我们在加密市场中的迷失与反思

我们究竟为何而来？

“乌利对一切都不屑一顾，他是个彻底的虚无主义者。唉，那样的生活一定很疲惫。” —— 《谋杀绿脚趾》中的“邦尼·勒保斯基”



我一直在深思用例的适用性、加密技术的采纳，以及我们在这里真正追求的目标。

今年至今，比特币虽已攀升30%，但市场氛围却透露出熊市的阴霾。拜登政府的监管政策模糊不清，导致市场充斥着高估值泡沫、低流通性的发行策略以及治理代币，它们无法有效传递价值给持有者，使得每种山寨币都在重压之下苦苦挣扎。

我们的行业正处于一个充满不确定性的时期：1）监管政策模糊不清；2）传统金融（TradFi）与加密货币界不断争论，却鲜有人停下来思考产品与市场的契合点；3）今年唯一值得注意的进展是ETF的采纳，但这却进一步削弱了买家与区块链上自主主权所有权之间的联系；4）自DCG、FTX、Silvergate、3AC等相继崩溃后，借贷市场几乎停滞……这一切都让我感觉我们像是在茫茫大海中迷失了方向。

我以宏观投资者的视角踏入加密货币领域，认为比特币及无需许可的DeFi协议是解决投资过程中诸多问题的钥匙。然而，市场已从高效的资本配置工具转变为债务再融资工具，牺牲了金融平等——例如，美联储在量化宽松期间购买MBS以稳定市场，却导致房价飙升到许多人难以企及的高度。

上一轮周期中，我与许多人一样，对这个前提深信不疑，并兴奋于我们正处于一场将重塑社会激励机制、解决现代金融世界诸多问题的革命边缘。

然而，现实却是，这个周期里充斥着虚无主义的模因币，它们被无休止地炒作与抛售；那些膨胀的、由风险投资支持的治理币与股权和ETF的要求相去甚远——它们只是华尔街认可的投机工具，将持有者与那些曾让我们热血沸腾的实际协议创新隔绝开来。

请原谅我的措辞可能不够精准（尽管我并非在用法语），但我的疑问依然强烈：我们到底为何而来？

我意识到，我需要进行深刻的反思，以重新找回我最初踏入这个行业的初心。

首先，我研读了Travis Kling的观点，他深刻地描绘了我和其他许多人目前所感受到的虚无主义情绪——那是一种普遍存在的、想要悄然放弃我们最初使命的感觉。他指出，这种虚无主义的部分原因并非全然在于我们自身，而是由于缺乏明确的监管指导。

再者，政治化的证券交易委员会（SEC）正在模糊合法与非法的界限，其采取的焦土政策让人望而却步，鲜有人敢于创造或尝试真正有价值的东西。我期待着即将到来的选举能带来监管的明确性，让我们的行业再次焕发出创新的活力。

同时，我采访了奥斯汀·坎贝尔，就稳定币的问题进行了深入探讨。我意识到，在这一领域已经取得了实质性的积极进展。尽管交易者对于这类相对静态的资产缺乏足够的利用手段，导致其吸引力有限，但我们的对话依然激发了我对未来的乐观情绪——事情正在朝着正确的方向发展。

这两个思考过程为我提供了坚持下去的动力。我坚信，我们正站在采用与创新的下一个重大阶段的门槛上；尽管目前存在诸多障碍导致市场低迷、进展缓慢，但我相信即将到来的选举将为我们带来转机。因此，我将继续坚守信念，因为没有这些信念的支撑，我们将一无所有。

——费利克斯·乔文

另据一份新报告显示，尼日利亚、印度、土耳其、印度尼西亚和巴西的稳定币用户中，有47%的人表示他们主要使用该资产类别来“储存美元”。研究人员指出，以美元为支撑的（理论上）稳定货币正逐渐成为传统银行账户的替代品，尤其是在银行服务难以触及的地区。

此外，SEC再次重申了以太币不是证券的立场。今天早些时候传来消息，美国证券交易委员会已与eToro达成和解协议，因该交易平台涉嫌未注册经纪人和清算机构的违规行为而违反了证券法。根据协议条款，eToro将支付150万美元罚款并停止部分加密货币交易（给予客户180天的时间出售资产）。不过，美国用户仍可以交易比特币、比特币现金以及以太币。值得注意的是，eToro既未承认也未否认有罪指控，但它将从平台上移除所有其他加密资产——SEC在此过程中暗示了以太币不属于“投资合同”的范畴。

这一和解消息恰好在Prometheum推出其仅面向托管加密证券的机构平台的第二天发布。Prometheum为Optimism（OP）、The Graph（GRT）、Uniswap（UNI）、Arbitrum（ARB）和以太币（ETH）提供托管服务。这一动态进一步印证了SEC对以太币非证券属性的立场。