联准会降息，市场必涨？历史数据揭秘：现实远比想象复杂

对于 2024 年是否会降息，联准会官员近期表达出不同态度，强调仍要看通膨数据决定。但是你是否想过 Fed 降息对市场真的是好消息吗？从历史我们可以发现什么？

美国联准会（Fed）在 13 日的 FOMC 会议后，决定继续将联邦基准利率维持在 5.25％ 至 5.5％ 区间不变，利率实现 7 连冻。

最新点阵图出炉，官员预期今年只降息一次

虽然在 Fed 发布声明前，市场由于 CPI 数据显示通膨降温而极大提高了今年的降息预期，交易员们判定 Fed 在 9 月启动首次降息的机率达到 72％，互换市场甚至认为 11 月 100％ 会降息，且 2024 年降息次数预计为两次，每次 25 个基点。

不过联准会最新利率点阵图显示，官员们预期今年只会出现一次降息，有「联准会传声筒」之称的记者 Nick Timiraos 也解读表示：

有四名联准会官员预计今年不会降息，高于 3 月份预测时的两名。7 名官员预计今年将降息一次，8 名官员预计将降息两次。这意味著，微弱的多数人认为，今年的基本情况是降息不会超过一次。

通膨放缓、但尚不足以支持降息

联准会主席鲍尔（Jerome Powell）在会后记者会也表示，5 月 CPI 「无疑是一份比几乎所有人预期更好的通膨报告」，该数据帮助联准会建立了对通膨降温的信心，但还不足以支持降息…今年到目前为止，联准会对通膨放缓到足以降息的信心尚未足够。

有「联准会传声筒」之称的《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 稍早也撰文指出，在联准会内部当前也存在两派观点：一派观点担忧，在通膨和薪资成长减速的情况下，将利率维持在过高水平太久，恐给区域性银行、商业房地产投资者和其他产业带来更多压力。

另一派观点认为，由于经济表现强劲，今年几乎没有降息必要，他们担忧，联准会将通膨目标设定为 2% 时，通膨率恐停留在远高于 2.5% 的水平，在考虑降息前，希望有更多证据表明经济正在放缓。

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但随著降息预期越来越明确，投资者要注意的是，虽然我们通常会视降息是一种利多，因为市场投资者会更倾向将资金投入风险市场，但真的是这样吗？

S&P 500 与美国利率比较图

下图是 1980 年以来，美股 S&P 500 与美国利率的比较图，我们可以发现 2020 年的新冠疫情、2008 年的金融海啸以及 2000 年的网路泡沫，指数是随著利率同步下滑的。

当时的情况，联准会启动降息是因为有更严重的经济问题，迫使 Fed 放水，这对投资市场而言并不是好消息。虽然这次降息的背景，可能只是为了回归常态，但也不能排除投资者可能会因潜在的「经济衰退」预期，而抛售资产，投资人不能单纯依照疫情后的疯狂行情，就以为降息一定能激励股市上涨。

每次启动降息的市场逻辑都不太一样，真实状况还有待时间观察。

市场短期波动大，长期才呈现上涨

所以提醒各位投资者，虽然以长期来看，历史数据显示降息通常对市场是利多，但发酵期间可能会需要数月到几年的时间；短期内的波动很难预测，市场说不定反而会反转下挫。

因此请各位做好风险管控，不要因为联准会真的启动升息就无脑相信市场会一路向上、开杠杆投入资金，务必做好风险管控。