关键点摘要：

• Solana强劲的网络活跃度与其SOL代币解锁计划形成对比。
• MEV（最大可提取价值）问题和模因币价格下跌对Solana的增长潜力构成风险。

交易者对Solana（SOL）的兴趣依然浓厚，但 memecoin价格的下跌以及SOL代币的解锁计划，正给这场山寨币的上涨行情带来压力。

Solana的原生代币SOL在5月23日于185美元水平遭遇强烈抛售后下跌了10%。当前167美元的价格是一周多以来的最低点，这促使交易者探究近期下跌的原因，并质疑SOL是否会再次下探142美元的支撑位。

尽管价格下跌，SOL持有者仍可从Solana在总锁定价值（TVL）方面排名第二的网络地位中获得些许安慰。不过，以太坊的主导地位依然无可撼动，其背后有广泛的Layer-2生态系统支撑，提供低费用和高可扩展性。

区块链按 TVL 和美元排名。资料来源：DefiLlama

Solana 目前的 TVL 为 110 亿美元，较上月增长 14%，尽管以太坊的增长更为强劲。Solana 的显著发展包括 Raydium 的存款增长 48%，Marinade 的 TVL 增长 28%。然而，Jupiter、Kamino 和 Drift 等其他去中心化应用 (DApp) 的增长则较为温和。

Solana 的交易量和费用超越以太坊

多头仍然相信 Solana 的地位稳固，这得益于其高效地将 Web3 应用程序与移动钱包集成。根据 DefiLlama 的数据，过去 30 天，Solana去中心化交易所(DEX) 的交易量达到 948 亿美元，超过了以太坊 648 亿美元的链上交易量。

每周 DEX 链上交易量。来源：DefiLlama

SOL 的看跌者强调了以太坊 Layer-2 生态系统中 DEX 活动的不断增长，过去 30 天内达到了 592 亿美元。尽管这一趋势无疑意义重大，但并没有转化为更高的费用。以太坊支持 Rollup 将数据整合成 Blob，从而降低成本，而 Solana 则从链上活动中获取了更多价值。

这种对比在费用数据中显而易见：尽管以太坊的存款基数明显更大，但在 30 天内，Solana 产生了 4870 万美元的费用，而以太坊的费用为 3690 万美元。与此同时，BNB Chain 尽管近期有所上涨，但费用仅为 1510 万美元，落后于 Solana，这使得项目更容易人为地夸大交易量。

另一个影响投资者情绪的因素是，预计6月至8月期间将解锁355万枚SOL，按当前价格计算价值约6亿美元。分析师指出，这些代币大部分是从破产的FTX/Alameda资产中以约64美元的价格收购的，这可能会限制该代币的上涨空间。

尽管 Solana 为验证者提供了 8% 的收益率，远高于 ETH 的 3%，但根据 StakingRewards 的数据，其供应量年化增长率仅为 5.2%。因此，SOL 的净质押收益低于许多 DApp 提供的稳定币存款收益率。

SOL 受到 MEV 和 memecoin 兴趣下降的影响

Solana 网络的高吞吐量也伴随着一些权衡，尤其是在与 MEV（最大可提取价值）相关的验证者激励方面。验证者可以通过重新排序交易来增加收益，这为“夹心攻击”和“抢先交易”行为打开了大门，损害了普通交易者的利益。Paradigm 研究员 Dan Robinson 认为，MEV 是 Solana 的“最大问题”。

资料来源：X/ danrobinson

在多款基于 Solana 的 memecoin 出现周线大幅下跌后，交易员们也开始质疑其长期生存能力。过去七天，Official Trump (TRUMP) 下跌了 24%，FARTCOIN 和 POPCAT 下跌了 20%，Pudgy Penguins (PENGU) 下跌了 17%。DEX 活跃度的持续下降将进一步压低 SOL 的表现。

尽管存在这些风险，Solana 在交易量和总存款方面的强劲表现表明，相对于更广泛的山寨币市场，目前尚无表现不佳的迹象。然而，未来几个月计划进行的代币解锁将大大降低 SOL 收回 200 美元的可能性。