流动性代币。此代币可在各种 DeFi 平台上用于借贷和收益耕作，同时累积质押奖励。

与 EigenLayer 整合： Ether.fi 与 EigenLayer 合作提供再质押功能，让使用者通过同时保护多个去中心化应用（DApp）来获得额外奖励。

Operation Solo Staker： Ether.fi 通过 Operation Solo Staker（独立质押者运营）计划允许个人操作自己的验证者节点，从而促进去中心化。

ETHFI 代币及其效用

Ether.fi 的原生代币 ETHFI 在平台内具有多种功能：

• 治理： ETHFI 持有者有权参与协议的治理，影响与财库管理、代币效用和生态系统发展相关的决策。
• 收入分享：协议的部分月度收入用于回购 ETHFI 代币，这可能会增强其价值并使代币持有者受益。
• 质押激励：使用者可以质押他们的 ETHFI 代币来获得额外奖励，进一步激励参与并与平台的发展保持一致。

总结

Ether.fi 已成为 DeFi 领域的重要参与者，其 TVL 于 2024 年 12 月超过 95.4 亿美元，使其成为以太坊生态系统中领先的再质押协议之一。

Ethena Finance

Ethena Finance 是一种基于以太坊的 DeFi 协议，提供一种被称为「USDe」的加密原生合成美元。与依赖法定储备的传统稳定币不同，USDe 通过 delta 对冲策略和加密货币抵押品（主要是以太坊）维持其挂钩，这种设计提供了一种抗审查和可扩展套件的解决方案。

Ethena Finance 的主要特点

合成美元（USDe）： USDe 是一种由加密资产抵押并通过 delta 对冲进行管理的完全支援合成美元。这种方法确保了稳定性，而无需依赖传统银行系统，为 DeFi 领域提供了一种有弹性的替代方案。

网际网路债券（sUSDe）：通过质押 USDe，使用者可以获得 sUSDe，这是一种收益资产，协议会随著时间累积产生的收入。此机制允许使用者在保持对稳定资产仓位的同时赚取被动收入。

Delta 对冲机制： Ethena 采用 Delta 对冲，利用衍生品市场的空顶级位来抵消抵押资产的价格波动。该策略维持 USDe 与美元挂钩，确保即使市场波动也能保持稳定。

非托管和去中心化： Ethena 的执行不依赖于传统金融基础设施，为使用者提供对其资产的完全控制。

支援的质押资产

Ethena 主要支援以太坊作为铸造 USDe 的抵押品。使用者可以将 ETH 存入协议以生成 USDe，然后质押以接收 sUSDe，从而参与协议的收益生成机制。

ENA 代币及其效用

Ethena 的原生治理代币 ENA 在生态系统中发挥著几个关键作用：

• 治理： ENA 持有者可以参与协议治理，通过投票影响与系统升级、引数调整和整体战略方向相关的决策。
• 质押奖励：通过质押 ENA，使用者可以获得 sENA，这可能会在协议内的激励机制中累积额外奖励并提供更高的奖励倍数。

总结