比特币波动率降、周末交易新低，现货ETF让BTC失魅力？

加密货币研究公司 Kaiko 近期发布报告指出，今年比特币周末交易量占整体交易量的比例已下降至 16％，创下历史新低，同时，比特币的波动率也显著下降，而这可能都与比特币现货 ETF 的推出有关。

加密货币研究公司 Kaiko 数据显示，今年比特币周末交易量占整体交易量的比例，已下降至历史新低的 16％。且这种情况是在比特币现货 ETF 推出后变得更明显，这似乎表明现货 ETF 使比特币交易时段更趋近传统股票交易所的时间表（平日），并使周末时间比特币价格波动性降低。

我们知道，加密货币市场是 24 小时全天候交易，包含周六和周日。过去比特币尽管在周末也常出现大幅波动。但这种现象似乎正在降温，比特币周末交易比例已自 2019 年 28% 的高点不断减少。（如果以一周七天平均分配计算，周末的比例应为 28.5%）

现货 ETF 致周末交易量下滑

而造成这现象越来越明显的一个原因，很可能就是因为比特币现货 ETF 遵循传统股票交易所的时间表，在周末没有交易。Kaiko 高级分析师 Dessislava Aubert 就认为，周末交易量下滑是持续多年的趋势，但由于现货 ETF 的问世而加剧。

Kaiko 指出，比特币在美东时间工作日下午 3 点至 4 点之间的交易比例，已从 2023 年第 4 季的 4.5% 增加至今年第 1 季的 6.7%，这段时间被称为基准定价窗口，ETF 所有者在这段时间确定比特币的价格，然后用它来计算 ETF 的净资产价值。

另一方面，Kaiko 认为，加密货币友好银行矽谷银行、 Signature Bank 的倒闭，也是导致比特币周末交易量下降的原因之一，因为做市商无法再使用这些银行的全天候支付网路，来即时买卖加密货币：

周末 / 工作日之间的交易差距可能会持续下去，因为做市商从大量交易中赚取买卖价差来获取收入，他们在低交易量的环境下提供流动性的动力较低。

比特币波动率大降

另外，Kaiko 的另一份报告发现，机构透过买入比特币现货 ETF 来进军加密货币领域，大幅降低了比特币的价格波动性。在 2021 年 11 月，当比特币创下上次历史新高时，波动率飙升至近 106%，但比特币在今年 3 月刷新历史新高时，波动率仅 40%。

在 Kaiko 看来，比特币价格波动率降低的趋势，以及自 2023 年初以来波动率一直维持在 50% 以下的事实，表明比特币正成为一种更成熟的资产，虽然现在说这是新常态还太早，但过去 1 年比特币市场结构的变化，可能有助于解释比特币走势为何变得相对「无趣」。