币圈94，九年了

2017年9月4日，可能是中国加密货币行业历史上最值得记住的一个日子。

这一天，中国人民银行等七部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，明确指出代币发行融资活动存在较大风险，并要求停止各类代币发行融资活动。

后来，币圈给这一天留下了一个非常简单的名字：

94。

九年过去了，再回头看这一天，它已经不只是一次市场事件，而更像是中国加密货币行业的一道分水岭。

94之前，行业还在国内快速野蛮生长；94之后，大量项目、交易平台和创业者开始走向海外。

很多人后来记住的是那场暴跌。

但真正改变行业的，其实是暴跌之后发生的一切。

一、94之前，整个市场都在寻找下一个机会

2017年的加密货币市场，和今天已经完全不同。

那时候，DeFi还没有出现，NFT还没有成为主流概念，Layer2更是很遥远的事情。

市场最热门的事情之一，就是1C0（首次代币融资）。

一个项目发布白皮书，提出一个区块链构想，再发行自己的数字代币，就可能获得大量市场关注。

在当时的市场环境下，很多项目甚至还没有成熟产品，就已经开始进行融资。

资本、创业者和投资者不断涌入。

各种项目层出不穷，市场情绪迅速升温。

当时很多人相信，只要抓住一个好项目，就有机会实现财富跃迁。

但高速发展的另一面，是项目质量参差不齐、信息不透明以及各种风险不断积累。

市场已经开始出现明显的泡沫化倾向。

而监管最终在9月4日正式介入。

二、94真正改变的，是行业运行方式

很多人把94简单理解成“中国禁止比特币”。

实际上，这并不准确。

2017年9月4日的公告，核心针对的是代币发行融资活动，并明确要求各类代币发行融资活动停止。

随后，境内相关交易平台开始进行清退。

对于当时的市场而言，这是一场巨大的冲击。

项目方需要重新寻找发展路径，交易平台开始寻找新的经营环境，投资者也第一次大规模意识到：

这个市场除了价格风险之外，还存在非常重要的政策与监管风险。

市场的运行逻辑因此发生变化。

这也是94最重要的意义之一。

它让整个行业第一次如此清晰地认识到：

技术可以全球运行，但业务必须面对现实世界的法律和监管环境。

三、94之后，中国币圈开始大规模出海

如果说94之前，中国是全球加密货币行业的重要市场之一，那么94之后，行业开始出现明显的全球化迁移。

交易平台寻找海外市场。

项目团队开始国际化。

创业者开始在不同国家和地区寻找新的发展空间。

用户、资本、技术团队以及项目，也开始更加分散地存在于全球不同地区。

今天我们已经习惯了Crypto行业的全球化。

一个项目的创始团队可能在亚洲，开发团队分布在欧洲和北美，用户遍布全球，社区则同时活跃在X、Telegram和Discord等平台。

但这种全球化，并不是一开始就存在的。

94是其中非常重要的转折点。

它迫使行业第一次真正思考：

如果一个项目无法只依赖单一市场，那么它应该如何在全球范围内生存？

四、最值得回看的，其实不是那场暴跌

九年之后再看94，很多人还在讨论当时比特币跌了多少、市场蒸发了多少市值。

这些当然是历史的一部分。

但比价格更值得研究的，是当时市场为什么会如此疯狂。

因为在那个阶段，很多人并不真正理解自己参与的是什么。

项目是否有产品？

团队是否可靠？

Token到底有什么作用？

项目的商业模式是什么？

融资结构是否合理？

这些问题往往不是市场关注的重点。

大家更关心的是：

它还能不能继续上涨。

这也是早期加密货币市场非常典型的特征。

当市场持续上涨时，所有问题似乎都可以被上涨掩盖。

但当流动性开始收缩，风险就会迅速暴露。

94让很多人第一次真正意识到：

价格上涨并不等于项目成功，市场热度也不等于商业价值。

五、94之后，币圈没有消失

这是94最有意思的地方。

如果站在2017年9月4日当天看，很多人可能认为整个行业已经结束。

但历史最终证明并不是这样。

监管改变了行业的运行方式，却没有让区块链技术消失。

相反，之后几年，加密货币行业不断出现新的技术和新的商业模式。

从早期的数字货币，到智能合约，再到DeFi、NFT、Layer2、稳定币、RWA以及今天不断出现的新型区块链应用。

每一个周期，都有新的参与者进入。

每一个周期，也都会出现新的泡沫。

这说明一个非常重要的问题：

真正具有生命力的，往往不是某一个项目，而是一项能够不断产生新应用的技术体系。

六、九年过去，币圈最大的变化是什么？

如果一定要总结，我认为有三个变化。

第一个变化，是全球化。

今天的Crypto已经很难被简单定义成某一个国家或地区的行业。

第二个变化，是基础设施越来越成熟。

2017年，很多人还在讨论数字货币到底有没有价值。

今天，稳定币、智能合约、公链、去中心化金融等基础设施已经形成了相对完整的产业体系。

第三个变化，是监管越来越成为行业的一部分。

早期行业喜欢讨论如何绕开监管。

后来大家开始讨论如何理解监管。

再后来，越来越多机构开始讨论如何在监管框架下开展业务。

这其实也是一个行业从野蛮生长走向成熟的过程。

七、但有一样东西，九年没有改变

那就是人性。

2017年大家追逐1C0。

后来大家追逐DeFi。

再后来是NFT、GameFi、Layer2、AI、RWA以及各种新的市场叙事。

每一次牛市，都会出现新的概念。

每一次新概念出现，都会有人告诉你：

这一次不一样。

但从历史来看，技术确实在变化，商业模式确实在变化，市场结构也确实在变化。

唯一没有变化的是：

人们永远希望找到下一个机会。

于是，市场永远会出现新的热点。

这可能也是理解Crypto最重要的一把钥匙。

你看到的是不断变化的叙事。

但叙事背后的资本、流动性、风险偏好和人性，其实一直没有发生根本变化。

八、今天为什么还应该重新认识94？

因为九年之后，我们已经拥有足够长的时间去观察它的后果。

如果只看2017年，94是一场监管冲击。

如果把时间拉长到九年，它更像一次行业结构调整。

它让中国加密货币行业从一个相对集中的市场，逐渐走向全球化。

也让大量从业者开始意识到：

区块链是全球性的，但监管从来不是。

一个项目可以面向全球用户。

一个Token可以在全球市场流通。

一个社区可以遍布几十个国家。

但项目最终仍然需要面对现实世界中的法律、监管、金融基础设施和商业规则。

这可能是94留给整个行业最重要的一课。

九、九年之后，再看那个“9月4日”

2017年的9月4日，很多人看到的是恐慌。

九年后的9月4日，我们看到的却是一段行业历史。

94没有让区块链消失。

也没有让加密货币退出历史舞台。

它只是结束了一个阶段。

而之后的九年，行业又经历了无数轮周期。

有疯狂，也有崩盘。

有创新，也有泡沫。

有真正的技术突破，也有不断重复的旧故事。

所以，如果一定要给94一个定义，我更愿意把它称为：

中国加密货币行业从野蛮生长走向全球化的一个重要分水岭。

九年过去。

市场早已经不是当年的市场。

但每当新的热点出现，每当人们再次陷入疯狂，我们仍然可以回头看看2017年的那个9月4日。

因为历史真正有价值的地方，从来不是告诉我们下一次会涨还是会跌。

而是提醒我们：

任何一个看起来永远不会结束的市场，都一定会经历周期。

而真正能够穿越周期的，从来不是情绪。

是认知。