在过去的 24 小时里，加密市场见证了从宏观经济讨论到特定生态系统发展的多方面动态。主流话题聚焦于 Solana Breakpoint 会议的重大公告与项目更新，ADL 的争论，Polymarket 链上交易量的历史新高，以及关于加密银行卡未来的讨论。在生态发展方面，Solana 和以太坊均有重要更新，展示了行业的快速创新和扩张。本报告将对这些热点进行梳理和总结。

一、 主流话题

1.Solana Breakpoint：会议发布了一系列重大公告，引发了社区的广泛讨论。其中，Jupiter 宣布其借贷平台将完全开源，其稳定币 JupUSD 将于下周上线，新的 Jupiter 终端也已投入使用。此外，Coinbase 的零售应用现在将允许用户直接使用借记卡、银行账户或 USDC 购买和交易任何 Solana DEX 代币，极大地增强了 Solana 生态的流动性。JP Morgan 和 Galaxy 也宣布将联手在 Solana 上发行美国商业票据，而不丹则计划在 Solana 上推出代币化黄金。这些举措被视为机构采用和真实世界资产（RWA）上链的重要里程碑。

2.ADL（自动去杠杆化）争论：社区中关于自动去杠杆化（ADL）机制的讨论仍在继续。一些专家认为，关于 ADL 在交易所中的作用存在大量误解。ADL 是任何保证金交易系统中至关重要的一环，旨在防止用户持续亏损并弥补坏账。它结合了传统金融中的「撕裂」（强制平仓）和「盈利削减」的概念。一个设计良好的 ADL 系统应优先对最高杠杆的用户进行系统性降风险，并防止利用该机制进行恶意攻击。尽管当前的 ADL 设计并非完美，但其存在对于维持交易所的稳定至关重要。

3.Polymarket 链上交易量创历史新高：预测市场平台 Polymarket 的链上交易量创下历史新高，周交易量达到 13 亿美元，甚至超过了 2024 年美国大选期间的峰值。平台上的总价值（未平仓合约/总锁定价值 + USDC 余额）已达到 5.17 亿美元，自 2025 年初以来增长了 2.9 倍。此外，Polymarket 在 11 月的网站访问量达到 1990 万，创下 2025 年的新高，其美国版应用在内测阶段也一度登顶体育类应用排行榜。这些数据表明，预测市场的用户参与度和市场兴趣正在急剧增长。

4.Blockworks Lightspeed 投资者关系平台：业界首个为 Solana 生态构建的投资者关系平台，旨在改善机构投资者的参与体验

5.加密银行卡没有未来一文详细总结了 Pavel Paramonov 关于加密银行卡没有未来的深度分析，包括其对支付处理商依赖、KYC 要求等问题的批评

二、 主流生态动态

1.Solana：

Ellipsis Labs Phoenix Perpetuals - 在 Solana 上推出的链上永续交易所，被视为大会最重要的公告之一。Toby 项目在 Breakpoint 大会上宣布推出 $TOBY 代币，旨在通过 OpenMEV 为 Solana 带来基础收益。OpenMEV 计划服务于生态中 100 亿美元的真实收益需求，并将集成到 Jupiter、Sanctum、Kamino 和 Drift 等多个主流协议中。

2. 以太坊：

Fusaka 升级与 L2 扩展性：讨论焦点围绕 Ethereum 的 Fusaka 升级，包括 PeerDAS 带来的 8x L2 容量提升、gas 限制提高以及对 DeFi 和机构应用的安全性影响，强调安全扩展而非单纯速度。

Aave V4 Liquidation Engine，以及生态整合与增长：焦点围绕 Aave V4 的新清算引擎，包括对 V3 的改进、处理超过 33 亿美元清算的经验，以及如何提升协议的安全性和效率，强调对坏账的保护和技术优化。另外 Aave 与 Arbitrum、Tangem、Babylon 等的整合，推动 BTC 原生抵押、收益率模式和激励机制。

3.Perp DEX：

永续合约去中心化交易所（Perp DEX）领域也充满了活力。Lighter DEX 因其极具吸引力的估值而受到关注，分析师认为其相对于其他 Perp DEX 而言被严重低估。作为对其潜力的认可，Hyperliquid 上的知名交易员 hyena 斥资近 3 万美元购买了 $LIT 的 Ticker。此外，Hyperliquid 自身也推出了「反向模式」（Reverse Mode）新功能，允许用户一键平仓并反向开立相同规模的仓位，提升了交易效率和交易效率和效率。