「山寨微策略」真相大白：VC与庄家联手收割散户！

MFH 多空消息连发，股价暴跌逾 70％

数位金融科技公司 Mercurity Fintech Holding（MFH）日前宣布，将与 Solana Ventures 签订高达 2 亿美元的股权信用额度协议，用于部署基于 Solana 生态的数位资产财库策略。

然而，利多消息一出后，Solana Ventures 却出面澄清未曾与任何上市公司签署融资协议。更惨的是，Mercurity Fintech Holding 昨晚又宣布新的融资计划，将增发 12,485,715 股普通股，并发行 12,485,715 份认股权证，以推动公司的「加密货币资产储备策略」，该计划导致现有股票价值被大幅稀释，因此 MFH 7 月 22 日单日暴跌逾 70%，市值骤降至仅 8,900 万美元。

先发出具争议性的利多消息拉盘，再跟进公布股票增发计划，不免让人对该公司这一系列操作的背后动机。

StablecoinX 融资 3.6 亿美元，打造 ENA 储备

另一家近期引发关注的公司为 Stablecoin 发行商 StablecoinX。该公司宣布完成 3.6 亿美元融资，并计划以股票代码「USDE」在纳斯达克上市。且其中价值 6,000 万美金的 ENA，还是直接来自 Ethena 基金会。该公司还计划未来 6 周内，每周以约 500 万美元现金从市场收购 ENA 代币。

VC 和做市商的「自救行情」

除了前述公司，Sparklink Gaming、Bitmine、Eyenovia 等美股企业也纷纷采用类似的加密资产储备策略，打造所谓的「微策略模式」。这股潮流正迅速扩散，但观察人士指出，背后本质恐是一场由加密基金与做市商主导的资本自救行动。

由于熊市重挫，加密货币项目普遍遭遇代币价格暴跌与流动性枯竭，多数风投与做市商难以退出持仓。面对困境，一些机构选择透过借壳上市、股票增发与资产互换等手段，创造出财务「正循环」的假象，借此重估资产价值或谋求退出。

知名评论者 AB Kuai.Dong 于社群平台 X 发文直言：

「这波是很多 VC 和做市商的自救行情。投了太多太多垃圾项目、垃圾币，再掏钱也很难救活了，但手上刚好有一批 ETH、SOL 或剩下的美元资金。几家一起出资收个美股壳，我出钱、你出币，增发一堆股票给自己，官宣变成微策略，卖给美股跟风过来的有缘人。后续再印股派发，还可以给股东分红。」

简单来说，这类操作的逻辑如下：

1. 基金会／做市商持有代币与部分稳定资产；
2. 参与融资并将现金注入一家上市公司；
3. 上市公司再用这笔钱「购买」他们手上的币，营造出「机构进场」的叙事；
4. 透过「XXX 版微策略」的故事炒作，吸引股市与币圈双方投资人；
5. 股价与币价上涨后再增发股票、加大杠杆，继续买币、滚动扩张。

这种财务飞轮的表面光鲜，实则风险极高。与真正具备长期储备策略与治理纪律的微策略不同，这些仿效者多为中小型公司，缺乏透明的治理架构与审慎的财务管理。部分操作行为更已接近市场操纵与内部人套利的边界。因此，投资人在追逐这类「华尔街进场」叙事时，应特别警惕潜藏的风险与不透明结构所带来的真实后果。