华尔街研报揭示：特朗普交易三阶段演变，选后首波行情已落幕

川普交易热潮近期似乎已有所降温，华尔街顶级投资机构 Wolfe Research 本周发布研究报告分析，川普交易有三个不同阶段，第一阶段已在大选结束后发生，建议随著美国新政府上台，根据政策的变化，市场策略也需要转变。
（前情提要：彭博分析师：川普上任后有望见到狗狗币 ETF，DOGE一美元不是梦？）

自美国共和党总统候选人川普 11 月胜选后，从股票到加密货币「川普交易」（Trump Trade）相当热络，比特币更是涨翻天，但比特币在 17 日冲破 10.8 万美元后，出现短暂颓势，最近 7 日下跌超 10%，川普交易热潮似乎已有所降温。

明年川普交易有三阶段

而华尔街顶级投资机构 Wolfe Research 本周发布研究报告分析， 2025 年的川普交易，将有三个不同阶段，该报告认为，随著美国新政府上台，根据政策的变化，市场策略也需要转变。

分析师预计，投资者将分三个阶段对川普交易进行「定价」，第一阶段已在大选结束后发生，第二阶段将随著议程的讨论和实施而展开，特别是在新政府执政的前 100 天内，第三阶段将依据数据来判断川普议程的总体影响，对经济增长是正面还是负面。

在 2025 年上半年，Wolfe Research 预计，包括「七巨头」在内的防御性成长型科技股将表现优异，因为投资者将规避与关税、和解法案和其他政策相关的风险，到了下半年，监管放宽和贸易等政策明朗后，预计金融、工业和可选消费等选举后上升的行业类股将从中受益。

Wolfe Research 认为，政策初期的不确定性，将削弱投资者对周期性股票的热情，而青睐长期成长型股票，然而，新政府下的美国如果推出具有重要影响的法案，可能会成为今年晚些时候市场轮动的催化剂。

对美国股市持乐观态度

针对 2025 年美国股市整体表现，Wolfe Research 则在 2025 年市场展望报告中抱持乐观态度，并预期美国 GDP 成长将稳健，金融条件将保持宽松，消费支出也将持续保持韧性。

分析师预计，联准会 2025 年将进行三次降息，通膨将趋近 2%，并在 2025 年底前达到 2.5% 的实际 GDP 成长，S&P 500 企业每股盈余预计在 2025 年达到 250 美元，2026 年达到 305 美元，2026 年 EPS 为 22 倍。

Wolfe Research 预期，Apple、Microsoft、Alphabet、Amazon、Nvidia、Meta Platforms、Tesla 等七巨头将重新领导市场，并持续表现优异。

Wolfe Research 首席投资策略师 Chris Senyek 表示，市场集中度仍然非常高，标普500 前五大公司占指数的 26%，该机构不认为这一动态会改变，除非是下一次衰退过后，或者 AI 热潮大幅消退。