币安Launchpool新项目揭秘：Usual与RWA结合，打造创新稳定币协议

Blockinfo2024-11-15

内容提要：Binance将上线稳定币协议Usual（USUAL），总量40亿枚，初始流通占比12.37%。Usual是一种由现实世界资产1:1支持的稳定币协议，其USD0稳定币旨在解决传统稳定币存在的问题，如中心化机构利润私有化、RWA与DeFi整合挑战及收益分配不公等。Usual提出将稳定币完全上链、解决破产隔离问题及重新定义稳定币所有权和收益分配机制。其生态系统由USD0、USD0++和USUAL治理代币组成，USD0是基石，具有安全稳定、破产隔离、完全可转让、无需许可、多功能性、透明度和可扩展性等特点。

Usual 代表了 DeFi 2.0 时代的一个重要探索方向。

撰文：深潮 TechFlow

Binance 上币效应的含金量还在上升。

最近几天，Binance 突然上线 ACT 和 PNUT 已经引发了多轮讨论，本身也给大家带来了不小的财富效应。

而在今天，据官方公告，Binance 将在 Launchpool 和 Pre-Market 上线 Usual（USUAL）。其中 Pre-Market 将于 2024-11-19 10:00 (UTC) 上线 USUAL。Launchpool 将从 2024-11-15 00:00（UTC）开始。

其中，USUAL 总量 40 亿枚，初始流通占比 12.37%，其中 Launchpool 总量为 300,000,000 USUAL（代币最大供应量的 7.5%）。

与不稳定的 Meme 相比，Usual 其实是一种稳定币协议。

你可能会问，现在的主旋律不是 Meme 么？上这种代币有啥过人之处？会不会又步了 VC 币的后尘？

顶级 CEX 当然不会只选择 Meme 上线，本质上是叙事足够好、有足够二级空间的币都有可能获得青睐。

如果你想参与 Usual ，不妨看看下面的解读，带你快速搞懂关于该协议你可能需要知道的一切信息。

为什么还要个稳定币？

首先搞清楚两个定位，Usual 是一种稳定币协议，其推出的 USD0 是一种由现实世界资产（RWA）1:1 支持的无需许可且完全合规的稳定币；

USUAL 代币本身是项目的治理代币，允许社区指导网络的未来发展。

顺著这两个定位，快速搞懂 Usual 在干什么。

大家都知道其实目前的稳定币市场已经比较成熟了，Tether 和 Circle 的地位牢不可破，那一个新稳定币存在的必要性是什么？

或者说，一个站得住脚的稳定币新来者的叙事是什么？答案要从三个现实观察说起。

首先，2023 年 Tether 和 Circle 创造了超过 100 亿美元的收入，估值更是突破 2000 亿美元。然而，为他们贡献流动性的用户却未能分享到这些巨额收益。这种中心化机构将利润私有化，而将风险社会化的模式，与去中心化金融的初衷背道而驰。

其次，虽然现实世界资产（RWA）在加密市场备受关注，但即便是链上美国国债这样的产品，在主网上的持有者也不到 5000 人。这说明 RWA 与 DeFi 的深度整合仍面临重重挑战。

第三，DeFi 用户普遍希望能分享他们所支持项目的成功。但现有的收益分配模式往往忽视了早期用户承担的更大风险，也未能充分激励那些为项目成功做出贡献的参与者。

所以这个叙事，指向了民主和平权。

正是基于这些观察，Usual 提出了三个自己的卖点：

首先是将稳定币完全搬上链。与传统稳定币不同，Usual 的发行完全由持有治理代币的社区控制，包括风险政策、抵押品性质和流动性激励策略等重要决策。这种去中心化的控制确保了协议的中立性和透明度。

其次是解决破产隔离问题。传统稳定币的储备往往存放在商业银行，这使它们暴露在银行体系的部分准备金风险之下。就像矽谷银行的倒闭所揭示的那样，这种模式存在系统性风险。Usual 另辟蹊径，直接与超短期债券挂钩，辅以严格的风险政策和保险基金，确保资产的 100% 抵押。

最后，是重新定义稳定币的所有权和收益分配机制。用户不仅能获得稳定币抵押品产生的收益，更重要的是，通过治理代币获得了对协议、金库和未来收入的完整控制权。

从本质上看，Usual 的出现并非是要简单地与现有稳定币竞争，它试图解决的是一个更根本的问题：如何让稳定币真正成为用户自己的金融基础设施，而不是某个中心化机构的利润工具。

秒懂 Usual 的 USD0，由 RWA 支持的稳定币

Usual Protocol 的生态系统主要由三个核心产品组成：USD0、USD0++ 和 USUAL 治理代币。每个产品都有其独特的功能和价值主张，共同构成了一个完整的金融生态系统。

