特朗普加密友好行政令或重塑比特币周期，Bitwise称机构资金将引发结构性变革

比特币长期以来遵循「四年周期」，但 2025 年的这场牛市，可能不会如过去般在 2026 年进入熊市。Bitwise 投资长 Matt Hougan 认为随著川普最新发布的加密货币行政命令，可能会彻底改变游戏规则。
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美国加密货币资产管理公司 Bitwise 投资长 Matt Hougan 近日发文，探讨比特币在美国监管转向、ETF 资金涌入、华尔街机构进场而打破「三年上涨、一年回调」的规律，让这轮牛市延续至 2026 年甚至更久。

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比特币的四年周期：真的有规律可循吗？

首先他回顾过去 14 年，比特币价格确实呈现四年周期的走势：

• 2011-2013 牛市 → 2014 年 Mt. Gox 崩盘，市场大跌。
• 2015-2017 牛市 → 2018 年 SEC 打压 ICO，市场崩盘。
• 2019-2021 牛市 → 2022 年 FTX、Three Arrows、Celsius 倒闭，市场进入寒冬。

到了 2023 年，市场进入新的周期，关键转折点来自 Grayscale 战胜 SEC，打开比特币 ETF 大门。当时比特币价格仅 22,218 美元，如今已突破 102,674 美元，主流资金已全面进场。

按照这个模式，2025 年应该是比特币的大牛市，而 2026 年则可能出现回调。但这一次，Matt Hougan 认为可能有所不同。

川普的行政命令：牛市将被延长？

上周，川普签署了一项极度利多的加密货币行政命令，内容包括：

• 将数位资产视为「国家优先事项」，推动美国成为全球加密货币中心。
• 建立明确的监管框架，结束多年来监管模糊、政策摇摆的局面。
• 考虑建立「国家级加密货币储备」，可能意味著政府将大规模购买比特币。

Matt Hougan 相信这项行政命令，搭配 SEC 态度转变，基本上为华尔街机构全面进场铺平道路。如果说比特币 ETF 让「一般投资人」能够轻松买入比特币，那么川普的政策则是让银行、退休基金、大型机构也能放心持有加密资产。

这将带来数兆美元级别的资金流入，使市场结构发生根本性改变。

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2026 年还会崩盘吗？

分析过去的四年周期，市场回调往往来自杠杆过热、诈欺爆发、监管打压。目前市场虽然已经出现大量比特币杠杆贷款、杠杆 ETF、衍生性商品，但与过去不同的是：

1. 市场参与者更成熟——以前的牛市主要由散户推动，现在则是机构资金主导，市场波动性因此降低。
2. 监管态度趋向友善——过去市场暴跌往往来自监管打压（如 2018 年 ICO 崩盘），但这次美国政府反而是推动加密货币发展。
3. 长期资金进场——退休基金、主权基金、华尔街资产管理公司等机构的持仓周期通常超过 5 年，不会因短期价格波动轻易撤出。

这些因素，使 2026 年的市场回调可能不像以往那么剧烈。最后 Hougan 认为：

比特币的周期是否会终结？或许不会，但这一次，市场不会像过去一样经历 70% 的崩盘。