高盛预警：美国经济衰退风险升至35%，联准会预计年内三次降息（7、9、11月）

高盛最新报告显示，由于贸易政策变动和关税上升，美国经济衰退风险大幅提高。该行将经济衰退的概率从 20% 上调至 35%，并预测联准会将于 2025 年年内进行三次降息以应对经济放缓。
（前情提要：德国GDP连两年衰退，学者建议「取消国定假日」拚经济）

高盛于今（31）日凌晨发布的研报中，对美国 2025 年关税的预期大幅上调，并警告贸易紧张可能对经济增长、通胀和就业造成重大影响。

美国平均关税将上升 15 个百分点

高盛预计 2025 年美国的平均关税税率将上升 15 个百分点，显著高于先前预期的 10 个百分点。这一上调的主要原因是，预计川普将于 4 月 2 日宣布的全面「对等关税」政策将对所有美国贸易伙伴征收 15% 的关税，这将进一步推高进口成本，对通膨产生影响。

此外，高盛也将美国 2025 年核心 PCE 通膨预期上调至 3.5%，较原预期高出 0.5 个百分点。随著关税的上涨，进口成本上升将对价格产生压力。

高盛还将美国 2025 年第 4 季的 GDP 增长预期下调至 1.0%，并预计失业率将在年底攀升至 4.5%。

美国经济衰退风险提升至 35%

高盛同时调整了对美国经济衰退的预测，将未来 12 个月内的衰退概率从此前的 20% 上调至 35%。

报告指出，这一调整反映了经济基本面预期的下降、消费者和企业信心的急剧恶化，以及美国政府官员强调为实现长期政策目标可能容忍短期经济疲软的言论。高盛指出：

经济情绪和政策风险对未来增长的拖累，已比过去几年更加明显。

联准会降息预期：年内可能降息三次

随著经济前景恶化，高盛对联准会的预测也作出调整。此前高盛预计 2025 年联准会只会进行一次降息，但目前认为联准会可能会在 7 月、9 月和 11 月分别降息，并将利率维持在 3.50% 至 3.75% 之间。这一降息预期主要是基于关税对经济增长的压力以及可能推高失业率的风险。

高盛的经济学家指出：

随著经济放缓，联准会将进行所谓的「保险式降息」，以减少经济下行的风险。

尽管联准会目前强调通胀预期的上升不会即刻改变货币政策，但高盛认为，随著失业率的上升，降息的机会将增大。