比特币价格风云：市场供需的天平如何摇摆？

链上数据分析师通常会把“热供应”作为衡量市场需求的参考标准。热供应数值越高说明市场新需求越活跃。所以，我们可以看到每当一轮大趋势行情来临时都伴随着热供应的激增。当然你也可以反过来理解：因为市场有源源不断的新需求才推动价格节节高升。

（图1）

正常情况下，需求越高价格越高；当价格和需求出现背离，意味着推动价格的基础条件开始发生转变。如图中24年3-7月期间，1-2-3 的需求越来越低（红色虚线框出），所以2和3都无法推动价格更进一步。

同样在24年11月-25年1月期间，1-2-3的价格越来越高但需求越来越低，也出现了背离，所以逻辑和上述情况一样。

再来看4，4比3价格更低但需求更高，因此在正常情况下会出现5；因为价格有需求的推动。但5比4价格更高，和3接近，但需求比3和4都明显要低，背离又出现了。

当新需求萎缩，为什么市价却可以更高？

这就又回到我昨天文章中所举的“小区卖房”的例子：1个小区10套房，价格100万/套，小区总市值1000万。

情况1：一年后，只有一个业主以200万卖出，小区总市值变成2000万。

情况2：一年后，10位业主同时以200万卖出，小区总市值也是2000万。

你看，情况1中的新需求就比情况2要小，流入的资金也少，但市值是一样高。但哪一种情况更能支撑起整个小区2000万的市值，或者说哪种情况更有可能让房价走的更稳？

看到这里估计有小伙伴会觉得我在看空BTC？

—— 我并不针对短期多或空。从年初逃顶后在很多人都认为本轮牛市宣告结束的时我始终坚持在大方向上的观点，即BTC没有走熊的迹象。

而我们现在探讨的问题是：什么样的情况下BTC可以走的更高更远。