Robinhood资产负债表首添2500万美元比特币，千亿巨头入局加密财库潮

Robinhood 资产负债表加码 2500 万美元比特币，加密高阶主管 Johann Kerbrat 在独家专访中透露，这是公司对加密领域的承诺表态；同时 Robinhood 也在推进 perps 交易、Robinhood Chain（TVL 破 10 亿）与代币化股票等加密业务，但 SEC 创新豁免的交易量上限已成潜在瓶颈。

美国券商 Robinhood 资产负债表正式加码比特币。加密业务副总裁 Johann Kerbrat 在 The Block「The Starting Block」节目独家专访中表示，公司已购入价值 2500 万美元的比特币，目的是向加密社群表态：「我们对比特币及其生态系深感重视，这是在对齐公司愿景与加密社群的价值观。」

以 Robinhood 目前约 1000 亿美元的市值来看，2500 万美元的比特币持仓几乎可以忽略不计。Kerbrat 自己也承认：「这笔金额不会改变公司现有的轨道。」但从讯号意义来看，Robinhood 加入「上市公司持有比特币」的行列，仍具有象征价值，这家起家于零佣金美股交易的平台，正一步步把加密货币从「附带服务」升级为核心业务。

不只是买比特币，Robinhood 加密布局全面上线

比特币持仓只是 Robinhood 加密扩张的一环。过去几个月，这家拥有 2800 万入金帐户（2700 万在美国、100 万在海外）的平台持续推进三条战线：

第一，永续合约（perps）即将上线。Robinhood CEO Vlad Tenev 最近在 X 上宣布，合规美国使用者将在数个月内可以对 BTC、ETH、SOL、XRP、DOGE、ADA、LINK、HYPE 等资产进行多空操作，无到期日、每 15 分钟结算一次损益。Tenev 称之为「美国衍生品的新篇章」，这将是 Robinhood 首次提供传统加密交易所才有的杠杆产品。

第二，Robinhood Chain 的 TVL 已突破 10.5 亿美元。这条基于 Arbitrum 技术堆叠的 Layer 2 在今年 7 月正式上线主网，目前锁定的总价值达到 10.5 亿美元，成为少数由传统券商后台直接推动的链上生态。Kerbrat 强调：「这是 L2 首次连线如此庞大的分销管道，Robinhood Wallet 已在超过 120 个国家可用。」

第三，代币化股票（Stock Tokens）24 小时交易。合规使用者可以在 Robinhood Chain 上直接交易代币化的美股，突破传统市场的营业时间限制。但 Kerbrat 也指出，SEC 的「创新豁免」（innovation exemption）框架对代币化美国股票的交易量和可代币化资产型别设有限制：「我们还在摸索所有引数。单看我们的代币化股票交易量，已经相当高，很快会撞到一些上限。」

比特币财库风潮，Robinhood 只是搭便车吗？

Robinhood 买比特币的时间点并不意外。Strategy（原 MicroStrategy）在 10 月初公告加码 334 BTC（约 2870 万美元，平均单价 85,838.80 美元），总持仓来到 84.8 万枚比特币。日本「微策略」Metaplanet 也在 9 月卖出 1 万 BTC 后迅速买回 1.1 万，目的只是向信评机构证明流动性。上市公司把比特币写进资产负债表，已经从 MSTR 的孤例变成一种趋势。

Robinhood 的 2500 万比特币持仓，放在这个脉络里，更像是「表态」而非「战略配置」，2500 万对一家千亿美元市值的科技公司来说，连 0.03% 的资产比重都不到。但若把视角拉远，这家公司过去五年从「零佣金炒美股的新创」一路走到「加密交易 + 链上生态 + 代币化股票 + 永续合约」的全方位布局，比特币持仓只是它告诉投资人「我们真的在乎这个生态」的最直接方式。

SEC 豁免上限与 perps 合规风险

Robinhood 加密扩张的最大变数不在市场，而在监管。SEC 的 innovation exemption 本来是为了让代币化股票有合规空间，但交易量上限一旦触及，Robinhood Chain 上最吸引传统券商使用者的功能，24/7 美股代币交易，可能会被迫降速。另一方面，perps（永续合约）在传统加密交易所（币安、Bybit）上是核心产品，但美国监管对杠杆加密衍生品的态度始终模糊，Robinhood 能否顺利取得合规路径仍待观察。

Kerbrat 在专访中说：「这可能第一次有 L2 连线这么大的分销。」这句话背后，是 Robinhood 想用 2800 万入金帐户的使用者基础，直接推升 Robinhood Chain 的活跃度与 TVL。若 perps 与代币化股票能同步上线且监管不卡脖子，Robinhood 可能成为少数把传统券商使用者无缝带进链上生态的桥梁。但前提是，SEC 别先拉下煞车。