2025加密市场终极指南：五家顶级机构500页报告精华全解析

作者：Eli5DeFi

编译：深潮TechFlow

随着加密行业迈向2026年，领先的研究机构逐渐达成共识：

“纯粹投机周期的时代正在远去。”

取而代之的是由流动性趋同、基础设施建设和行业整合驱动的结构性成熟，而非短期叙事主导的市场波动。

以下是主要加密研究机构对2026年展望的核心观点（省去你阅读几百页报告的时间）：

核心摘要：

• “周期之死”：研究机构一致认为，传统的4年减半投机周期正在逐渐消退。未来将由结构性成熟主导，价值将更多地聚焦于拥有收入共享模型的“所有权代币”（Ownership Coins）以及具有现实世界应用的项目，而非短期炒作的叙事。

• “代理金融”（Agentic Finance）的崛起：主要机构（如 Delphi Digital、a16z、Coinbase）预测，人工智能代理（AI Agents）将成为主要的经济参与者。这将推动“了解你的代理”（Know Your Agent, KYA）身份协议和机器原生结算层的发展，这些技术超越了人类手动操作的能力。

• 超级应用的整合：随着美国监管逐渐明朗（Four Pillars、Messari等的研究），复杂的加密体验将被整合为用户友好的“超级应用”（Super-Apps）和支持隐私的区块链。这些技术将隐藏技术细节，推动大规模采用。

Delphi Digital 的观点：基础设施、应用与市场

Delphi Digital 的宏观假设基于“全球趋同”（Global Convergence）。他们预测，到2026年，全球央行的货币政策分歧将结束，转向统一的降息和流动性注入周期。美联储结束量化紧缩（QT）后，全球流动性改善将使黄金和比特币等硬资产受益。

2026年展望：

1. 代理金融（Agentic Finance）

基础设施的重大扩展体现在“代理金融”的崛起。AI代理将不再只是聊天机器人，而是能够主动管理资本、执行复杂的去中心化金融（DeFi）策略，并在链上优化收益，无需人工干预。

2. 社交交易与“Pump”经济

在消费者应用方面，Delphi 强调了像 @Pumpfun 这样的平台的粘性，并预测“社交交易”（Social Trading）的成熟。趋势将从简单的迷因币投机转向更复杂的复制交易层级，策略分享将成为一种代币化产品。

3. 机构流动性

市场结构将因交易所交易基金（ETF）的进一步普及而发生变化。传统金融（TradFi）的流动性将进入加密市场，不再仅作为对冲工具，而是成为基于宏观流动性宽松驱动的标准投资组合配置。

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• 基础设施2026年展望

• 应用2026年展望

• 市场2026年展望

Messari：2026年加密行业展望——市场结构与实用性崛起

Messari 的核心论点是 “实用性与投机性的分离”。他们认为，传统的“四年周期”模型正在逐渐失去相关性，市场正在走向分化。他们假设，2025年是机构投资者胜出、散户投资者受挫的一年，而2026年将成为 “系统级应用” 的时代，而不仅仅是资产价格的投机游戏。

2026年展望：

1. 隐私转向（$ZEC）

Messari 提出了一个逆势增长的观点：隐私领域的复兴。他们特别提到 @Zcash（ZEC）等资产，不仅仅是作为“隐私币”，更是应对日益增加的监控和企业控制的必要对冲工具，并预测“隐私加密货币”将迎来重新定价的机会。

2. 所有权代币（Ownership Coins）

2026年将出现一种新的代币分类——“所有权代币”（Ownership Coins）。这些代币结合了经济、法律和治理权利。Messari 认为，这些代币有望解决去中心化自治组织（DAOs）中的问责危机，可能催生出首批市值达到十亿美元的项目。

3. DePIN与AI集成

研究还深入探讨了 DePIN（去中心化物理基础设施网络）的潜力，预计这些协议将通过满足人工智能领域对计算和数据的巨大需求，在现实世界中找到市场契合点。

完整报告阅读：2026年加密行业报告

Four Pillars：监管重构与超级应用

Four Pillars 的2026年展望围绕 “监管重构” 展开。他们的核心假设是，美国的立法行动（特别提到 GENIUS 和 CLARITY 法案）将成为推动市场全面改革的蓝图。