1. USD0：安全稳定的基础

USD0 是 Usual 生态系统的基石，它是世界上首个聚合多种美国国债代币的 RWA 稳定币。这种设计使 USD0 成为一个安全、破产隔离的解决方案，不依赖于传统银行存款，从而避免了传统金融系统可能带来的系统性风险。

USD0 之所以带了个 0，是因为它想要做中央银行货币（M0）在货币协议中的等价物。

USD0 的主要特点包括：

完全可转让和无需许可：确保在 DeFi 生态系统中的无缝集成和广泛可访问性。
多功能性：可用作支付工具、交易对手方和抵押品。
透明度：实时提供最新的抵押品信息，增强用户信任。
可扩展性：由于背后是深度流动的美国国债市场，理论上可以扩展到万亿美元规模。

2. USD0++：让国债收益翻倍的创新产品

USD0++ 是 Usual 生态系统中的创新产品，本质上是一种增强型国债。通过增强的 4 年期 DeFi 国库券，由 4 年内锁定为 USD0 的本金担保，确保本金能够回收。它允许用户从协议的增长和成功中受益。与传统模式不同，USD0++ 不仅提供协议收入，还通过其创新的奖励机制分配协议的所有权。

这种创新的设计背后蕴含著深刻的金融智慧。当用户将 USD0 转换为 USD0++ 时，实际上进入了一个精心设计的双层收益结构。第一层是来自美国国债的基础收益，这部分收益通过基础利息保障（BIG）机制得到保证，确保投资者即便在最差情况下也能获得与普通国债相当的回报。第二层则是来自协议发展带来的增强收益，这部分收益通过 USUAL 代币的形式发放。

值得注意的是，USD0++ 的锁定期限被设定为 4 年，这个时间跨度的选择并非随意。它既与美国中期国债的期限相匹配，又给予了协议足够的时间来发展和创造价值。在这 4 年期间，USD0++ 持有者实际上成为了协议的长期合作伙伴，他们的利益与协议的成长紧密绑定。

从技术实现角度来看，USD0++ 采用了智能合约自动化管理的方式。当用户存入 USD0 时，合约会自动将资金分配到最优的国债组合中，同时启动代币增发计划。这个过程完全透明且不可篡改，用户可以随时查看自己的投资状态和预期收益。更重要的是，整个系统采用了模块化设计，这意味著未来可以根据市场需求和监管要求灵活调整参数或添加新功能。

对比传统金融市场，USD0++ 的创新之处在于它成功地将被动的国债投资转变为主动的协议参与。投资者不再仅仅是坐等利息到期，而是能够通过 USUAL 代币参与协议治理，分享增长红利，甚至在二级市场上交易这些权益。这种设计本质上创造了一个全新的金融产品类别，它既保留了国债的安全性，又赋予了加密经济的增长潜力。

从风险管理的角度来看，USD0++ 提供了一个独特的风险对冲方案。在加密市场波动剧烈的环境下，投资者既能获得国债带来的稳定现金流，又能通过 USUAL 代币分享行业增长，这种组合策略有效地平衡了风险和收益。特别是在市场下行时期，基础利息保障机制能够提供重要的下行保护，而在市场上行时期，USUAL 代币则提供了可观的上涨潜力。

3. USUAL：治理与激励的核心

USUAL 作为 Usual Protocol 的治理代币，其设计理念远超出了简单的投票权代币。它是整个生态系统中价值捕获和分配的核心，通过精心设计的代币经济学模型，确保了协议的可持续发展和用户利益的最大化。

在治理方面，USUAL 采用了创新的「价值导向型治理」模式。持有者不仅可以参与协议的重要决策，如风险参数调整、新产品发布等，更重要的是他们的投票权重与其对协议的贡献度直接挂钩。这种机制确保了那些长期持有并积极参与生态建设的用户能够获得更大的话语权。

USUAL 的价值捕获机制建立在多个层面。首先，协议产生的所有收入，包括铸造费、赎回费等，都会用于支持 USUAL 的价值。其次，通过质押机制，USUAL 持有者可以获得持续的收益分成。更重要的是，随著协议管理的资产规模增长，USUAL 的发行速度会逐步降低，这种通缩性质的设计确保了代币的长期价值增长潜力。

在实际应用中，USUAL 的功能已经延伸到了治理之外的多个领域。它可以用作流动性挖矿的奖励代币，参与生态系统中各种金融产品的定价，甚至作为跨链桥接的媒介。这种多维度的实用性不仅增加了代币的需求，也强化了整个生态系统的网络效应。

通过这种全方位的设计，USUAL 成功地将协议的各个组成部分有机地联系在一起，形成了一个自我强化的正向循环系统。随著更多的用户参与和资产的不断积累，USUAL 的价值主张将变得越发清晰和强大。