稳定币：加密世界为何需要它？它究竟是什么？

一、为什么会出现稳定币？

第一个成功的去中心化加密货币出现于2009年（BTC），到2014年又陆陆续续出现了LTC、NMC、DOGE、PPC、FTC、XPM、XRP等加密货币，为了满足加密货币交易需要，首个中心化的交易所出现于2010年（BitcoinMarket.com），随着2011年门头沟交易所的诞生，加密货币交易才真正开始活跃起来。

在2014年稳定币（如BitUSD、USDT）未出现之前，加密货币市场主要通过以下方式进行交易和计价：

1、直接法币交易（早期交易所）

•  代表平台：Mt. Gox（门头沟，2010-2014）、Bitstamp（2011年成立）、Kraken（2011年成立）  

方式：  

• 交易所直接提供法币（USD/EUR/JPY）与比特币（BTC）的交易对，如BTC/USD。  

• 用户需通过银行转账存入法币，再购买比特币。 

   

问题：  

• 法币出入金慢，银行处理需数日，且受地域限制（如中国禁止人民币直接交易）。  

• 交易所风险高（如Mt. Gox在2014年破产，丢失85万枚BTC）。

也就是说当时交易加密货币，不需要用稳定币，就可以用法币直接交易，但受限于现实情况（出入金慢、地域限制），制约了这个行业的发展，它必须寻找新的方式。

2. 比特币作为基准计价货币

比特币本位”市场：  

• 其他加密货币（如莱特币LTC、狗狗币DOGE）仅能以BTC计价，形成交易对（如LTC/BTC、DOGE/BTC）。  

• 用户需先用法币买BTC，再用BTC兑换其他币种。 

   

案例：  

• 2013年成立的币安（Binance）早期仅支持BTC交易对。  

• 山寨币的涨跌高度依赖BTC价格波动。当时除BTC之外，其他加密货币均称为山寨币，时至今日依然如此。

以比特币作为计价货币，显然不符合计价货币的标准（稳定性、广泛接受度、流动性、法律支持、抗操纵性），比特币价格的高波动性，没有最起码的稳定性，不利于交易，而市场需要找到一个即出入金速度快，又不受地域限制、价格稳定的计价工具。

3. 贵金属或大宗商品锚定代币

早期尝试（非主流）：  

•   DigixDAO（DGX）：2016年推出，1 DGX锚定1克黄金，但流动性差。  

•   其他商品代币：如石油、白银背书的实验性代币，均未普及。

显然这种尝试，对于初期的加密货币市场是失败的。

4. P2P场外交易（OTC）

LocalBitcoins（2012年成立）：

•  买卖双方直接交易，用法币（现金、银行转账、支付宝等）兑换BTC，平台仅做担保。  

中国市场的“支付宝OTC”：

• 2017年前，中国投资者通过淘宝、QQ群等渠道用人民币购买BTC，后因监管禁止转入交易所交易。

在2013年以前，比特币在中国可以自由交易，淘宝、QQ群等平台存在大量P2P交易。随着2013年12月5日中国人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》、2017你那9月4日中国人民银行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，中国的监管逐渐加码。

5. 其他临时解决方案

交易所内部稳定代币：  

•  部分交易所发行临时信用凭证（如Bitfinex的BFX代币，用于2016年黑客事件后补偿用户），但非公开稳定币。  

大宗交易协议：  

•  机构间通过协议价直接交易（如OTC柜台），避免市场波动。

 

为何稳定币最终成为主流？

1、监管与合规的产物：

法币通道受限：2017年后各国加强监管，交易所法币入口关闭（如中国禁止人民币交易）。  

2、理想与现实的产物

比特币波动性高：BTC作为计价单位导致山寨币价格剧烈波动，不利于交易。  

3、博弈与妥协的产物

USDT的便利性：  

•  1:1锚定美元，直观易用。  美元买美国国债，消化美国债务。

•  提现至交易所无需银行审核，即时到账。  

随着全球加密货币市场不断持续繁荣，达到当前总市值的4万亿美元，24小时交易额超过260亿美元，时间验证了它的出现不是昙花一现。而且随着区块链技术越来越成熟，不断有新的创新和迭代，逐渐融合传统金融，一味的打击，显然不符合当前的实际发展。大国金融的博弈、尤其随着美国的亲自下场，最近又通过了《大而美法案》，争夺加密货币的话语权，稳定币就成了最佳工具，它是出入金的钥匙。