这一监管的明晰将成为催化剂，促使市场从 “蛮荒西部” 的状态转变为正式的经济部门。

Four Pillars 的2026年展望

1. 超级应用时代

Four Pillars 预测，当前零散的加密应用生态将逐渐整合为“超级应用”（Super-Apps）。这些平台将由稳定币驱动，集支付、投资和借贷功能于一体，彻底简化区块链的复杂性，提升用户体验。

2. RWA资产代币化

随着市场重组，股票及传统资产的代币化将成为趋势，但重点将放在实际的实用性上，而非试验性项目。

3. 技术成熟化

在技术层面，报告强调零知识虚拟机（Zero-Knowledge Virtual Machines, ZKVM）和以太坊上的证明市场（Proof Markets）的重要性。它们被视为应对新兴监管机构流量规模的关键技术基础设施。

完整报告阅读：2026年展望：重构与百年视角

Coinbase：2026年加密市场展望——市场、监管与普及

Coinbase 的报告提出了 “周期之死” 的观点。他们明确表示，2026年将标志着传统比特币减半周期理论的终结。未来市场将由结构性因素驱动：包括对替代价值存储的宏观需求，以及加密行业作为中型另类资产类别的正式化。

2026年展望：

1. 代币经济2.0（Tokenomics 2.0）

从“仅治理型”代币转向“与收入挂钩”的模式。协议将逐步引入代币回购销毁（Buy-and-Burn）或费用共享机制（符合新监管要求），以更好地将代币持有者的利益与平台的成功对齐。

2. 数字资产交易2.0（DAT 2.0）

加密市场将迈向更专业化的交易模式，特别是“主权区块空间”（sovereign block space）的采购与交易。区块空间将被视为数字经济中的重要资源。

3. AI与加密的交集

Coinbase 预测，人工智能代理将大量利用加密支付通道，推动对“加密原生结算层”的需求。这些结算层能够支持机器之间的连续微交易，而传统支付系统无法满足这一需求。

完整报告阅读：2026年加密市场展望

a16z Crypto：2026年展望——互联网原生金融与AI的未来

a16z Crypto 的展望基于一个核心假设：“互联网变成了银行”。他们认为，价值的流动将变得像信息一样自由。当前链上与链下世界之间的摩擦是主要瓶颈，而2026年将是通过更完善的基础设施消除这一障碍的一年。

a16z Crypto 的2026年展望

1. KYA（了解你的代理）

随着人工智能代理（AI Agents）成为主要的经济参与者，身份认证将从传统的 KYC（了解你的客户）转向 KYA（了解你的代理）。AI代理需要加密签名的凭证来进行交易，这将催生一个全新的身份基础设施层。

2. “资产起源”VS“资产代币化”

a16z 预测，市场将逐步从链下资产的代币化（例如购买国债并将其放到链上）转向直接在链上生成债务和资产。这种转变不仅能够降低服务成本，还能极大提升透明度。

3. 隐私成为护城河

在开源代码普及的世界中，a16z 强调，隐私技术（尤其是保持状态隐私的能力）将成为区块链最重要的竞争优势。这将为支持隐私的区块链带来强大的网络效应。

4. 全民财富管理

人工智能与加密支付通道的结合将使复杂的财富管理（如资产再平衡、税损收割）民主化，让普通用户也能享受到此前仅限于高净值人群的服务。

完整报告阅读：2026年加密行业大趋势

总结

2026年的加密行业展望显示，结构性成熟将取代投机性周期，由流动性趋同、监管明朗和基础设施驱动。

各大研究机构一致认为，价值将集中在结算层、聚合平台以及能够吸引真实用户和资本的系统中。

未来的机会将从追逐周期转向理解资金流向。2026年将回报那些在规模化中默默构建基础设施、分发能力和信任的项目。