摩根大通：贝莱德与富达比特币ETF流动性超越GBTC

摩根大通分析师在最新报告中表示，贝莱德 (BlackRock) 和富达 (Fidelity) 的比特币现货 ETF 产品，在至少两项流动性指标上优于当前市场上资产管理规模最大比特币现货 ETF — Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 。

由 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的摩根大通分析团队在周三的报告中写道，第一项指标是摩根大通用来代表市场广度的指标，基于Hui-Heubel比率。这个指标显示，贝莱德和富达的ETF比GBTC低大约四倍，这意味著这两个ETF在市场广度上显著优于GBTC。（一般而言，Hui-Heubel 比率越低，表示市场流动性越好，因为价格变动对交易量的影响较小；相反，较高的Hui-Heubel 比率则表明市场流动性较差，价格波动对交易量的影响较大。）

而第二指标基于测量 ETF 收盘价与其净资产价值（NAV）之间的平均差。这个指标显示，最近一周富达和贝莱德现货比特币ETF的 ETF 价格与 NAV 的差接近于 SPDR 黄金 ETF，意味著流动性有显著改善。同时，GBTC ETF 所计算的数值保持在较高水平，显示出较低的流动性。

尽管这两个指标并未涵盖市场流动性的所有维度，特别是市场深度，但已有证据表明，贝莱德和富达的比特币 ETF在某些与市场广度相关的流动性指标上，与 GBTC 相比更具优势。摩根大通的分析师还指出，如果 GBTC 的费用不降低，该基金可能会看到更多的资金外流，并且资金会流向其他ETF，特别是贝莱德和富达的比特币ETF。