总结：

在稳定币出现前，加密货币市场依赖法币直接交易和比特币本位体系，但效率低、风险高。稳定币的诞生填补了“美元替代品”的空白，成为现代加密市场的流动性基石。这一演变也反映了加密货币从极客实验向金融基础设施的转型。

以上是产生稳定币的历史成因，它的出现是理想与现实、监管与合规、博弈与妥协的产物。

二、什么是稳定币？

稳定币是一种通过锚定法币、加密资产或算法调节来维持价格稳定的数字货币。其特点主要是价格稳定，通过与法定货币或实物资产等建立锚定关系，避免了像其他加密货币那样价格大幅波动。

• 主要类型

1、法币抵押型：发行方按1:1比例储备法币，定期审计并披露储备证明，是最主流的稳定币类型，如USDT、USDC、TUSD等。

比如每在以太坊链上（最早是在比特币链上）发行1USDT，Tether公司（泰达公司）应在银行存入1美元（或等市值资产）作为储备金。存在中心化风险，Tether曾被质疑储备金不足。目前普遍都是中心化公司发行，尤其以美国公司为首。中国另辟蹊径，开辟一个新的赛道CBDC（数字人民币e-CNY），目前尝试在香港试点，香港已通过《稳定币管理条例》法案。

2、加密货币抵押型：通过超额抵押加密货币生成稳定币，如DAI、LUSD等。这种类型的稳定币实现了去中心化，但需承担抵押物价格波动风险。

• 算法型：无实际资产抵押，依赖供需算法调节，如UST（已崩盘，LUNA事件）、FRAX等，这类稳定币争议性较强，风险极高。

• 商品抵押型：锚定黄金、石油等实物资产，如PAXG锚定黄金，通过持有一定数量的实物资产储备来支撑稳定币的价值。

目前从各国政府来看，普遍支持的是法币抵押型，支持的原因：

（1）合规

1:1锚定法币，有储备金制度，符合监管的需要，可以有效监管。

（2）风险

加密货币抵押型风险更大，比如2022年5月的LUNA事件，LUNA价格下跌，巨鲸抛售UST引发市场恐慌，造成稳定币UST脱锚，导致铸造更多的LUNA，LUNA供应增加，价格进一步下跌，触发“死亡螺旋”，容易造成社会性恐慌与系统性金融风险，严重冲击现有金融体系的稳定。

（3）铸币权

旧有的金融体系由美国主导，美元成为全球性的储备货币、交易货币、计价货币，美国主导着SWIFT 系统。传统的美元由于需要依托SWIFT 系统，转账慢、手续费高、审核慢等，制约了它的进一步发展，而以锚定美元的稳定币就不一样，它依托区块链技术，转账速度秒级，手续费几乎为零、无需长时间审核等优势，可全球入侵各国金融体系，金融管制在它面前也不堪一击（阿根廷、津巴布韦），尤其对于本国法币贬值的国家，更是如鱼入水，如龙入海。美国只需要在家开启印钞机，就可以收割全球财富。

鉴于此，各国纷纷加入稳定币战局，出台相关的法律法规，支持锚定本国法币的稳定币，在新的金融战中谋求新的格局与主导权，获得全球铸币权，重建全球金融体系，掌握世界话语权，稳定币就是一个有力的工具。

• 作用与应用场景

• 加密货币交易：在加密货币交易所中，稳定币被广泛用于交易和储值。投资者可以方便地在不同的加密货币之间进行交易转换，而无需频繁将加密货币兑换回法定货币，提高了交易效率。

• 跨境支付：相比传统的跨境汇款方式，稳定币支付可以更快地完成资金转移，降低手续费，并且能够在全球范围内24小时不间断进行，为跨境支付提供了一种更便捷的选择。

•  价值储存：在市场不稳定或对其他投资资产信心不足时，投资者可将资金转换为稳定币，以保持资产的相对稳定价值，等待合适的投资机会。

• DeFi应用：作为去中心化金融的流动性工具，用于借贷、挖矿、衍生品交易等。

自2009年加密货币诞生，到今年已是17年，已完全验证了，作为支付工具的便利、速度、费用低等优势。

• 发展现状

截至2025年5月末，稳定币的日均成交量较2024年同期提升约52%，2024年交易额大约是Visa和Mastercard的119%和200%，正以惊人速度进入主流支付系统。

稳定币通过民间的方式进入各国，尤其是金融体系不健全、本国法币贬值、转账时间长、支付费用高等的国家，所以稳定币必是各国争夺金融话语权、规则制定权的新战场。老美一旦成功，收割全球又多了一张王牌。

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