泡泡玛特到顶了吗？从NFT视角深度解析

作为一个币圈走过来的人，NFT的浪潮洗礼之后对于潮玩这些东西还多少有点感觉，Pop Mart之前没参与，也多少因为对NFT这些东西的下场看得比较明白，懒得去赌了。但是市场上没接触过类NFT的人才是大多数，炒鞋和日本的潮流玩具对于大多数人也还都是新鲜玩意，所以Pop Mart还是把这些原本小众的东西带到了大众市场上来。

先说结论，根据我对NFT和早年炒鞋、玩日本潮流玩具的经验，基本可以把潮玩的生命周期归纳为“圈层萌芽—资本放大—大众普及—价值稀释”四段式轨迹：

潮流玩具的兴起是自上而下的，从一些无所事事的富二代、富三代彰显个性的需求中诞生出来，这些继承财富的人思维逻辑不同于创造财富的人，他们绝大多数人在实现人生价值方面都无法走出自己父辈的阴影，甚至大部分从小娇生惯养着长大，没见过一点风雨，也没有能力创造任何的属于自己的财富，但是他们有很强烈的自尊心和自我认同的需求，奢侈品和潮流玩具对于他们而言就是获得自我认同的载体，通过潮玩这种有点反逻辑反常识的东西来彰显自己的个性与众不同，这是一种非常合理的精神需求。所以在过去几年（特别是20年、21年时候）你可以看到大量富二代、富三代群体通过抢购限量版Bearbrick或KAWS公仔来满足“与众不同”的身份叙事，具备相同精神需求的二代三代以潮玩为载体找到更多与自己圈层类似的志同道合的朋友。

这种过程逐渐蔓延开来，逐渐形成较为坚实但是小众的市场根基，这种根基往后面的茁壮成长靠的是投机者（其中包括了Pop Mart这种做局者，也包括黄牛网络，营销做市机构），投机者看到这种合理精神需求之后，就通过炒作把这种精神带给普罗大众，当普罗大众都开始花大价钱买这些塑料玩具。

进入大众视野的时候基本就是这款潮流玩具的生命末期，因为这种自上而下传导下来的东西它存在的价值就是独特、个性，现在你一个小屌丝也来买我的玩具，那我的圈层认同感在哪里呢？富二代们享受的就是屌丝对潮流玩具表达的“看不懂，白送我都不要”的观点，这是富人阶级压制力的体现，当大众也开始追捧和认同的时候，潮玩生存所依托的独特性就当然无存了，“所有人都喜欢了，那我就不喜欢了”，因为大众跟我不在一个圈层，这是一个简单的“上层创造—下层模仿—上层放弃”的时尚扩散模型。

炫耀性消费观体系下只要“下层”能轻易复制，上层就会更换符号。这样的例子真的不要太多，前面提到的Bearbrick、KAWS、Rip&Dip、Supreme，币圈最典型的就是Bored Ape Yacht Club（BAYC），2021年4月推出时每只猿NFT铸造价仅 0.08ETH（约190美元），被视为“加密富豪俱乐部”入场券。名人与风险资本蜂拥购买后，地板价在2022年一度飙升至76ETH（约10万美元），成为财富与圈层优越感的象征。2024-2025年熊市期间，地板价已回落至9-10ETH左右（约3万美元），大量早期买家开始“弃船”，精英炫耀功能被稀释。

基于上述观点，我认为Pop Mart目前基本接近顶点，我会选择在这个位置做空，特别是看到越来越多的圈外老登开始分析Pop Mart怎么怎么牛，创造神话的时候，我就想笑，越来越确信这基本是顶点了：