英国FCA重大政策：比特币ETN零售投资解禁 10%配额7月启动全民咨询

英国金融监管局（FCA）提出新方案，允许授权投资基金将不超过 10% 的资产配置于加密货币交易所交易笔记，让散户也能间接持有比特币与以太币等加密资产。

英国金融监管局（FCA）在周五发布的第 52 期季度咨询档案中提出新方案：授权投资基金将可持有不超过 10% 的加密货币交易所交易笔记（crypto exchange-traded notes），让散户透过基金间接配置加密资产。

10% 配额上限：保守但有意义

这项提案涵盖 UCITS（可转移证券集合投资计划）基金与部分非 UCITS 基金。FCA 在咨询档案中明确指出，10% 的上限设定能确保「保守的资产限制」，同时换取基金对散户的行销资格。

FCA 强调，零售基金需证明加密配置「与基金宣告的投资目标和风险轮廓一致」，才符合资格。

FCA 主管表示，授权基金应「保持与投资人需求同步」，同时确保消费者获得充分保护、市场运作良好。

从散户到基金：打通最后一段路

今年 8 月，FCA 已解除散户交易加密交易所交易笔记的限制。这次的提案将规则延伸到基金层面，散户能直接买，基金却还不能配的落差即将消除。

未受监管和合格投资人基金不受 10% 上限限制，可投资「更多投机性资产」，但对应的行销物件仅限机构与合格投资人。

英国的加密法规加速期

这不是英国今年的第一个监管动向。整理时间线：

• 4 月：FCA 针对代币化基金制定新规则，让资产管理公司更容易使用区块链技术。
• 5 月：英格兰银行调整稳定币制度，开放加密公司持有上限和储备要求。
• 6 月：FCA 同时就稳定币发行、加密交易、托管与质押指引征求意见。

上周英国上议院更罕见打脸央行，警告严苛的稳定币规则可能让英镑稳定币「商业上无法存活」。

与台湾相比：我们的退休基金在配什么？

台湾的退休基金（劳退基金）目前主要配置于国内外股票、债券与定存。根据劳保基金 2025 年公告，海外股票配额约占 25%、国内股票 30%、债券 30%、定存 15%，加密货币尚未纳入正式配置选项。

若英国这波方案落地，将成为 G7 国家中第一个以明确配额上限让退休基金和一般散户透过授权基金持有加密资产的市场。对比之下，台湾劳退基金的加密配置仍停留在「无上限持有比特币的民间自发行为」阶段，正式纳入投资组合可能还需再等 1-2 年。

本次咨询期为五周，截止至 7 月 13 日。