比特币巨鲸抛售引发市场恐慌，分析师三大理由判断牛市触顶？

尽管多国股市屡创新高，比特币在今日再度跌破 6.1 万美元，不少巨鲸也开始出场砸盘，Capriole Investments 创办人认为，目前多项链上指标显示，比特币价格有「疲软迹象」，比特币本轮牛市可能已触顶。

美国联准会主席鲍尔昨晚发表偏鸽言论，表示对过去一年通膨下滑的进展感到满意，但仍希望能看到更多进展，才有足够信心启动降息，或受此激励，美股四大指数 3 日劲扬，日经指数也再创新高；但同时间币市却反向下跌，比特币午前最低一度来到 60660 美元左右，上周末开启的涨幅已全数回吐。

多名巨鲸出场砸盘

而在币市低迷之际，不少巨鲸开始出场砸盘，据链上分析师余烬监测，某个在以太坊现货 ETF 的 19-4 文件 5 月底被批准后、买入 ETH 及 ETH 生态相关代币的巨鲸 / 机构，在过去的 1 小时里将价值 1157 万美元的多种 ETH 生态代币转进币安出售，导致这些代币都有不同程度的下跌，其中包括：

• 351.4 万枚 LDO（623 万美元）
• 4.97 万枚 AAVE（449 美元）
• 31.98 万枚 FXS（85 美元）。

余烬分析，该巨鲸很明显是赌以太坊现货 ETF 消息能带动 ETH 相关生态代币走扬，所以买入价值几千万 U 的多种代币。如今他现在将这些 ETH 生态代币全部亏损出售「无一盈利」，这是认输止损了。

另据 The Data Nerd 监测，在 FLOKI 最近一个月大跌超过 30% 之际，一名 FLOKI 早期投资者在昨日将 62.8 亿枚 FLOKI（约 110 万美元）转入币安疑似出售。

与此另据 Spoton chain 监测， PEPE 早期买家 dimethyltryptamine.eth 在过去超过 10 个月未交易 PEPE，但在今早其地址却出现异动，以 32.73 枚 ETH 的价格，卖出 100 亿枚 PEPE（约 11.2 万美元），

作为早期 PEPE 买家，dimethyltryptamine.eth 完成了将 4.5 万美元变成 2670 万美元的壮举，绩效是惊人的 +58600 %， 在今早抛售 100 亿枚 PEPE 后，该巨鲸仍持有 1.99 兆枚 PEPE（约 2190 万美元）。

币市为何持续低迷？

在鲍尔发表偏鸽言论，美、日、台股等多国股市不断刷新历史新高之际，币市却持续低迷，让许多人大感不解，而造成此现象可能有三大原因，第一是对于以太坊现货 ETF 何时能通过、能带来多少新资金？市场意见不一。

第二是在 AI 浪潮之下，投机性热钱更倾向涌入股市，而不是币市。BIT Mining 首席经济学家 Youwei Yang 日前就指出，市场上只有一定数量的热钱，如今这些热钱都投入 AI 领域，在加密货币出现一些令人信服的叙事或建设性进展之前，恐将只能持续横盘，等待重大的市场冲击。

第三则是比特币面临巨大抛压的相关疑虑，已破产交易所 Mt. Gox 在上月宣布启动比特币偿还流程，自 7 月起向债权人偿还 142,000 枚 BTC 以及 143,000 枚 BCH，预计将在今年 10 月前完成偿还程序，同时，美国、德国政府在 6 月底将大量先前扣押的比特币转入交易所，这些都引发市场担忧。

本轮牛市已触顶？

虽然市场大部分仍判断牛市还未结束，不过 Capriole Investments 创办人 Charles Edwards 认为，目前多项链上指标显示，比特币价格有「疲软迹象」，比特币本轮牛市可能已触顶，他列举三大关键原因指出：

1、长期持有者通膨率接近临界值：比特币长期持有者（LTH）通膨率稳步上升，接近 2.0 的临界值，这通常代表在市场周期中触及顶部的高度可能性，当前值为 1.9，显示市场压力增加。

2、比特币休眠流量指标上升：休眠流量指标在过去 3 个月内急剧上升，凸显出今年转移比特币的休眠地址，转移比特币的数量激增，该指标达到峰值，通常预示著周期顶部将至，而目前与 2017 年和 2021 年的触顶结构相似。3、花费量激增：持有已 7-10 年之间的比特币花费量、也就是链上转移数量突然暴增，大量比特币在链上被转移，这表明风险已至，有 138,000 枚比特币在 5 月 28 日被转移，可能导致抛售。

Charles Edwards 认为，超过 90 亿美元的比特币由持有超过 10 年的地址转移，部分与 Mt. Gox 准备偿还债权人有管，这可能增加卖压，但他仍认为，鉴于赔付选项多元，Mt. Gox 的抛压仍可望被缓解。